中海集去年營業收入351億元，同比下降11%；凈利潤為1.31億元，同比下降96%。中海集運發布的去年業績略高于我們的預測值。去年上半年的盈利強勁被下半年的大幅虧損所抵消。末期不派息。我們維持“賣出”評級，并預計今年一季度虧損擴大將是近期主要的負面消息。 　　就船隊的運力而言，中海集運是全球第六大集裝箱航運公司。截至2006年年底，公司擁有的靜態運力為398974標準箱。公司38%的收入來自跨太平洋航線，32%來自亞-歐航線，25%來自亞洲內部航線。
　　中海集運證實，自3月中旬起，國內運量開始回升。這印證了其他航運公司、港口和航空貨運公司部分呈現的3月份地區貿易（或國際貿易）看來好轉的跡象。雖然這是一個積極信號，但鑒于2009-2010年運力供應將大幅增長，我們仍堅信運價不可能回升至盈利水平。
　　貿易改善跡象以及我們對亞歐貿易運價上漲的預期，促使我們調低了公司2009年、2010年的虧損預測值。預計今年一季度息稅折舊攤銷前利潤率將為負值，而二至四季度為盈虧平衡。一項主要下行風險是中海集運或競爭對手可能愿意自降運價，以擴大市場份額。
　　我們將其2009-2010年每股收益從-0.20元、-0.15元調整至-0.13元、-0.10元。由于盈利預測上調，我們將其目標價從1.70元升至2元。