投資要點  　　區域分化明顯：整體吞吐量增幅北強南弱。從沿海主要港口貨物吞吐總量來看，在經歷了2001年至2004年平均年約近20%的高速發展后，2005年至2008年增幅逐年下降，2008年更是下降到6.8%的個位數增長。吞吐量的增幅表現出較大的差異性，這由我國重工業重心在北方的產業布局決定的�？傮w而言，吞吐量仍然在延續北強南弱的格局。2008年集裝箱增幅下降速度表現出較強的區域性：珠三角港口集裝箱下降速度大于長三角港口，長三角港口大于渤海灣港口。 
　　干散貨業務：礦石帶動散貨反彈強勁。2009年1-2月，主要港口的吞吐量大致出現了企穩的跡象。2月份，就同比而言，環渤海港口整體上保持約5.7%的增長，山東板塊基本持平，長三角下降13%，但降幅明顯趨緩，福建與廣東則出現了明顯的反彈。我們基本的判斷是：我國大多港口在2009年1月已經觸及到了階段性的底部，特別是礦石在4月礦石價格談判開始前，庫存的下降、集中進貨加大談判籌碼等原因加大了吞吐量反彈力度。 
　　集裝箱業務：持續下滑但降幅趨緩。從1-2月的集裝箱吞吐量的數據來看，山東板塊表現最好，保持持續的增長態勢；長三角與福建板塊持續下滑，但下滑速度明顯放緩；環渤海與珠三角板塊在2月份出現了較快的反彈。 
　　投資建議：持續看好北方散貨大港。我們認為在2009年的第一季度，特別是2月份的港口數據有較明顯的復蘇跡象，其主要原因是四萬億經濟刺激方案預期的帶動。但我們也認為四萬億經濟刺激方案的在二季度將產生實質性的作用，中國經濟極有可能在2-3季度交替期間率先實現復蘇。因此，我國港口的吞吐量將會出現持續增長，我國港口的吞吐量極有可能已經在2009年1月見底。我們認為我國對外資源的依賴度越來越高，我國北方的大型散貨為主的大港具備較好的長期投資價值，給予“推薦”評級，未來6個月內上漲的概率很大。