運輸物流：可能出臺物流振興規(guī)劃的快評 
事項：
2月19日中國物流與采購聯(lián)合會副會長戴定一透露，全國現(xiàn)代物流工作部際聯(lián)席會議已牽頭向國務(wù)院提出申請物流振興規(guī)劃，呈交的方案在《全國現(xiàn)代物流業(yè)“十一五”規(guī)劃》基礎(chǔ)上進行調(diào)整，運輸物流業(yè)有望加入行業(yè)振興規(guī)劃，以扶持、整合、壯大運輸及物流行業(yè)。我們將媒體報道及十一五規(guī)劃進行印證，推測將可能出臺的政策分為5類，其中可能最具影響的是直接的政策刺激，例如降低倉儲、配送企業(yè)營業(yè)稅率至3%、擴大“營業(yè)稅差額計征”的試點范圍等，相關(guān)政策如果出臺，能夠直接降低物流、倉儲及供應(yīng)鏈企業(yè)的成本。
重點分析最具直接影響的政策：
1、如果將倉儲、配送企業(yè)的營業(yè)稅率統(tǒng)一降至3%，將有利于相關(guān)企業(yè)提升業(yè)績：09年1月發(fā)布的《中國物流發(fā)展報告會》有消息稱，多部門正在醞釀出臺促進現(xiàn)代物流業(yè)快速發(fā)展的政策。國家發(fā)改委、商務(wù)部有關(guān)人士在報告會上透露，目前倉儲、配送業(yè)等物流企業(yè)營業(yè)稅的稅率為5%以上，而目前倉儲企業(yè)毛利率已經(jīng)降到3%-5%，運輸企業(yè)只有1%-3%。因此有可能出臺相關(guān)政策將倉儲、配送等各個物流環(huán)節(jié)的營業(yè)稅稅率與運輸業(yè)統(tǒng)一，調(diào)低為3%。此項政策如果出臺，中儲股份將受益最直接；2、擴大營業(yè)稅差額增收范圍，將直接有利于供應(yīng)鏈外包企業(yè)提升業(yè)績：國家稅務(wù)總局、國家發(fā)改委和中國物流與采購聯(lián)合會自從06年起開始開展物流企業(yè)的稅收試點，已有400家企業(yè)享受了營業(yè)稅差額納稅政策的好處。所謂“差額納稅”是指物流企業(yè)母公司實施征收營業(yè)稅后，其子公司參與的有關(guān)運輸及倉儲業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)不再進行征收營業(yè)稅，同樣企業(yè)外包出去的運輸及倉儲業(yè)務(wù)在計征營業(yè)稅的營業(yè)額時，可以扣除這部分外包支出費用。此項政策如果出臺，怡亞通、中儲股份、外運發(fā)展、飛馬國際等都將直接受益。
盈利預(yù)測及估值：目前相對估值水平，中儲股份、外運發(fā)展相對最低。
(本文來源：國信證券 )
電力行業(yè)：注資方案的出臺 主要傾向電網(wǎng)
2009年2月20日，國資委公布了向電力企業(yè)注資的具體安排。在2008年國有資本經(jīng)營預(yù)算中向部分中央企業(yè)提供126.7億災(zāi)后重建資本性支出，其中國家電網(wǎng)87.3億、南方電網(wǎng)33.4億、華電集團2.5億、華能集團2.5億、大唐集團1億。
評論：
注資主要傾向電網(wǎng)企業(yè)，發(fā)電企業(yè)僅為象征性注資。國資委關(guān)于電力企業(yè)百億注資的細節(jié)終于公布，兩大電網(wǎng)公司如期成為重點注資對象，而五大發(fā)電集團中僅華電、華能、大唐三家獲得共計6億元注資。國資委的態(tài)度非常明確，此次注資目的僅限于對于受災(zāi)損失的補貼。
注資規(guī)模對于發(fā)電集團來說杯水車薪，上市公司直接受益比較有限。07年五大集團凈利潤總額為245億元，而08年由于煤價的大幅上漲以及煤電聯(lián)動遲遲沒有啟動，1-10月五大集團虧損268億元，全年虧損額在400億左右，此次的注資規(guī)�？芍^杯水車薪。盡管國資委的注資均是針對集團層面，但我們認為集團下屬的在08年自然災(zāi)害中受損的上市公司（華能國際、華電國際、黔源電力、大唐發(fā)電、華銀電力）有望分享部分注資。
煤炭行業(yè)：安全治理或?qū)⒓哟?nbsp;關(guān)注焦煤公司
綜合看，安全治理將會繼續(xù)緊縮煤炭供應(yīng)，尤其是小煤礦供應(yīng)，這將部分對沖淡季因素導(dǎo)致的煤炭價格下跌壓力。但由于供應(yīng)結(jié)構(gòu)不同，焦煤價格受益程度較大，而動力煤和無煙煤相對而言受益程度較小。
突發(fā)的安全事故雖然難以改變動力煤淡季下跌的趨勢，但卻減少了價格的下跌空間。 
我們總體上依然維持行業(yè)“中性”評級，繼續(xù)看好焦煤行業(yè)，尤其建議關(guān)注焦煤龍頭公司平煤股份、西山煤電。 (本文來源：東方證券 ) 
化工行業(yè)：原油跨市價差縮小 農(nóng)藥價格反彈
石化行業(yè)振興規(guī)劃出臺，農(nóng)藥價格出現(xiàn)反彈
國務(wù)院總理溫家寶19日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，審議并原則通過石化產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃，請參考我們上周石化與化工行業(yè)分別發(fā)布的點評報告。上周主要農(nóng)藥品種均出現(xiàn)反彈跡象，符合我們前期的判斷：
草甘膦價格從1月份的21500元/噸上漲16%至當前25000元/噸(參考長三角地區(qū)中小廠商報價，新安股份最新出廠價格大致在24500元/噸左右)；純吡啶價格從35000元/噸左右上升14%至當前40000元/噸左右(參考紅太陽報價，上海中山化工市場純吡啶價格從1月份的39000元/噸上升至當前43250元/噸)，百草枯的價格也出現(xiàn)回升，具體情況我們將會持續(xù)跟蹤。上周，苯酚上漲13.26%，東南亞氯乙烯單體上漲6.96%，金河一銨上漲5.88%，變動較大：總體來看，前期由于下游經(jīng)銷商補充庫存而引起的化工產(chǎn)品價格回升已經(jīng)趨于平緩，未來下游需求是否出現(xiàn)實質(zhì)性好轉(zhuǎn)將決定化工產(chǎn)品的價格走勢 (本文來源：國信證券 )