“注資主要能改善東航目前不佳的現金流，有利于降低企業負債率。在注資額再次增加之后，國家對東航抱有的期望很明顯，目前注資只需要獲得股東大會通過就能注入上市公司，在一定程度上改善公司的財務狀況�！� 　　2008年的國內民航業，似乎陷入了一片混沌之中。受金融危機等多重不利因素的沖擊，民航旅客上座率不斷下滑、油價上漲帶來的高成本壓力、企業減薪、大幅虧損的消息不斷傳來，部分企業甚至開始裁員。
　　面對2009年，不少分析師表示，今年行業環境雖未見好轉，但隨著中國東方航空股份有限公司（，簡稱“東航”）、中國南方航空股份有限公司（C，簡稱“南航”）等航企獲得注資，航空業或許將迎來混沌初開之時。
　　金融危機沖擊下的航空業
　　即使是在民航傳統旺季的 “十一”黃金周，2008年的這個國慶假日，似乎仍讓各個航空公司的負責人愁眉不展。民航局的通報中稱，受“十一”黃金周影響，10月份民航國內航線旅客運輸量恢復增長，但“十一”過后，增長速度快速滑落。向來是民航盈利旺季的10月份仍然出現全行業虧損。
　　面對世界金融危機帶來的航空運輸生產持續下滑的嚴峻形勢，11月20日，民航局召集國內25家運輸航空公司的有關負責人座談。民航局副局長、黨組成員楊國慶，民航局副局長、黨組成員王昌順出席座談會并強調，面對金融危機重創，全行業要高度重視，增強信心，積極應對。
　　王昌順介紹了國際、國內的經濟形勢，以及此次世界金融危機給全球民航業及國內民航業造成的嚴重影響。2008年上半年，全球民航業已經虧損27億美元，預計全年虧損將達到52億美元。中國國際航空股份有限公司（，簡稱“國航”）、東航、南航、海南航空股份有限公司（，簡稱“海航”）、山東航空股份有限公司（，簡稱“山航”）、上海航空股份有限公司（簡稱“上航”）、廈門航空有限公司（簡稱“廈航”）、深圳航空有限責任公司（簡稱“深航”）等航空公司匯報了各自的生產運營情況。去年1-10月，受冰雪地震自然災害、航油價格高位震蕩等諸多因素影響，尤其是受到金融危機的沖擊，航空公司各項生產指標均出現了不同程度的嚴重下降，運營成本大幅上升，投入與產出嚴重倒掛。各航企交流了各自應對不利局面的積極措施，并就行業應對金融危機提出了進一步加強市場監管、爭取優惠財稅政策、出臺有力產業政策等具體的意見和建議。并表示，航空公司間應在政府幫助下，以市場方式探討遏制惡性競爭的辦法，抱團取暖過冬，共迎美好春天。楊國慶稱，民航局將繼續積極爭取和認真落實國家政策，采取有力措施規范航空市場，特別是規范航空代理人市場，積極刺激航空市場，拉動需求，解決運力過剩問題。他還特別強調，各航空公司要強化安全管理，努力改善服務，加強企業自律，加強對形勢的研判和行業之間的溝通。民航局也將建立針對當前形勢的有關運輸宏觀調控方面的協調機制，全行業共同努力，一定會順利渡過難關。
　　王昌順在講話中強調，面對金融危機，航空公司要高度重視，增強信心，積極應對。他希望大家高度重視安全、市場規范、運力控制、資金保障、內部管理、政策支持6個方面的工作。同時，為保障自身根本利益，航空公司要加強市場規范和自律，要根據實際情況，適當控制運力，確保資金鏈，加強內部管理，積極爭取國家政策扶持。
　　十項措施應對
　　中國民用航空局（簡稱“民航局”）局長李家祥在去年11月11日召開的月度安全運行形勢分析會上強調，應對金融危機，進一步擴大內需、促進經濟增長的要求，民航責無旁貸。
　　李家祥表示，黨中央國務院關于進一步擴大內需、促進經濟增長的十項措施出臺后，民航局迅速進行部署，初步確定中央今年對民航增加的投資將重點用于支持昆明、重慶、南寧等西部新建和改擴建干線機場，和廣西河池、云南騰沖等一批新建和改擴建支線機場的建設，投入約為300億元。
