□蘭格鋼鐵信息研究中心 葛昕
    3月27日，兩大鋼材期貨品種螺紋鋼、線材在上海期貨交易所順利掛牌。鋼材期貨的推出，有利于完善鋼鐵行業(yè)市場體系和價格形成機制，有助于平滑鋼材市場價格的大幅波動，更大程度發(fā)揮鋼鐵在資源配置中的作用；同時還有利于提高我國在鋼材國際貿(mào)易中的定價影響力，使中國逐步成為國際鋼材定價中心，提高我國鋼鐵行業(yè)的國際地位。鋼鐵生產(chǎn)、流通、消費企業(yè)可以進行套期保值，規(guī)避市場價格波動風(fēng)險，控制成本、保證利潤，有效地保障企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展。從長期來看，隨著鋼材期貨交易品種的增多和各類涉鋼企業(yè)逐步參與到鋼材期貨交易，將有助于引導(dǎo)我國鋼鐵行業(yè)的有序發(fā)展，優(yōu)化鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)，有利于鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策的落實，提高國家宏觀調(diào)控的效果。
    鋼鐵產(chǎn)能過剩對鋼材期貨市場形成長期打壓
    鋼鐵產(chǎn)業(yè)長期粗放發(fā)展積累的矛盾日益突出，盲目投資嚴(yán)重，產(chǎn)能總量過剩。這次上海期貨交易所推出螺紋鋼和線材兩個交易品種，這兩個品種2008年產(chǎn)量占全國鋼材總產(chǎn)量的30.4%。其中：螺紋鋼9619萬噸，占全年鋼材產(chǎn)量的16.6%；線材產(chǎn)量7985萬噸，占13.8%。截至2008年底，中國粗鋼產(chǎn)能達(dá)到6.60億噸，2008年產(chǎn)量5.05億噸。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2月份鋼材產(chǎn)量為4,613.4萬噸，同比增長8.3%，1~2月累計鋼材產(chǎn)量為9,035.0萬噸，同比增長3.1%。產(chǎn)量恢復(fù)增長速度之快，令人震驚。
    短期內(nèi)庫存壓力打壓鋼材期貨市場
    據(jù)中鋼協(xié)最新統(tǒng)計，3月份20個城市5類鋼材品種庫存與上月比呈現(xiàn)繼續(xù)上升趨勢，但增幅有較大下降。3月份庫存總量769.68萬噸，與2月份比增加73.39萬噸，增幅10.5%。其中鋼材市場庫存總量684.53萬噸，比2月份增加68.49萬噸，上升11.1%；港口庫存85.15萬噸，比2月份增加4.9萬噸，增幅6.1%。
    近年來中國工業(yè)的擴張幾乎是史無前例的：中國投資占經(jīng)濟總量的比例甚至超過了日本和韓國在工業(yè)化顛峰時期的比例。如果中國近年來10%以上的經(jīng)濟增長率繼續(xù)無限期地持續(xù)下去的話，中國的大部分投資或許能解釋得通。然而，隨著美國消費者增加儲蓄、減少支出，未來數(shù)年中國都需要適應(yīng)出口產(chǎn)品需求低迷的形勢。
    中鋼協(xié)預(yù)計2009年中國鋼材出口量將下降80％。中國鋼材出口下降的主要原因是歐、美、日、韓以及產(chǎn)油國受金融危機沖擊，經(jīng)濟衰退，需求萎縮。此外，除美元外其他國家貨幣大幅貶值，使中國鋼材在國際市場競爭優(yōu)勢進一步減弱。出口量的驟減將帶來資源回流，國內(nèi)鋼材庫存壓力會進一步加大。
    鋼材期貨將對鋼材現(xiàn)貨貿(mào)易格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響
    同時，期貨市場也是一把雙刃劍，在流動性泛濫的情況下，有可能產(chǎn)生泡沫，夸大實際市場供需的變化，并且各個方面對鋼材期貨的參與態(tài)度也各有不同。
    鋼廠對鋼材期貨的參與態(tài)度是比較謹(jǐn)慎。寶鋼表示，鋼材期貨交易可以為鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)提供風(fēng)險控制工具，但過度投機也會加大鋼鐵市場波動風(fēng)險。寶鋼未來會密切關(guān)注鋼材期貨的狀況，但就目前情況而言，寶鋼的主打產(chǎn)品 （主要是板材）與此次上市的螺紋鋼和線材品種還有很大差異。
    即使在鋼貿(mào)企業(yè)里，不同公司的參與態(tài)度也不同。大型鋼貿(mào)企業(yè)目前都有穩(wěn)定的客戶和終端市場，未來更傾向于靠服務(wù)掙錢而不是靠買賣差價贏利，因此對于鋼材期貨的參與并不積極。
    而對于中小鋼貿(mào)商來說，尤其是部分中小鋼貿(mào)商因為沒有穩(wěn)定的貨源和客戶，喜歡在市場上利用信息不對稱，從同行那里拿貨，再加點價轉(zhuǎn)手賣給下游客戶。其參與鋼材期貨投機交易的可能性較大。
    鋼材期貨的推行可能會造成鋼材貿(mào)易商群體出現(xiàn)分化，一些充分利用鋼材期貨市場且實力雄厚、魄力較大、善于決策的貿(mào)易商可能贏利巨大；一些注重求穩(wěn)的貿(mào)易商則可能繼續(xù)從事現(xiàn)貨交易，其中那些擁有資源的鋼廠一級代理商仍然會獲利豐厚；另一些貿(mào)易商則有可能選擇中遠(yuǎn)期電子交易等運作手段，或游離于三者之間，也可能在無庫存、人員精簡的低成本情況下贏利可觀。
    鋼材期貨的推出也將對現(xiàn)有的鋼材貿(mào)易格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。一方面，在參與鋼材期貨的鋼貿(mào)企業(yè)中，預(yù)計有一部分會因為風(fēng)險控制不當(dāng)而虧損出局；另一方面，隨著鋼材期貨的漸漸成熟和其定價中心作用的日益體現(xiàn)，未來鋼材貿(mào)易市場可能會像有色金屬市場那樣，形成以期貨價格為基價的點價交易模式，因此那些沒有參與鋼材期貨的鋼貿(mào)企業(yè)會慢慢被邊緣化乃至退出市場。