“若我們能解決金融危機，并避免世界經濟的崩潰，實際上已經為下一階段的高速增長打下基礎�！比�球商業網絡監察組織(Monitor Global Business Network)的創辦人Peter Schwartz，在德國郵政DHL(DPW.GR)日前出版的2020年消費者需求預測報告“Delivering Tomorrow”中，作為專家團的一員，如是評價金融業的衰落與實體經濟的重新崛起，之于全球企業的意義。 
　　“實體經濟在2009年后王者再臨”，這正是德國郵政DHL進行業務剝離的行業權重假設前提。該公司執行總裁Frank Appel在香港確認，希望在中期沽清于德國郵政銀行中的持股，因為“德國郵政DHL并非金融機構”。
　　厘清方向，剩下的就是速率問題�！拔覀�人對百分比并不是太關注，我更關心貿易額的實際增加�！盇ppel在7月2日接受本報專訪時稱，其個人傾向認為中國將在危機后重拾強勁增長。
　　投資假設：中國贏家論
　　若說麥肯錫出身的Appel在2008年2月被任命為執行總裁后，對德國郵政DHL帶來了某種影響，答案或在于這家百年歷史的德國郵政與物流業巨頭，益發趨向于方法論與分析驅動。
　　據“Delivering Tomorrow”的假設調查，“有18％與33％的專家認為外包與采購模式將‘很可能’或‘可能’繼續存在”；“有27％與43％的專家認為亞洲內部貿易‘很可能’或‘可能’成為全球經濟的重心”；至于中國，有29％與32％的專家認為，其將“很可能”或“可能”與新加坡并肩成為全球技術研發的基地——DHL早已將其亞太區總部定于新加坡。與之相較，“高達46％與7％的專家認為印度‘不可能’與‘絕不可能’成為全球創新中心”。
　　“所以，中國國內以及其他亞洲國家的供應鏈業務，都有大量的機會。”Appel說。
　　這解釋了該公司打算在包括西安與福州等地興建DHL供應鏈國內運輸分撥中心，以應對中國市場的倉儲與陸路運輸等第三方物流需求。6月30日，DHL供應鏈在上海宣布，其斥資2500萬美元的華東區國內運輸分撥中心投入使用，而且計劃在年底前在華再建10個分撥中心。
　　Appel坦言，目前這只是一塊小業務�！氨M管我們是該市場的主要競爭者，但就規模而言，供應鏈業務在中國還微不足道，中國市場亦高度分散，因此我們看到了擴張業務的機會。”
　　這是一塊包括耶路全球、TNT等物流巨頭都陸續染指的市場，然而，由于黑市運營商與殘酷的價格戰，第三方物流在中國長期處于混戰局面。
　　對此，Appel認為，這是一個關于市場成熟度的問題，越來越多的在華跨國企業以及中國本土客戶，認識到高質量、高可靠性比價格更為重要�！叭粲捎谀銓ξ锪鞴�應商進行利潤擠壓而導致你的供應鏈出現問題，你付出的代價將更高。”
運營假設：復蘇歸來

　　這帶回了本文開頭的問題，德國郵政DHL對中國在危機過后，能否回復到雙位數的增長。

　　“我個人傾向認為中國將在危機后重拾強勁增長�！盇ppel說，他明白投資者現在對中國能否拉動全球經濟復蘇，表現出種種疑慮，但“直到去年夏天，人們仍相信中國需求是拉動油價瘋長的原因，而我看不出今天中國經濟的基本面有什么改變”。

　　“問題在于其不可預測性�！盇ppel說。因此，德國郵政DHL以假設作為判斷的前提，那就是復蘇是不可阻擋的，這也是公司避免以過激的方式過冬的最大原因。

　　“我們正在進行優化，就如其他對手所做的那樣，你不能期望現在還能處理與過去一樣的貨運量。更聰明的做法是，若貨運出現回升，你要保證自己能把握回來了的業務量。”Appel指出。

　　出于同樣原因，Appel認為在雷曼兄弟宣布破產的同一個月(2008年9月)，完成對香港中亞轉運中心的擴建，是明智之舉�！皝喼薷魈幍呢涍\量都較我們預期的為少，這是經濟危機帶來的沖擊，但就該樞紐的運營而言，我們擁有了日后擴充運力的籌碼。”

　　在對手聯邦快遞位于廣州的亞太轉運中心僅錄得不足預計1/3的業務量之際，Appel表示不評論具體市場的表現，但強調整體運營而言，在全球范圍內并沒有失去主要的老客戶，市場份額也在提升。

　　向上VS向下

　　在摩根大通的分析師Damian Brewer看來，德國郵政DHL目前擁有了“恰當的市場與恰當的業務”。

　　“在很多業務上，德國郵政DHL都是美國以外市場的NO.1，甚至在歐洲市場以外，公司也在速遞、供應鏈與貨代業務上是領軍企業�！盉rewer表示，這意味著公司將能率先受益于全球經濟的復蘇。

　　根據各企業在2007年的市場份額估計，德國郵政DHL在速遞業務上，分別在亞洲與東歐/中東/非洲市場擁有34％與40％的份額，顯著高于聯邦快遞、UPS與TNT；而在物流(包括空運、海運、陸運與解決方案)業務上，德國郵政DHL也擁有其余三大對手缺乏的業務敞口。

　　好消息是，預示貨運需求的里昂證券PMI指數，在7月觸及了自2008年7月以來的最高點�！爸圃鞓I活躍度繼續攀升，而來自中國國內外的訂單在6月都錄得增長�！崩锇鹤C券的首席經濟師Eric Fishwick對本報說。這與Appel的判斷相一致。

　　至于遭遇重創的郵政業務，摩根大通估計德國郵政DHL約有40％的息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)來自郵政，也較對手TNT高達53％的EBITDA來自郵政業務為低。

　　但法國投行CHEUVREUX的分析師Sebastian Kauffmann卻對本報表示，在看到6月聯邦快遞公布的不盡如人意的四季度財報后，對德國郵政DHL的態度更為謹慎。“作為市場整體信心的風向標，我們認為聯邦快遞的壞消息也是德國郵政DHL的壞消息�！