□蘭格鋼鐵信息研究中心張琳
    隨著1996年我國(guó)粗鋼產(chǎn)量首次超過(guò)1億噸躍居世界首位，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量的霸主地位一直都無(wú)可撼動(dòng)，而這又尤其以民營(yíng)鋼鐵企業(yè)的快速崛起和發(fā)展最為引人注目。
    民營(yíng)鋼鐵企業(yè)并未都煉成鋼鐵般的身軀
    在擺脫了幾十年計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的束縛后，諸多民營(yíng)鋼鐵企業(yè)家們充分發(fā)揮其聰明才智，順應(yīng)國(guó)家鼓勵(lì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的好政策，迅速實(shí)現(xiàn)了自身原始積累和擴(kuò)張，前進(jìn)步伐相當(dāng)驚人。但是，積累了巨大財(cái)富的中國(guó)民營(yíng)鋼鐵企業(yè)并未都煉成鋼鐵般的身軀，面對(duì)中國(guó)宏觀政策的逐步調(diào)控，鋼鐵行業(yè)過(guò)熱的發(fā)展勢(shì)頭被有效遏制，而這其中直接受到影響的就是民營(yíng)企業(yè)。
    民營(yíng)鋼鐵企業(yè)要應(yīng)對(duì)來(lái)自產(chǎn)業(yè)政策和被并購(gòu)的雙重壓力
    改革開(kāi)放30年以來(lái)，回顧我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)兼并重組歷程，經(jīng)歷了一個(gè)從準(zhǔn)兼并到兼并，從救濟(jì)式兼并到戰(zhàn)略式兼并，從不成熟兼并到較規(guī)范兼并，從政府主導(dǎo)重組到政府引導(dǎo)與市場(chǎng)力量相結(jié)合的國(guó)有、民營(yíng)與海外資本共同參與的發(fā)展歷程。
    掀起并購(gòu)整合浪潮的首先來(lái)自中國(guó)的大型國(guó)有鋼鐵行業(yè)巨頭，他們利用其自身強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和行業(yè)影響力，直接順應(yīng)了國(guó)家宏觀調(diào)控的發(fā)展大趨勢(shì)，因此也獲得了國(guó)家政策的大力支持。如寶鋼的全國(guó)鋼鐵版圖中已擁有了八一鋼鐵、廣東鋼鐵集團(tuán)和寧波鋼鐵，但距其8000萬(wàn)噸產(chǎn)能的戰(zhàn)略目標(biāo)還有不小差距。從寶鋼集團(tuán)的發(fā)展規(guī)劃來(lái)看，并購(gòu)寧波鋼鐵還僅僅是其并購(gòu)的開(kāi)始；武鋼并購(gòu)鄂鋼、昆鋼，重組柳鋼為廣西鋼鐵集團(tuán)。國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)的整合也引來(lái)了國(guó)際鋼鐵巨頭們的垂涎，全球最大的鋼鐵企業(yè)阿塞洛·米塔爾收購(gòu)中國(guó)東方集團(tuán)、牽手湖南華菱集團(tuán)合資辦廠。
    撲面而來(lái)的重組陣勢(shì)，讓民營(yíng)鋼鐵企業(yè)的未來(lái)走勢(shì)更加撲朔迷離。越來(lái)越多的中國(guó)民營(yíng)鋼鐵企業(yè)都在走或者正準(zhǔn)備走上與資本相親的道路以應(yīng)對(duì)來(lái)自產(chǎn)業(yè)政策和被并購(gòu)的雙重壓力。
    在大陸以外上市的民營(yíng)鋼鐵企業(yè)有4家
    目前約有30%以上的民營(yíng)鋼鐵企業(yè)正在尋求資本的運(yùn)營(yíng)，這些企業(yè)主要分布在東部發(fā)達(dá)地區(qū)、華北地區(qū)和東北地區(qū)，只是由于自身原因，許多企業(yè)沒(méi)有找到合適的對(duì)象。
    從具體實(shí)踐來(lái)看，他們中不乏成功者，德龍鋼鐵在2005年順利實(shí)現(xiàn)在新加坡上市，成為迄今為止中國(guó)惟一一家在新加坡買(mǎi)殼上市的鋼鐵企業(yè)，僅2007年公司和大股東共融資3.2億美元用來(lái)發(fā)展鋼鐵業(yè)。但這還僅僅是開(kāi)始，目前中國(guó)在大陸以外順利實(shí)現(xiàn)上市的民營(yíng)鋼鐵企業(yè)有4家 （不包括上市融資后轉(zhuǎn)入鋼鐵行業(yè)的企業(yè)）：其中香港兩家，分別是中國(guó)東方集團(tuán)和中國(guó)特鋼；新加坡兩家，為德龍鋼鐵和中國(guó)金屬。
