□深圳發(fā)展銀行-中歐國(guó)際工商學(xué)院“供應(yīng)鏈金融”課題組
    在過(guò)去的幾年中，供應(yīng)鏈金融在全球化的市場(chǎng)中日益受到關(guān)注的原因主要有兩個(gè)：首先是企業(yè)降低成本的壓力與全球原材料、能源和人力資源成本不斷高企之間的矛盾，核心企業(yè)僅僅關(guān)注外包和外采的區(qū)域選擇，已不足以應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的挑戰(zhàn)。其次，降低成本的需求引發(fā)了核心企業(yè)對(duì)上游企業(yè)延長(zhǎng)賬期、對(duì)下游企業(yè)壓貨的沖動(dòng)，這些策略的有效實(shí)施必須以不提高上下游成本為基礎(chǔ)，因此有計(jì)劃的供應(yīng)鏈金融策略成為一種選擇。
    一、不同視角透視供應(yīng)鏈金融
    財(cái)務(wù)供應(yīng)鏈的管理或供應(yīng)鏈金融固然可以由資金實(shí)力雄厚的核心企業(yè)自己來(lái)提供，比如向供應(yīng)商的提前付款計(jì)劃、增加對(duì)分銷商賒銷等。但是在大部分情況下，這種解決方案并不可行，原因在于：第一，核心企業(yè)實(shí)際上替代了銀行的作用，專業(yè)性和效率值得懷疑。更重要的是，核心企業(yè)承擔(dān)了上下游的信用風(fēng)險(xiǎn)。第二，現(xiàn)實(shí)中，股東和投資人對(duì)核心企業(yè)財(cái)務(wù)穩(wěn)健的要求，以及核心企業(yè)本身面臨的資金壓力，使得這些企業(yè)的財(cái)務(wù)改善沖動(dòng)恰恰是向上游延長(zhǎng)賬期和縮短對(duì)下游的賬期，而不是相反。
    在這種背景下，供應(yīng)鏈金融解決方案的主要當(dāng)事方除了供應(yīng)鏈的核心企業(yè)外,銀行等金融機(jī)構(gòu)幾乎是不可或缺的。銀行的基本作用是資金的提供者,除此之外,銀行還可以為供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)管理設(shè)計(jì)和實(shí)施解決方案。
    此外，在國(guó)際性銀行的供應(yīng)鏈金融的實(shí)踐中，解決方案的提供商很多情況下是電子交易的網(wǎng)絡(luò)化平臺(tái)的提供商，這種平臺(tái)為銀行設(shè)置了觸發(fā)貸款交易的以信息流為基礎(chǔ)的 “按鈕”，并可以引導(dǎo)供應(yīng)鏈成員企業(yè)按照電子平臺(tái)所規(guī)置的路徑進(jìn)行交易結(jié)算，以保證銀行貸款的自償性。
    因此，對(duì)于供應(yīng)鏈金融可以有三種不同的理解，它們分別來(lái)自供應(yīng)鏈核心企業(yè)的視角、電子交易平臺(tái)服務(wù)商的視角，以及銀行的視角。
    供應(yīng)鏈核心企業(yè)的視角
    根據(jù)MichaelLamoureux（2008）的定義，供應(yīng)鏈金融是一種在核心企業(yè)主導(dǎo)的企業(yè)生態(tài)圈中，對(duì)資金的可得性和成本進(jìn)行系統(tǒng)性優(yōu)化的過(guò)程。這種優(yōu)化主要是通過(guò)對(duì)供應(yīng)鏈內(nèi)的信息流進(jìn)行歸集、整合、打包和利用的過(guò)程中，嵌入成本分析、成本管理和各類融資手段而實(shí)現(xiàn)的。
    電子交易平臺(tái)服務(wù)商的視角
    根據(jù)Aberdeen的解釋 （2007b），供應(yīng)鏈金融的核心就是關(guān)注嵌入供應(yīng)鏈的融資和結(jié)算成本，并構(gòu)造出對(duì)供應(yīng)鏈成本流程的優(yōu)化方案。而供應(yīng)鏈融資的解決方案，就是由提供貿(mào)易融資的金融機(jī)構(gòu)、核心企業(yè)自身，以及將貿(mào)易雙方和金融機(jī)構(gòu)之間的信息有效連接的技術(shù)平臺(tái)提供商組合而成。技術(shù)平臺(tái)的作用是，實(shí)時(shí)提供供應(yīng)鏈活動(dòng)中能夠觸發(fā)融資的信息按鈕，比如訂單的簽發(fā)、按進(jìn)度的階段性付款、供應(yīng)商管理庫(kù)存 （VMI）的入庫(kù)、存貨變動(dòng)、指定貨代貨物收據(jù)（FCR）的傳遞、買方確認(rèn)發(fā)票項(xiàng)下的付款責(zé)任等。
    銀行的視角
