3月11日中國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半：出口數(shù)據(jù)大大低于預(yù)期，但固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)則好于預(yù)期。與記者連線的多位外資機(jī)構(gòu)專家認(rèn)為，這說(shuō)明了作用于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的兩股相反力量的影響，即收縮的全球需求和積極的政策刺激。由于投資占到中國(guó)GDP的43%，野村證券亞太區(qū)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春預(yù)計(jì)，投資預(yù)期的上調(diào)應(yīng)該會(huì)輕松抵消凈出口下調(diào)的影響。他因此繼續(xù)保留今年經(jīng)濟(jì)將會(huì)實(shí)現(xiàn)8％增長(zhǎng)目標(biāo)且存在上行可能的觀點(diǎn)。 　　先看貿(mào)易數(shù)據(jù)所反映的外需疲軟。
　　繼1月份出口同比下滑17.5％之后，當(dāng)天海關(guān)總署宣布，2月份出口下滑25.7％，遠(yuǎn)弱于預(yù)期且創(chuàng)下有史以來(lái)的最大降幅；進(jìn)口下滑24.1％，從而導(dǎo)致貿(mào)易順差從1月份的391億美元縮小至48億美元，約為前一個(gè)月的八分之一。而根據(jù)此前彭博對(duì)全球16位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)中值，2月份出口同比下滑1％，進(jìn)口下滑22.5％，貿(mào)易順差為283億美元。
　　美林經(jīng)濟(jì)學(xué)家邦德表示，今年提前到1月份的春節(jié)使人們很難解釋1月、2月的數(shù)據(jù)。資本經(jīng)濟(jì)學(xué)公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·威廉姆斯說(shuō)，春節(jié)因素意味著今年2月份比去年同期擁有更多的工作日，掩蓋了已直線下滑的貿(mào)易。
　　其實(shí)，鑒于中國(guó)進(jìn)口的大多數(shù)零部件和半成品都用于生產(chǎn)出口商品，進(jìn)口一直是出口的先行指標(biāo)，而過(guò)去3個(gè)月進(jìn)口的驟然下滑已發(fā)出外需衰落的顯著信號(hào)。數(shù)據(jù)顯示，今年1月份進(jìn)口下滑幅度已達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的43.1％。令人鼓舞的是，2月份進(jìn)口已有所反彈，下滑幅度大大小于1月份。
　　在外需因全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)而大幅萎縮的背景下，人民幣對(duì)美元匯率的單向升值已停止，中國(guó)政府采取了多項(xiàng)提振出口的計(jì)劃，并計(jì)劃將出口稅率下調(diào)至零。盡管如此，摩根大通中國(guó)區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家王黔表示，出口需求不會(huì)很快恢復(fù)，進(jìn)口復(fù)蘇的速度則取決于政府能夠多快推出新的刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃并在主要行業(yè)創(chuàng)造真實(shí)需求。鑒于全球經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重下滑且人民幣相對(duì)多數(shù)外幣升值，孫明春也預(yù)計(jì)今年出口將面臨一股猛烈的逆風(fēng)，他將全年出口增速預(yù)測(cè)值從原來(lái)的-10%下調(diào)至-15.0%。而且，因中國(guó)約45%的出口屬于加工貿(mào)易，他將2009年進(jìn)口增速預(yù)測(cè)值從-2.2%下調(diào)至-6.5%。另外，他還將貿(mào)易順差從1770億美元下調(diào)至1550億美元，較2008年的2950億美元下滑了48%。
　　再看受到政策刺激的固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)。
　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局當(dāng)天宣布，1至2月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資10276億元，同比增長(zhǎng)26.5%，高于此前機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的21.5%以及2008年26.1%的增速。
　　邦德認(rèn)為，盡管1至2月的固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)往往不穩(wěn)定，只占全年投資的很小份額（約5.5％），這仍是一個(gè)良好數(shù)據(jù)。首先，它是名義上的，因目前通脹同比數(shù)據(jù)已經(jīng)變?yōu)樨?fù)值，按實(shí)際標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量的投資支出增速更快。其次，上升的固定資產(chǎn)投資增速是一個(gè)好的跡象，顯示財(cái)政刺激一攬子計(jì)劃正在開(kāi)始見(jiàn)效。王黔也表示，固定資產(chǎn)投資的顯著反彈反映了政府支持增長(zhǎng)政策的影響。
　　最新數(shù)據(jù)顯示，1至2月中央政府項(xiàng)目投資加速推進(jìn)，同比增長(zhǎng)40.3%，農(nóng)業(yè)和鐵路運(yùn)輸領(lǐng)域的固定資產(chǎn)投資更分別同比飆升100.3%和210.1%。
　　“固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)表明，盡管國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境日趨惡化，但中國(guó)國(guó)內(nèi)的最終需求尤其是投資需求仍然非常強(qiáng)勁。隨著4萬(wàn)億元刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃的效果開(kāi)始顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月固定資產(chǎn)投資增速將進(jìn)一步加快。最近幾個(gè)月貸款增速的驟增預(yù)示著中國(guó)投資熱潮的來(lái)臨。”孫明春說(shuō)。
　　王黔預(yù)計(jì)，隨著財(cái)政刺激計(jì)劃的逐步實(shí)施，包括交通基礎(chǔ)設(shè)施、高壓輸電網(wǎng)體系、經(jīng)濟(jì)型住房、環(huán)境管理、健康和社保等領(lǐng)域在內(nèi)的固定資產(chǎn)投資將急劇增加。不過(guò)，受制造業(yè)投資和私人房地產(chǎn)投資的下拉影響，今年民營(yíng)部門(mén)投資可能依然疲弱。
　　在過(guò)去30年里，因內(nèi)需不旺，出口一直是中國(guó)經(jīng)濟(jì)活力的源泉。陳穎嘉預(yù)計(jì)，只要世界主要經(jīng)濟(jì)體仍處于衰退之中，中國(guó)的出口數(shù)據(jù)就仍會(huì)是負(fù)值。
　　進(jìn)一步來(lái)分析，孫明春說(shuō)，貿(mào)易順差的降低意味著凈出口導(dǎo)致的今年實(shí)際GDP放緩幅度可能大于預(yù)期。不過(guò)，他表示，鑒于凈出口僅占中國(guó)GDP的7%，相信投資增長(zhǎng)的意外加速應(yīng)該會(huì)輕松抵消凈出口對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)的下降。
　　“鑒于政府4萬(wàn)億元投資計(jì)劃中的大部分將在2009年下半年發(fā)揮作用，未來(lái)幾個(gè)月的固定資產(chǎn)投資增速應(yīng)該會(huì)進(jìn)一步攀升。這表明野村證券此前對(duì)2009年投資增長(zhǎng)20.0%的預(yù)測(cè)值可能會(huì)遠(yuǎn)低于實(shí)際值。所以我們現(xiàn)在將固定資產(chǎn)投資增速預(yù)測(cè)值上調(diào)至25.0%。”他說(shuō)。
　　邦德則預(yù)計(jì)政府出臺(tái)的各項(xiàng)刺激政策將穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，他繼續(xù)保留今年增長(zhǎng)率將達(dá)到8%的看法。