工業(yè)生產(chǎn)增速見底回升的趨勢已經(jīng)確立,出口或已企穩(wěn),價格急跌階段也已結(jié)束,利潤率探底回升并向正常水平回歸。下半年工業(yè)銷售增長將明顯加快,企業(yè)利潤的回升進一步加快,工業(yè)企業(yè)整體盈利狀況將明顯好于上半年。工業(yè)經(jīng)濟最困難的時期已經(jīng)過去,企業(yè)效益繼續(xù)改善的趨勢有望延續(xù)。預計1-3季度工業(yè)利潤同比下降13%,降幅比1-5月份繼續(xù)收窄近10個百分點。
從下半年趨勢看,工業(yè)主營收入增長將繼續(xù)加快,在消化掉去年的高價原料庫存后,銷售的回升將使企業(yè)利潤的回升進一步加快,下半年工業(yè)企業(yè)的盈利狀況將明顯好于上半年。
出口已顯露企穩(wěn)跡象,二季度工業(yè)出口交貨值同比雖仍下降14.6%,但經(jīng)季節(jié)調(diào)整后,環(huán)比增長2.9%,扭轉(zhuǎn)了連續(xù)兩個季度環(huán)比大幅下降的局面,在上半年工業(yè)生產(chǎn)回升主要靠內(nèi)需拉動的情況下,下半年出口對工業(yè)生產(chǎn)的負拉動將逐步改善。
在國家擴內(nèi)需保增長的一系列宏觀經(jīng)濟政策措施的積極作用下,經(jīng)濟運行態(tài)勢不斷改善,積極因素不斷增多,經(jīng)濟企穩(wěn)回升已成共識。
工業(yè)生產(chǎn)增長明顯加快,二季度GDP增速由一季度6.1%提高到7.9%,加快1.8個百分點;而規(guī)模以上工業(yè)生產(chǎn)增速由5.1%提高到9.1%,加快4個百分點。
利潤降幅明顯收窄,1-5月份,規(guī)模以上工業(yè)實現(xiàn)利潤8502億元,同比下降22.9%,降幅較1-2月份縮小14.4個百分點,3-5月份利潤較1-2月份增長1.9倍,是2003年以來同期環(huán)比最高增幅。
工業(yè)經(jīng)濟最困難的時期已經(jīng)過去,企業(yè)效益繼續(xù)改善的趨勢有望延續(xù)。
1-5月份,在39個工業(yè)大類行業(yè)中,30個行業(yè)利潤增幅較1-2月份回升或降幅縮小。其中,有色、鋼鐵、化纖已由1-2月份虧損轉(zhuǎn)為盈利,石油加工、電子環(huán)比大幅增盈,專用設備制造業(yè)、交通運輸設備制造業(yè)利潤降幅較1-2月份明顯縮小。在14個主要工業(yè)部門中,石油石化、化工、機械、電子等利潤降幅較1-2月份明顯縮小,建材、輕工、紡織、電力等利潤已由降轉(zhuǎn)升。
6月份以來,工業(yè)經(jīng)濟企穩(wěn)回升的態(tài)勢更加明朗,規(guī)模以上工業(yè)生產(chǎn)增速突破10%的兩位數(shù)增長關口,達到10.7%,再創(chuàng)去年10月份以來新高。發(fā)電量強勁回升,同比增長5.2%,這是自去年10月份以來連續(xù)8個月下降后的首次正增長。西部地區(qū)工業(yè)生產(chǎn)增速高位平穩(wěn)運行,東中部地區(qū)工業(yè)生產(chǎn)回升加快。出口已顯露企穩(wěn)跡象,二季度工業(yè)出口交貨值同比雖仍下降14.6%,但經(jīng)季節(jié)調(diào)整后,環(huán)比增長2.9%,扭轉(zhuǎn)了連續(xù)兩個季度環(huán)比大幅下降的局面,在上半年工業(yè)生產(chǎn)回升主要靠內(nèi)需拉動的情況下,下半年出口對工業(yè)生產(chǎn)的負拉動將逐步改善。
利潤率已探底回升,工業(yè)利潤降幅將繼續(xù)收窄
