中國重汽09年上半年盈利預降50%-60%，銷量下滑是公司凈利潤減少的主要原因，不過宏觀經濟的回暖以及08年同期較低的基數決定了公司09年下半年產銷的反彈，并推動其盈利能力的回升。 
　　中國重汽 ( 000951 ) 6月19日發布業績預告，公司09年1-6月預計實現凈利潤1.6億元，對應每股收益0.38元，同比降幅在50%-60%。
　　銷量下滑是上半年盈利預減的主要原因。中國重汽09年5月分別生產和銷售重卡7,010輛和8,171輛，1-5月累計生產和銷售40,447輛和32,096輛，同比增速為-10.17%和-16.98%。但從預告業績估算，二季度公司盈利為1億，環比一季度（0.56億元）有明顯改善，表明公司在去庫存化完成后盈利能力出現回升。
　　相對低的基數將使09年下半年重卡同比數據的改善確定性較強。受“國三切換”影響，大量提前購置推動08年上半年重卡銷量大幅增長，高基數成為了09年上半年重卡同比較大降幅的直接原因。與此對應，宏觀經濟下滑以及“后國III”時期的觀望導致08年下半年迅速回落的重卡銷量將使09年下半年的銷售數據的同比降幅收窄，甚至實現增長。
　　經濟活躍度的逐步提升將拉動重卡銷量。09年開局以來，重卡銷售遠落后于汽車行業整體，1-4月，國內重卡銷量為16.47萬輛，同比增速為-33.85%，遠低于全行業的9.43%和商用車的3.86%。值得注意的是，反映物流運輸的半掛車1-4月銷輛為2.83萬輛，同比降幅達69.22%，半掛車銷售的大幅度的下滑，從側面表明國內重工業的活躍度并未真正得以恢復。不過，隨著近期上游鋼材、煤炭等工業品價格的反彈，國內重工業行業的開工有望逐步增加，同時，經濟的回暖預期將也推動貨運物流的恢復。
　　重卡行業將受益于新換購標準。近期，國家出臺了新的“以舊換新”政策并將補貼總額增加至50億元，對于符合一定使用年限要求的中、輕、微型載貨車和部分中型載客車，以及“黃標車”適度提前報廢并換購新車，給出了不高于同型車輛單輛車輛購置稅金額補貼標準。其中，“污染物排放達不到國I標準的汽油車和達不到國III標準的柴油車”及包含了大量的低排放標準的中重卡。由于國內中重卡產品的使用頻率高，導致其產品生命周期較短，報廢率相對較高，因此，新報廢換購政策有望對重卡銷售產生提振，同時，不高于購置稅的補貼標準（10%）對于潛在消費者也將形成不小的吸引力。
　　EGR產品優勢助中國重汽09年一季度市場份額繼續提升。盡管09年開局以來重卡行業銷售同比大幅下滑，但中國重汽1-5月同比-16.98%的降幅遠好于行業平均。重汽集團市場份額由2008年的20.6%提升10.7個百分點，至31.3%。由于國內主要競爭對手的EGR產品也將在下半年陸續推出，因此，公司的市場份額可能會有小幅下滑。
　　二季度毛利率有望小幅提升。隨著公司產銷規模的逐步恢復，以及原材料價格較08年有較大下降，中國重汽的產品毛利率有望延續一季度的回升態勢。由于公司的銷售收入較大，因此，毛利率的小幅回升有望引發業績上的較大彈性。
　　一季報顯示，公司09年1-3月實現營業收入40.47億元，同比下降14.07%；實現歸屬于母公司凈利潤約0.56億元，同比下降63.56%，對應每股收益0.13元。