    從銀行角度論述供應(yīng)鏈金融的說(shuō)法很多。如：從銀行業(yè)務(wù)拓展方式的角度，認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是指銀行通過(guò)審查整條供應(yīng)鏈，基于對(duì)供應(yīng)鏈管理程度和核心企業(yè)的信用實(shí)力的掌握，對(duì)其核心企業(yè)和上下游多個(gè)企業(yè)提供靈活運(yùn)用的金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種融資模式；從供應(yīng)鏈融資的功能角度，認(rèn)為供應(yīng)鏈金融就是要將資金流整合到供應(yīng)鏈管理中來(lái)，既為供應(yīng)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的企業(yè)提供商業(yè)貿(mào)易資金服務(wù)，又為供應(yīng)鏈弱勢(shì)企業(yè)提供新型信貸融資服務(wù)的服務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新模式；從融資的功能指向角度，認(rèn)為供應(yīng)鏈融資是通過(guò)對(duì)供應(yīng)鏈成員間的信息流、資金流、物流的有效整合，運(yùn)用各種金融產(chǎn)品向供應(yīng)鏈中所有企業(yè)，尤其是中小企業(yè)提供的，組織和調(diào)節(jié)供應(yīng)鏈運(yùn)作過(guò)程中貨幣資金的運(yùn)動(dòng)，從而提高資金運(yùn)行效率的一種新型的融資模式等。
    綜合上述的說(shuō)法，深圳發(fā)展銀行從其業(yè)務(wù)實(shí)踐出發(fā)，提供了自己對(duì)供應(yīng)鏈金融的理解。現(xiàn)任該行副行長(zhǎng)的胡躍飛認(rèn)為，供應(yīng)鏈金融是指，在對(duì)供應(yīng)鏈內(nèi)部的交易結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上,運(yùn)用自償性貿(mào)易融資的信貸模型，并引入核心企業(yè)、物流監(jiān)管公司、資金流導(dǎo)引工具等新的風(fēng)險(xiǎn)控制變量，對(duì)供應(yīng)鏈的不同節(jié)點(diǎn)提供封閉的授信支持以及其他結(jié)算、理財(cái)?shù)染C合金融服務(wù)。需要說(shuō)明的是，這里說(shuō)的 “供應(yīng)鏈”概念是廣義的，既包括企業(yè)上游的原材料零部件供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)和鏈條，即傳統(tǒng)意義上的供應(yīng)鏈，也包括下游的分銷商、代理商，即渠道鏈。
    從銀行的角度看，供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)銀行融資的區(qū)別主要在于三個(gè)方面：首先，對(duì)供應(yīng)鏈成員的信貸準(zhǔn)入評(píng)估不是孤立的。銀行將首先評(píng)估核心企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力和行業(yè)地位，以及它對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈的管理效率。如果條件滿足，而且證明整條供應(yīng)鏈聯(lián)系足夠緊密，銀行將為成員提供融資安排，并且不會(huì)對(duì)成員的財(cái)務(wù)狀況做特別的評(píng)估。對(duì)成員融資準(zhǔn)入評(píng)價(jià)的重點(diǎn)在于它對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈的重要性、地位，以及與核心企業(yè)既往的交易歷史。其次，對(duì)成員的融資嚴(yán)格限定于其與核心企業(yè)之間的貿(mào)易背景，嚴(yán)格控制資金的挪用，并且以針對(duì)性的技術(shù)措施引入核心企業(yè)的資信，作為控制授信風(fēng)險(xiǎn)的輔助手段。另外，供應(yīng)鏈融資還強(qiáng)調(diào)授信還款來(lái)源的自償性，即引導(dǎo)銷售收入直接用于償還授信。
    二、供應(yīng)鏈金融的有機(jī)構(gòu)成
    眾所周知，金融是指人們圍繞貨幣、資金和資本資產(chǎn)所從事的定價(jià)與市場(chǎng)交易活動(dòng)。完整的金融體系包括金融產(chǎn)品、金融市場(chǎng)、金融主體和金融制度。對(duì)于供應(yīng)鏈金融而言，這幾個(gè)要素有其特殊之處：