如果我們觀察1-5月份工業(yè)企業(yè)同比情況的話,仍有近23%的下降,這個降幅仍然是很大的,但如果觀察環(huán)比,3-5月份利潤較1-2月份增長1.9倍,這是2003年以來同期環(huán)比增長最為強勁的,而且對比影響今年利潤下降的幾個因素,則會發(fā)現(xiàn)這些因素都發(fā)生了向好的變化,從而將支持工業(yè)企業(yè)盈利狀況繼續(xù)改善。
毛利潤率和銷售利潤率都出現(xiàn)了探底回升的走勢,銷售利潤率由去年1-11月份的5.48%下降到今年1-2月份的3.62%后,迅速回升到1-5月份的4.63%;毛利潤率先于銷售利潤率在去年1-11月份探底到14.18%,今年1-2月份和1-5月份回升到14.65%。
從趨勢上看,毛利潤率和銷售利潤率都在繼續(xù)向正常水平回歸。毛利潤率和銷售利潤率走勢都近乎V型,毛利潤率的底部出現(xiàn)在去年四季度,銷售利潤率的底部則出現(xiàn)在今年一季度,這種情況表明經(jīng)營利潤在去年四季度下降最嚴重,今年一季度已經(jīng)見底回升了,原因是去年四季度發(fā)生金融危機后需求迅速萎縮,銷售收入的下降快于成本的降幅。今年一季度銷售利潤率繼續(xù)下降說明經(jīng)營利潤以外的因素對利潤總額影響較大,主要是存貨跌價損失和三項費用剛性因素。
從目前的情況看,工業(yè)企業(yè)銷售大幅下降的勢頭已得到了初步的遏制,1-5月份主營業(yè)務收入同比下降0.8%,降幅較1-2月份縮小2.3個百分點,其中3-5月份主營業(yè)務收入同比已小幅增長0.4%。1-11月份、1-2月份、1-5月份主營業(yè)務收入與主營業(yè)務成本增幅差分別為-1.32、-0.68和0.09個百分點,成本下降幅度開始超過了主營收入。
從價格走勢看,價格急跌階段基本結(jié)束,企穩(wěn)態(tài)勢明顯,4月份工業(yè)品出廠價格終止了連續(xù)7個月的環(huán)比下降趨勢,5月份以后環(huán)比連續(xù)回升,存貨跌價損失已基本上不再對工業(yè)利潤產(chǎn)生大的影響。
從三項費用看,在主營業(yè)務收入由降轉(zhuǎn)升后,三項費用增長穩(wěn)定,1-5月份管理費用增幅由1-2月份7.3%回落到6.1%,財務費用增幅由10.7%回落到8.8%,其中利息支出由增長3.8%轉(zhuǎn)為下降1.1%,營業(yè)費用也僅增長3.3%。
從下半年趨勢看,工業(yè)主營收入增長將繼續(xù)加快,在消化掉去年的高價原料庫存后,銷售的回升將使企業(yè)利潤的回升進一步加快,下半年工業(yè)企業(yè)的盈利狀況將明顯好于上半年。
石油開采業(yè)利潤降幅縮小,石油加工業(yè)利潤增長加快
原油價格繼續(xù)上漲和成品油價格的上調(diào)使得石油石化行業(yè)的利潤狀況繼續(xù)改善,1-5月份,石油和天然氣開采業(yè)實現(xiàn)利潤494億元,同比下降75.8%,降幅比1-2月份縮小了10.3個百分點。石油加工業(yè)利潤增長加快,1-5月份,原油加工及石油制品業(yè)由去年同期虧損573億元轉(zhuǎn)為盈利453億元,其中3-5月月均盈利109億元,比1-2月月均63億元增長73%,環(huán)比增勢強勁。
雖然原油價格從年初低點上漲了一倍左右,但主要受基期影響,價格同比仍下降一半左右,因此,石油和天然氣開采業(yè)利潤降幅收窄有限,但隨著7月份基期價格拐點的到來,石油和天然氣開采業(yè)利潤降幅收窄的步伐將明顯加快。