　　隨即，民航局研究制訂十項措施，沉著應對各種風險，促進民航平穩較快發展。其中包括：一、突出安全監管重點，確保安全形勢穩定；二、規范航空市場秩序，改善企業市場環境，2010年以前，對于新設航空公司的申請，原則上仍不予受理；加快審批已申請并符合條件的貨運航空公司和分公司的設立；規范市場價格行為；嚴格治理銷售代理人的小廣告過濫、不實現象；三、嚴格控制運力增長，促進市場供需平衡，加大運力調控力度；四、實施特殊航線政策，挖掘客貨市場潛力，對于老少邊窮地區有市場前景的100條航線在現有基礎上增加補貼，對新開辟的獨家航空公司運營的航線給予3年保護期，對特殊政策性遠程國際航線實行補貼，同時繼續落實支線航空補貼政策，投入約4億元；規范國際航權分配，增強我國航空公司國際競爭能力；結合國內樞紐機場建設，支持航空公司開拓國際市場；五、落實國家財經政策，增強企業運營能力，返還國內航空公司繳納的2008年下半年民航基礎設施建設基金，免征2009年上半年民航基礎設施建設基金，合計約40億元；落實國家已經確定的對部分航空公司注資、免征燃油附加營業稅、國際及港澳航班使用國產航油增值稅返還等相關政策；在免收部分機場飛行校驗費的基礎上，對于部分中小機場2009年免收的航空公司起降費予以補償；六、實行價格收費調節，實現資源優化配置，會同國家有關主管部門，理順航空煤油價格，合理調劑國內國際航空煤油采購數量，適當降低航空煤油綜合采購成本；七、積極推進節能減排，提高行業運行效率，優化空域和航路航線結構以及進離場航線飛行程序，積極推進區域導航和新技術的應用；八、加強基礎設施建設，促進國家經濟增長，在加快“十一五”建設項目，特別是中西部支線和西部干線機場建設項目的同時，提前實施一批具備條件的“十二五”項目；九、促進通用航空發展，擴大航空服務范圍；十、支持企業聯合重組，提升抵御風險水平，引導和推進行業以聯合促發展，以整合能力，不斷優化市場結構。
　　多家公司獲注資
　　此后，國家開始了對重點航空公司的扶持。東方航空、南方航空等相繼獲得政府注資。其中，東航在原本獲得政府注資30億元的基礎上，又獲得40億元，總共70億元的注資。根據公告的東方航空董事會決議，公司計劃以非公開發行的方式，向控股股東中國東方航空集團公司及其境外附屬全資公司分別定向增發發行A股、H股，募集總額則由原來的30億元提高至70億元人民幣。
　　具體的注資方案為：A股以不低于定價基準日前20個交易日公司A股股票均價的90%來定價，即每股3.87元人民幣的價格發行143，737.5萬股，同時以每股1元人民幣的價格發行同等數量H股，較H股前20日均價0.95港元有20%的溢價。募集資金全部用以補充公司流動資金。在本次總額70億元的新股發行完畢后，東航集團的控股比例將由發行前的59.67%上升至74.64%。
　　東航方面表示，2008年以來，全球經濟整體性下滑使整個中國民航業增長遠低于預期，在這樣的大形勢下，東航更是舉步維艱。截至2008年9月30日東方航空總資產為754.71億元，總負債為743.32億元，歸屬于母公司股東權益僅為5.28億元，資產負債率達到98.49%，流動比率和速動比率僅為0.24和0.22。一旦本次70億元注資到位，公司的資產負債率將降低8.36個百分點，流動比率、速動比率將分別提高至0.40、0.37，每股凈資產將由注資前的0.1086元提高至0.9724元，公司營運資金壓力將獲得相當程度地緩解，財務狀況將得到更大幅度地改善，這將對東航擺脫困境、實現發展振興產生重大影響。