    從廣義上講，供應(yīng)鏈金融是對(duì)供應(yīng)鏈金融資源的整合 （Integration），它是由供應(yīng)鏈中特定的金融組織者為供應(yīng)鏈資金流管理提供的一整套解決方案。靜態(tài)層次上，它包含了供應(yīng)鏈中的參與方之間的各種錯(cuò)綜復(fù)雜的資金關(guān)系；本文更多的討論集中在供應(yīng)鏈金融的動(dòng)態(tài)層次，即由特定的金融機(jī)構(gòu)或其他供應(yīng)鏈管理的參與者 （如第三方物流企業(yè)、核心企業(yè)）充當(dāng)組織者，為特定供應(yīng)鏈的特定環(huán)節(jié)或全鏈條提供定制化的財(cái)務(wù)管理解決服務(wù)。供應(yīng)鏈金融服務(wù)通過(guò)整合信息、資金、物流等資源，來(lái)達(dá)到提高資金使用效率并為各方創(chuàng)造價(jià)值、降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。
    從供應(yīng)鏈金融具體產(chǎn)品來(lái)看，它主要是金融機(jī)構(gòu)提供的信貸類產(chǎn)品。其中包括對(duì)供應(yīng)商的信貸產(chǎn)品，如存貨質(zhì)押貸款、應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款、保理等，也包括對(duì)分銷商的信貸產(chǎn)品，如倉(cāng)單融資、原材料質(zhì)押融資、預(yù)付款融資等。此外，除了資金的融通，金融機(jī)構(gòu)還提供財(cái)務(wù)管理咨詢、現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款清收、結(jié)算、資信調(diào)查等中間增值服務(wù)，以及直接對(duì)核心企業(yè)的系列資產(chǎn)、負(fù)債和中間業(yè)務(wù)。因此，供應(yīng)鏈金融的范疇大于供應(yīng)鏈融資或供應(yīng)鏈?zhǔn)谛拧?
    從供應(yīng)鏈融資市場(chǎng)來(lái)看，它基本屬于短期的貨幣 （資金）市場(chǎng)，盡管供應(yīng)鏈金融有著特異化的風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)、自成體系的產(chǎn)品系列以及特別的盈利模式，但是從融資用途和期限的角度看，基本上可以歸入廣義的短期流動(dòng)資金授信的范疇。
    從供應(yīng)鏈金融體系中的參與主體來(lái)看，它大致包括以下四類主體：
    （1）資金的需求主體，即供應(yīng)鏈上的節(jié)點(diǎn)企業(yè)。
    （2）資金的供給及支付結(jié)算服務(wù)的提供主體，主要是商業(yè)銀行為代表的金融機(jī)構(gòu)。
    （3）供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的支持型機(jī)構(gòu)，包括物流監(jiān)管公司、倉(cāng)儲(chǔ)公司、擔(dān)保物權(quán)登記機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司等。
    （4）監(jiān)管機(jī)構(gòu)，在國(guó)內(nèi)，目前主要是指各級(jí)銀監(jiān)部門。
    從供應(yīng)鏈金融制度環(huán)境來(lái)看，它涉及兩方面的內(nèi)容：
    （1）相關(guān)法律法規(guī)，比如動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保物權(quán)的范圍規(guī)定、設(shè)定程序、受償?shù)膬?yōu)先順序、物權(quán)實(shí)現(xiàn)等的相關(guān)法律，以及監(jiān)管部門的業(yè)務(wù)監(jiān)管相關(guān)制度。
    （2）技術(shù)環(huán)境，主要包括與產(chǎn)品設(shè)計(jì)相關(guān)的金融技術(shù)和信息技術(shù)。
    以上要素結(jié)合在一起，便組成了一個(gè)完整的供應(yīng)鏈金融體系。（待續(xù)）
    本連載內(nèi)容摘自 《供應(yīng)鏈金融：新經(jīng)濟(jì)下的新金融》，上海遠(yuǎn)東出版社2009年1月出版。