今年以來,國內(nèi)成品油價格加快了與國際接軌的步伐,6月份兩次上調(diào)價格后,成品油價格已大大超過兩年前原油60-70美元/桶時的價格水平,這意味著石油加工業(yè)經(jīng)常在成本線以下虧本生產(chǎn)的情況可能成為歷史。1-5月份整個石油石化行業(yè)的利潤降幅由1-2月份的57.9%大幅收窄到35.4%,考慮到6月份兩次上調(diào)成品油價格和7月份基期價格拐點的因素,三季度石油石化行業(yè)的利潤降幅將進一步縮小。
煤炭行業(yè)利潤漲幅回落,電力行業(yè)利潤由降轉(zhuǎn)升
1-5月份,煤炭開采和洗選業(yè)實現(xiàn)利潤678億元,同比增長4.2%,增幅比1-2月份回落了10.9個百分點,是為數(shù)不多的利潤增幅回落的行業(yè)之一。煤炭利潤增幅回落主要是由于去年四季度原油價格大跌時,國內(nèi)煤炭價格較為堅挺,并未出現(xiàn)等量的跌幅,導致國內(nèi)煤價高于國外,刺激煤炭進口大幅增加,加之國內(nèi)電力、鋼鐵等行業(yè)需求低迷,在原油價格大幅反彈時,國內(nèi)煤炭也漲幅有限。此外,去年二、三季度煤炭價格上漲過猛,基數(shù)較高,煤炭價格同比漲幅近幾個月持續(xù)回落。從趨勢看,三季度煤炭行業(yè)利潤以小幅平穩(wěn)增長為主,難以有明顯的回升。
電力行業(yè)盈利出現(xiàn)向好的變化,1-5月份,電力行業(yè)利潤由1-2月份同比下降77%轉(zhuǎn)為增長14.6%,出現(xiàn)這種大幅變化有三個原因,一是今年頭兩個月利潤僅有16億元,1-5月份恢復到169億元;二是去年1-5月份與1-2月份相比煤價上漲較快,利潤開始下滑;三是去年5月份汶川地震導致四川電力行業(yè)巨額虧損。
分行業(yè)看,火電行業(yè)增長最快,1-5月份由去年同期虧損27.7億元轉(zhuǎn)為盈利144.4億元,其中3-5月月均盈利43.6億元,比1-2月月均6.7億元增長5.5倍;水電行業(yè)利潤增長78.3%;核發(fā)電利潤增長24.1%;新能源發(fā)電增長1.3倍;電力供應業(yè)由去年同期盈利111.3億元轉(zhuǎn)為凈虧損60.5億元,主要還是受去年8月份電價不對稱上調(diào)的滯后影響,與頭兩個月相比,虧損沒有明顯緩解。
從下半年趨勢看,6月份包括火力發(fā)電量在內(nèi)的整個發(fā)電量增長均由負轉(zhuǎn)正,中電聯(lián)預測下半年發(fā)電量同比增長9%,煤炭價格同比漲幅逐月回落,供電行業(yè)電價不對稱上調(diào)的滯后影響將在8月底告一段落,整個電力行業(yè)盈利增長的拐點正漸行漸近。
鋼鐵、有色金屬由虧轉(zhuǎn)盈
1-5月份,鋼鐵行業(yè)由1-2月份虧損7.7億元轉(zhuǎn)為盈利26.4億元,但同比降幅仍高達97.2%。從企業(yè)類型看,分化十分嚴重,在規(guī)模以上鋼鐵企業(yè)中,前100家大型鋼廠（按主營收入排序）仍虧損2.6億元,同比下降100.4%（去年同期這100家鋼廠利潤占鋼鐵行業(yè)的72.8%）;101-200家中型鋼廠盈利25.9億元,同比下降70.2%;前200家以外的數(shù)千家中小型鋼廠盈利3.1億元,同比下降98.2%�？梢�,與以往不同的是,今年1-5月份鋼鐵行業(yè)的利潤大幅下降首先是前100家大型鋼廠中的部分大鋼廠巨額虧損造成的,中型鋼廠表現(xiàn)相對較好,其他眾多的中小型鋼廠總體上在盈虧邊緣徘徊。