    許多民營(yíng)企業(yè)都面臨著被市場(chǎng)淘汰的壓力，而德龍鋼鐵、津西等一批先知先覺(jué)者率先開(kāi)始尋找海外融資之路。由于寬松的上市條件和本土性?xún)?yōu)點(diǎn)，香港市場(chǎng)是內(nèi)地民營(yíng)企業(yè)上市的首選。
    在民營(yíng)鋼鐵企業(yè)自身資金實(shí)力和規(guī)模有限的情況下，要從國(guó)家宏觀政策和激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)雙重壓力下實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張和發(fā)展，成為這輪行業(yè)洗牌中最后的真正贏家，股權(quán)融資成為他們的必然選擇。
    中國(guó)鋼鐵業(yè)并購(gòu)必須同時(shí)解決存量資產(chǎn)和增量資產(chǎn)的矛盾
    歐美鋼鐵產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整首先面對(duì)的是存量資本的重組，兼并收購(gòu)成為主要手段。日本、韓國(guó)則是在增量資源配置的基礎(chǔ)上進(jìn)行產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，在政府支持下大企業(yè)的快速擴(kuò)張是主要手段。
    與上述國(guó)家不同，歷史留給中國(guó)鋼鐵業(yè)的是大量規(guī)模小、效益低、技術(shù)落后、地域分散的存量資產(chǎn)和結(jié)構(gòu)不合理的市場(chǎng)造成的低層次的生產(chǎn)過(guò)剩，增量投資在其中則遭遇尷尬的局面。因此中國(guó)鋼鐵企業(yè)在聯(lián)合重組時(shí)，必須同時(shí)解決存量資產(chǎn)和增量資產(chǎn)的矛盾。 “總量控制，等量置換”的政策則應(yīng)運(yùn)而生，在兼并、收購(gòu)、重組的基礎(chǔ)上，淘汰大量沒(méi)有價(jià)值的存量資產(chǎn)，通過(guò)合理配置高質(zhì)量的增量資產(chǎn)，提高產(chǎn)業(yè)集中度，建立適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的鋼鐵產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)。
    “淘汰落后產(chǎn)能、繼續(xù)兼并重組才是鋼鐵業(yè)生存之道。”在“2009陸家嘴金融論壇”上，寶鋼集團(tuán)董事長(zhǎng)徐樂(lè)江指出，“對(duì)鋼鐵產(chǎn)能的擴(kuò)張，以前以新建為主，現(xiàn)在和未來(lái)可能靠并購(gòu)多一點(diǎn)�！�
    民營(yíng)企業(yè)參與國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)兼并重組將趨于多元化
    1.民營(yíng)企業(yè)參與國(guó)企重組
    最典型的例子是至今仍在進(jìn)行中的民營(yíng)企業(yè)日照鋼鐵同意與國(guó)有同行山東鋼鐵集團(tuán)合并，雖然有些曲折，但結(jié)果應(yīng)該沒(méi)有太大的懸念。鋼鐵企業(yè)開(kāi)始擺脫所有制的框架探索實(shí)質(zhì)性整合。
    2.政府推動(dòng)下的民營(yíng)企業(yè)內(nèi)部整合
    2008年12月19日，唐山市39家民營(yíng)鋼鐵企業(yè)，整合重組為兩大鋼鐵集團(tuán)。一家以國(guó)豐鋼鐵為龍頭，豐南區(qū)12家企業(yè)重組成立唐山渤海鋼鐵集團(tuán)，一家以九江鋼鐵為龍頭，遷安市27家鋼企成立唐山長(zhǎng)城鋼鐵集團(tuán)。
    3.處于探討階段的外資合并
    鋼鐵業(yè)是中國(guó)的重要產(chǎn)業(yè)，國(guó)家《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》規(guī)定，外商投資中國(guó)鋼鐵行業(yè)，原則上不允許控股。這也明確指出，外商投資中國(guó)的鋼鐵行業(yè)，不論是國(guó)有控股還是民營(yíng)控股都受限，因而不能取得控股權(quán)。在對(duì)國(guó)企華菱管線、萊鋼股份控股的計(jì)劃失敗后，世界鋼鐵巨頭米塔爾對(duì)民企中國(guó)東方集團(tuán)謀求控股又遭失敗。目前外資進(jìn)入國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)正處于摸索階段，短期內(nèi)大規(guī)模進(jìn)入國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)的可能性不大。