航空業(yè)：需求短期內(nèi)受甲流影響5月民航客運(yùn)量同比增長(zhǎng)17.8%，其中，國內(nèi)航線同比增長(zhǎng)21.1%。受甲流的影響，國航、南航、東航的國內(nèi)客座率均較4月份大幅下降。客座率的下降帶動(dòng)票價(jià)指數(shù)大幅下跌至78.7。 
 
雖然目前航空需求受到甲流的抑制，客座率和票價(jià)都有所下降，但甲流并不能改變行業(yè)的中長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)。我們認(rèn)為支撐航空業(yè)逐步復(fù)蘇的有利因素并未發(fā)生明顯改變，維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，維持中國國航、南方航空“增持”評(píng)級(jí)。 
　　機(jī)場(chǎng)業(yè)：旅客吞吐量快速增長(zhǎng)，貨郵吞吐量增速繼續(xù)回升伴隨著國內(nèi)航空客運(yùn)的強(qiáng)勁回升，5月份機(jī)場(chǎng)的旅客吞吐量和起降架次增速也進(jìn)一步加快，浦東和廈門機(jī)場(chǎng)的表現(xiàn)明顯好于華南地區(qū)的深圳、白云機(jī)場(chǎng)。貨郵吞吐量增速繼續(xù)回升，白云機(jī)場(chǎng)仍受益于Fedex的逐漸減小繼續(xù)領(lǐng)漲，其他則均為負(fù)增長(zhǎng)。機(jī)場(chǎng)與周期性很強(qiáng)的航空業(yè)密切相關(guān)，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，我們應(yīng)該更多的看到機(jī)場(chǎng)周期性的一面，而非其相較強(qiáng)周期性行業(yè)的防御性，維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。建議關(guān)注國內(nèi)航線占比較大的深圳機(jī)場(chǎng)、廈門空港，適當(dāng)關(guān)注存在重組預(yù)期的上海機(jī)場(chǎng)。
　　航運(yùn)業(yè)：油輪市場(chǎng)大幅反彈6月份BDI指數(shù)在4000點(diǎn)附近高位震蕩，前期的大幅反彈主要系中國鐵礦石進(jìn)口超預(yù)期增長(zhǎng)帶動(dòng)Cape船運(yùn)價(jià)的強(qiáng)勁回升。短期內(nèi)鐵礦石談判仍是干散貨市場(chǎng)走勢(shì)的重要影響因素，塵埃落定之前預(yù)計(jì)BDI指數(shù)還將高位震蕩。沿海煤炭運(yùn)價(jià)繼續(xù)下跌，隨著夏季用電高峰的到來以及我國工業(yè)生產(chǎn)的進(jìn)一步恢復(fù)，國內(nèi)外煤炭?jī)r(jià)差的縮小，預(yù)計(jì)沿海煤炭市場(chǎng)將逐漸走出低谷。原油油輪運(yùn)費(fèi)大幅回升，短期內(nèi)有望繼續(xù)反彈。集裝箱市場(chǎng)繼續(xù)低迷。短期來看，受益于BDI的大幅反彈，散貨類公司二季度的業(yè)績(jī)普遍環(huán)比回升，存在階段性投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注中國遠(yuǎn)洋、中遠(yuǎn)航運(yùn)。長(zhǎng)期來看，油輪市場(chǎng)將率先復(fù)蘇，關(guān)注長(zhǎng)航油運(yùn)。
　　港口業(yè)：底部回升跡象明顯5月我國沿海港口貨物吞吐量完成4.1億噸，同比增長(zhǎng)5.8%；外貿(mào)貨物吞吐量首現(xiàn)2009年來的同比正增長(zhǎng)。集裝箱吞吐量降幅縮小至-5.5%，大幅下滑勢(shì)頭初步得到遏制。煤炭吞吐量降幅擴(kuò)大，但預(yù)計(jì)夏季用電高峰的臨近和“補(bǔ)庫存”效應(yīng)令其將出現(xiàn)短期回暖。鐵礦石進(jìn)口量同比增長(zhǎng)31.1%，再超預(yù)期，但庫存高企將令其增速放緩。港口業(yè)目前正在逐漸走出低谷的過程之中，建議關(guān)注天津港、營口港。但如果外貿(mào)集裝箱吞吐量反彈超預(yù)期，深赤灣A也可加以關(guān)注。