造成這種情況的原因,一是大型鋼廠近幾年多投資于技術含量和附加值高、以往相對短缺的板材生產(chǎn)線,而當前固定資產(chǎn)投資大幅增長拉動的主要是以長材為主的建筑用材,對板材拉動作用相對較弱,大鋼廠轉(zhuǎn)型困難,只能被動等待需求回暖;二是鐵礦石超量進口,貿(mào)易秩序混亂,長協(xié)礦談判機制幾近破裂,大鋼廠過去獨有的低成本原料優(yōu)勢不再;三是大鋼廠高價原料庫存較多,消化累積的虧損尚需時日。
5月份以來,鋼鐵行業(yè)形勢趨于好轉(zhuǎn),鋼材社會庫存連續(xù)三個月環(huán)比下降,鋼材價格出現(xiàn)持續(xù)小幅回升,7月上旬總體價格已恢復到去年末的水平。鋼鐵生產(chǎn)增速持續(xù)加快,上半年粗鋼產(chǎn)量增長1.2%,鋼材產(chǎn)量增長5.7%,雖然增速仍較低,但與扣除中國的全球其他國家鋼產(chǎn)量下降30%相比已屬可貴,特別是6月份粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別增長6%和14%,增速比前幾個月明顯加快。目前下游需求呈加快趨勢,汽車產(chǎn)量增長呈V型上升,增速已超去年同期,家電、船舶、鐵路機車產(chǎn)量增長加快,房地產(chǎn)投資明顯提速。預計下半年鋼鐵行業(yè)在越過盈虧平衡線后盈利環(huán)比將明顯回升。
1-5月份,鐵合金冶煉業(yè)凈虧損16.2億元,比1-2月份增虧5億元;煉焦業(yè)凈虧損7.3億元,比1-2月份減虧1.3億元。鐵合金和焦炭產(chǎn)量仍下降,尚未有明顯好轉(zhuǎn)的跡象。
1-5月份,有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)由1-2月份虧損19.3億元轉(zhuǎn)為盈利96.4億元,同比下降77.9%,降幅已明顯收窄。有色金屬礦采選業(yè)利潤實現(xiàn)利潤76.6億元,同比下降52.2%,降幅與1-2月變化不大。其中,銅、鋅冶煉已扭虧為盈,鋁冶煉虧損51.7億元,虧損較1-2月份繼續(xù)擴大。上半年十種有色金屬產(chǎn)量同比仍下降5.1%,主要是電解鋁兩位數(shù)下降。
從總體增長態(tài)勢看,上半年十種有色金屬產(chǎn)量增長甚至弱于鋼和鋼材,但其下游的銅材和鋁材產(chǎn)量增長較快,主要是銅、鋁、鉛、鋅等冶煉產(chǎn)品進口量大幅度增加,相應擠占了國內(nèi)企業(yè)的市場份額,對國內(nèi)冶煉企業(yè)特別是電解鋁企業(yè)形成較大壓力。
化工行業(yè)利潤降幅收窄,建材行業(yè)利潤由降轉(zhuǎn)升
1-5月份,化工行業(yè)實現(xiàn)利潤578億元,同比下降25.4%,降幅較1-2月份縮小23.9個百分點。其中,無機化工原料仍為凈虧損,有機化工原料利潤降幅收窄到31%,化肥利潤降幅收窄到53%,農(nóng)藥利潤降幅擴到34%,合成材料利潤由下降23.7%轉(zhuǎn)為增長23.2%。
化工產(chǎn)品價格隨原油價格上漲有所回升,但由于供大于求,價格回升不穩(wěn)定,主要化工產(chǎn)品出口大幅下降,而進口量又大幅增加,導致企業(yè)開工不足。總體來看,只有合成材料利潤增長狀況稍好,化工行業(yè)整體上較為平淡。
在高載能行業(yè)中,建材行業(yè)盈利狀況是近兩年最穩(wěn)定的。1-5月份,建材行業(yè)實現(xiàn)利潤438億元,同比由1-2月份下降3.6%轉(zhuǎn)為增長8.6%,而去年該行業(yè)利潤也保持了增長,相對其他大幅波動的行業(yè)表現(xiàn)突出。固定資產(chǎn)投資的大幅增長刺激了水泥和其他建材產(chǎn)品的需求,上半年水泥產(chǎn)量同比增長14.9%,其中6月份增長21%,平板玻璃產(chǎn)量也由降轉(zhuǎn)升,水泥價格也較為堅挺。1-5月份水泥行業(yè)實現(xiàn)利潤103億元,同比由下降4.3%轉(zhuǎn)為增長21%;平板玻璃行業(yè)虧損由5億元縮減到4.3億元。