　　自東航2008年12月11日公告注資30億元方案后僅過兩周，原方案就進行了大幅調整。對此，東方航空有關負責人表示，在公司初次公告方案之后收到大量投資者的咨詢與建議，市場普遍認為根據目前民航業經營環境及公司實際的財務狀況，30億元的注資尚不足使東航真正擺脫困境。鑒于民航業的重要戰略地位和中國民航業發展的長遠趨勢，市場對于國家增加注資充滿預期。與第一次注資公告相隔僅短短兩周，公司即調整了注資方案，一方面體現出國家對于東方航空的信任和支持，另一方面直接表現出新的管理團隊的工作效率和務實風格。
　　去年以來，東航在全體員工的共同努力下，從抗擊冰雪到抗震救災，從奧運保障到營救泰國滯留旅客等各類重大事件中都奮勇爭先，認真履行社會責任。此次共獲70億元注資，公司全體員工非常珍惜這次注資的機會，同時，面對市場困難，東航上下也正積極苦練內功，廣泛開展了降本增效、增收節支活動。市場分析人士普遍認為，2008年末的這個月對于東航而言或者將成為一道重要的分水嶺。直面市場嚴冬，東航新一輪發展正待起航。
　　東航董事長劉紹勇在2009年工作會議上也提出，不動搖，不懈怠，不折騰，為重振東航而努力奮斗！目前，東航集團新領導班子迅速行動，果斷采取措施，在遏制經營虧損、增強創收能力、嚴控成本支出、強化風險控制、爭取政策支持等多方面，全面展開了“輸血”、“斷臂”和“止血減虧”行動，目前初見成效。
　　劉紹勇董事長表示，雖然形勢嚴峻，但許多對東航的利好因素正在逐步顯現：隨著我國政府陸續出臺刺激經濟增長的大規模投資計劃，國內航空運輸市場會有恢復性增長；國家70億元資本金到位后，將盡快注入上市公司，東航股份公司的資本結構和財務狀況會有明顯改善；市場存在的重組機會將有助于提振資本市場信心和員工良性預期；而國內多家大銀行支持東航的巨額貸款授信額度，使公司支付危機趨于緩和。2009年，東航將全面貫徹落實科學發展觀，堅持做精做強的發展方向，系統提升管控能力，科學調整布局結構，強力推進改革重組，合力營造和諧環境，確保飛行安全，提升服務品牌，竭力減虧增效，實現平穩健康發展，努力開創“走向新生，重振東航”新局面，以嶄新的姿態迎接建國60周年和上海世博會的舉辦。
　　東航股份公司總經理馬須倫表示，全面提高市場營銷能力是東航股份公司2009年工作的重中之重。公司迅速止血、全力減虧最關鍵的是市場多創收。公司將優化市場航線，強化投入產出，運力重點投向公司主要基地，加密各分子公司所在城市至上海、至各基地城市之間的干線、盈利航線的航班密度。
　　東航將于2月26日召開股東大會，審議并表決非公開發行暨東航集團注資70億元方案。中國航空集團公司 （該集團在香港的全資子公司——中國航空（集團）有限公司是東方航空H股的第一大股東）表示，如果東航股東大會順利通過70億元注資方案，將緩解東方航空目前的資金困境。
　　中國航空集團公司（簡稱“中航集團”）相關負責人表示：“春節前，東方航空就本次非公開發行方案在中航集團做了路演，從目前的航空運輸市場經營狀況和東方航空的業績表現看，本次方案的定價水平有一定溢價，體現了東航集團對中小投資者的尊重�！睎|航工作人員表示，目前東航已收到中航集團贊成注資方案的委托投票函。
　　多位分析師表示：“注資主要能改善東航目前不佳的現金流，有利于降低企業負債率。在注資額再次增加之后，國家對東航抱有的期望很明顯，目前注資只需要獲得股東大會通過就能注入上市公司，在一定程度上改善公司的財務狀況�！