全球各國利率在2009年紛紛觸底。英國、新西蘭、澳大利亞、韓國等國的基準利率均降至歷史新低。然而，經(jīng)濟界人士還預期眾多經(jīng)濟體的國家存在將利率引向“零”的可能。
在2008年五次連續(xù)降息之后，中國的利率水平也接近八年來的最低水平。進入2009年，降息預期又開始升溫。對此，央行副行長易綱表示，中國未來降息空間不大。他同時排除了中國零利率的可能，稱零利率或準零利率政策具有其自身的局限性。
美國的零利率：
儲戶不會受影響 
2008年12月17日，美聯(lián)儲決定將聯(lián)邦基金基準利率下調至0-0.25%區(qū)間，標志著美聯(lián)儲正式啟動“零利率”貨幣政策，這在美聯(lián)儲近百年貨幣政策歷史上是絕無僅有的。
“零利率”政策顯然和陷入經(jīng)濟衰退泥潭的美國經(jīng)濟“對路”，同時也意味著正常狀態(tài)下的貨幣調整政策失靈。
不過，在利率高度市場化的美國，零利率調整的是政策利率，美國國內的客戶利率是由市場，也就是商業(yè)銀行自己決定的。研究專家表示，美國降息后的政策利率目標是0.25%，但其國內商業(yè)銀行的客戶利率還都保持在2%至3%左右，客戶利率比中國降息后的利率還要高。
經(jīng)濟學家：
零利率只是救急
在眾多研究者眼里，零利率不是一個好政策。在美國之前，日本已經(jīng)實行了10年的零利率政策，卻沒有起到預期的作用，沒有助力改變日本經(jīng)濟低迷的狀況。
日本在1999年2月推出零利率政策。當時，日本面臨極為嚴重的通貨緊縮壓力，國內消費疲軟，企業(yè)投資萎縮不前，金融機構紛紛向客戶抽回貸款，宏觀經(jīng)濟一派糟糕景象。
易綱說，日本的零利率政策大大降低了借貸成本，投資者大量借入日元，然后兌換成其他儲備貨幣投資海外。雖然增加了海外日元市場投資，但實際上嚴重削弱了對日本國內消費的寬松效應，對商業(yè)銀行和央行產(chǎn)生的影響實際上是收緊的。
“零利率解決不了經(jīng)濟蕭條問題，也解決不了西方各國經(jīng)濟結構的調整問題�！苯�(jīng)濟學家許小年表示，零利率帶有救急的性質，它不應該長期保持。一旦長期保持零利率，不僅有可能引發(fā)通貨膨脹，而且有可能會延緩美國經(jīng)濟的結構調整�！瓣P鍵還是要刺激經(jīng)濟本身”。
決策者：
零利率意味著資金無成本地進入市場，目的是增加流動性。但今天的充裕就意味著明天的過剩。
“零利率政策對中國來說不是一個好的選擇�！币拙V認為，中國的儲蓄存款余額占GDP的比重高，勞動生產(chǎn)率和要素生產(chǎn)率均在不斷提高，資本回報率不支持零利率政策。另外，中國的商業(yè)銀行中間業(yè)務少、收費少，利率太低銀行無法生存。
對于較少負債偏愛儲蓄的普通人而言，零利率更不受待見。全國人大財經(jīng)委副主任委員、央行原副行長吳曉靈不久前接受媒體采訪時說，中國政府調整的是客戶利率。要應對金融危機，中國的當務之急是利率市場化，而不是利率水平的高低。