機械裝備行業(yè)利潤降幅明顯收窄
1-5月份,機械行業(yè)實現(xiàn)利潤1976億元,同比下降6.3%,降幅比1-2月份收窄了18個百分點。六大類機械行業(yè)中,回升力度最明顯的是專用設備、交通運輸設備、電氣機械等行業(yè),利潤降幅比1-2月份分別收窄了12.5、33.1、13.2個百分點,只有金屬制品業(yè)降幅有所加大。
細分行業(yè)看,工程機械行業(yè)利潤由1-2月份下降43.9%縮小到6.2%,鐵路運輸設備制造業(yè)利潤由1-2月份下降15.8%轉(zhuǎn)為增長40.4%,汽車制造業(yè)利潤由1-2月份下降51.6%縮小到11.1%,摩托車制造業(yè)利潤由1-2月份下降8.3%轉(zhuǎn)為增長21.7%,發(fā)電機及發(fā)電機組制造業(yè)利潤由1-2月份下降20.3%縮小到6%,輸配電及控制設備制造業(yè)利潤由1-2月份下降12%縮小到1.5%,電線、電纜、光纜及電工器材制造業(yè)利潤由1-2月份下降5.5%轉(zhuǎn)為增長2.6%。通用設備制造業(yè)利潤增幅變化不大,而船舶行業(yè)利潤由1-2月份增長6.4%又轉(zhuǎn)為下降2.7%。
預計三季度專用設備、交通運輸設備、電氣機械等行業(yè)利潤將由降轉(zhuǎn)升。
電子行業(yè)利潤環(huán)比大幅增長
1-5月份,通信設備、計算機及其他電子設備制造業(yè)利潤由1-2月份6.8億元大幅增加到281億元,同比下降46%,降幅縮小50.3個百分點。出口率（出口交貨值占銷售產(chǎn)值比重）近70%的電子行業(yè)受外需的沖擊正趨于緩和,一季度整個電子行業(yè)增加值同比下降5.3%,出口交貨值下降15.5%,4、5、6月份出口交貨值降幅逐月縮小到8.6%、7.1%、5.8%。計算機、程控交換機、手機、家電等電子產(chǎn)品生產(chǎn)加快或降幅減緩。
分行業(yè)看,通信交換設備制造由1-2月份虧損27.8億元轉(zhuǎn)為盈利61.5億元,同比增長3.6倍,移動通信及終端設備制造利潤由下降18.8%縮小到4.3%,電子元件制造業(yè)利潤由1-2月份2.9億元大幅增加到57.4億元,同比降幅由92.9%縮小到55.7%。電子計算機制造、電子器件制造、家用視聽設備制造等行業(yè)利潤下降幅度仍較大,回升不明顯。
整個電子行業(yè)主營收入的下降幅度仍較大,1-5月份電子行業(yè)主營收入同比下降9.4%,較1-2月份15.9%的降幅已有所好轉(zhuǎn)。電子計算機制造、電子器件制造、電子元件制造等行業(yè)都有兩位數(shù)的降幅,通信設備制造、家用視聽設備制造等行業(yè)也下降了6%以上。電子行業(yè)利潤的繼續(xù)改善仍有賴于需求特別是出口的持續(xù)回升。
預計1-3季度工業(yè)利潤降幅將繼續(xù)收窄
工業(yè)生產(chǎn)增速見底回升的趨勢已經(jīng)確立,出口或已企穩(wěn),價格急跌階段也已結(jié)束,利潤率探底回升并向正常水平回歸。下半年工業(yè)銷售增長將明顯加快,企業(yè)利潤的回升進一步加快,工業(yè)企業(yè)整體盈利狀況將明顯好于上半年。預計1-3季度工業(yè)利潤同比下降13%,降幅比1-5月份繼續(xù)收窄近10個百分點。