□ 田春雨
    鋼鐵行業(yè)的基本面在持續(xù)轉(zhuǎn)好,行業(yè)最差時期正逐漸過去。目前鋼價延續(xù)反彈態(tài)勢，行業(yè)盈利逐漸轉(zhuǎn)好；鐵礦石明朗后大鋼企的成本壓力緩解,盈利空間將開始提升;下游需求持續(xù)回暖,支撐鋼價走勢;鋼材庫存壓力緩解,出口在6月份后也將有所回升,出口退稅可能繼續(xù)上調(diào)。受國內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)逐漸復(fù)蘇、市場對建筑鋼材的需求逐漸放大，國內(nèi)的鋼價繼續(xù)維持4月中旬開始的反彈走勢。二三季度是我國傳統(tǒng)的鋼材需求旺季，如果房地產(chǎn)的新增開工率能進(jìn)一步超預(yù)期，則鋼材特別是長材類產(chǎn)品的需求會超出預(yù)期。目前，鋼鐵板塊整體市凈率在所有行業(yè)中最低，僅為1.63倍，約為A股市凈率的54%，在當(dāng)前大盤藍(lán)籌輪番補(bǔ)漲的行情下，板塊明顯處于估值洼地。從行業(yè)龍頭股的表現(xiàn)來看，鋼鐵股也一直弱于其他權(quán)重板塊的個股。目前鋼鐵股絕對漲幅不大,整體估值水平相對合理,PB估值仍處于歷史平均水平下方,相對安全性較高。在股票市場中板塊輪動不斷強(qiáng)化、藍(lán)籌股將主動后市行情的預(yù)期下,鋼鐵股的補(bǔ)漲機(jī)會仍繼續(xù)存在。
    投資者在把握鋼鐵板塊的機(jī)會方面，可以從政策規(guī)劃入手。近期出臺的鋼鐵振興規(guī)劃，已經(jīng)在一定程度上指出鋼鐵行業(yè)未來的發(fā)展方向。其中，規(guī)劃中提到，力爭在2009年遏制鋼鐵產(chǎn)業(yè)下滑勢頭，保持總體穩(wěn)定，到2011年鋼鐵產(chǎn)業(yè)粗放發(fā)展方式得到明顯轉(zhuǎn)變；具體包括淘汰落后的產(chǎn)能與聯(lián)合重組等。結(jié)合以上政策因素，以下三類鋼鐵公司值得關(guān)注。第一類是行業(yè)的龍頭公司。從日本的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，當(dāng)國民經(jīng)濟(jì)進(jìn)入后重化工業(yè)后期時，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整將進(jìn)入高峰期，在激烈的行業(yè)洗牌過程中，行業(yè)巨頭將對整合者的姿態(tài)，通過收購合并等不斷提高行業(yè)占有率，最終行業(yè)形成寡頭的競爭格局。因此，在傳統(tǒng)的鋼鐵行業(yè)，龍頭公司具有做大做強(qiáng)的優(yōu)勢。其次，擁有資源優(yōu)勢的鋼鐵企業(yè)。目前鐵礦石談判在進(jìn)一步推進(jìn)，雖然合同價格有下調(diào)的預(yù)期，但鐵礦石價格相對較高仍然是影響鋼鐵企業(yè)盈利的重要因素。因此，擁有鐵礦石資源的鋼鐵企業(yè)，將具有一定的成本優(yōu)勢，尤其是在當(dāng)前通脹預(yù)期下。最后，受益區(qū)域振興的區(qū)域龍頭也值得關(guān)注。經(jīng)濟(jì)振興政策實(shí)施后，區(qū)域性投資將給該地區(qū)的鋼鐵帶來需求，例如處于重建時期的四川地區(qū)、中部地區(qū)振興地區(qū)等等值得關(guān)注。