全國港口吞吐量負增長。根據交通部統計快報，1月份全國沿海主要港口實現吞吐量3.24億噸，同比下降7.4%，環比下降1.4%。 　　“春節因素”導致集裝箱吞吐量大幅負增長。1月份，我國外貿進出口總值1418萬億，同比下降29%，沿海主要港口集裝箱吞吐量822萬TEU，同比下降14.9%，環比下降10.3%，港口集裝箱吞吐量連續3個月環比負增長。今年春節從去年2月份提前至1月份，導致1月份外貿進出口和港口集裝箱吞吐量同比有較大幅度的下降。實際上，與去年2月份相比，今年1月份港口集裝箱吞吐量增長10.8%。
　　煤炭吞吐量緩慢恢復。1月份，港口煤炭發運量3707萬噸，同比下降13.6%，環比增長4.4%。我們認為，港口煤炭業務最壞的時刻已經過去，但是由于南方地區經濟受國際經濟衰退影響較大，對煤炭的需求短期內不可能出現大幅度增加，預計港口煤炭吞吐量將會保持緩慢的恢復過程，全年港口煤炭吞吐量同比增長在3%以內。
　　鐵礦石吞吐量大幅超預期，未來難以持續。1月份，沿海22個主要港口進口鐵礦石接卸量4233萬噸，同比增長4.2%，環比增長60.3%，創下新的港口鐵礦石接卸量記錄，遠遠超出了我們的預期。近期港口進口鐵礦石接卸量超預期增長主要是由于鋼材價格上漲，鋼鐵企業產能利用率上升，對鐵礦石需求增長，而且目前鐵礦石現貨價格遠低于長期協議價格，刺激了鐵礦石貿易商大量進口鐵礦石。由于鋼鐵行業下游的需求并沒有出現明顯的增長，我們認為，1月份的情況不會持續太久。最快3月份、最遲4月份，港口鐵礦石吞吐量將會出現環比負增長。
　　港口行業負面影響進一步擴大。從整個行業走勢來看，自去年下半年開始，吞吐量負增長逐步從華南港口過渡到華東港口再過渡到渤海灣港口，港口吞吐量負增長的范圍進一步擴大，行業風險也在不斷釋放。分貨種情況來看，煤炭吞吐量已經見底，處于緩慢上升之中，但集裝箱、鐵礦石等主要貨種仍存在進一步下滑的風險，港口行業最壞的時刻尚未到來。
　　建議配置有長期增長前景的港口。我們認為，港口行業仍處于周期下行之中，短期內港口行業仍舊看不到任何反彈的跡象，港口行業并不具備較為明顯的投資機會。受宏觀經濟不景氣的影響，2009年港口行業業績增長存在較大的不確定性，大部分港口業績可能面臨負增長。我們認為，北方散雜貨港口總體表現要好于南方集裝箱港口，我們建議配置業績較為穩定，存在資產注入題材，有長期增長前景的散貨港口，如：日照港、天津港。