中西部地區(qū)和二、三線城市正成為轎車銷售的重要市場(chǎng)。2008年國(guó)產(chǎn)轎車銷量同比增長(zhǎng)6.78%，銷量增速近10年來首次低于10%。從銷售地區(qū)來看，2008年中西部地區(qū)的銷售要遠(yuǎn)好于東部地區(qū)。以四川為例，雖然受到地震的影響，但2008年四川地區(qū)的轎車銷量增速仍然超過10%，我們認(rèn)為轎車消費(fèi)向中西部轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)在2008年已經(jīng)開始初步顯現(xiàn)。到2009年，由于國(guó)家對(duì)小排量轎車的政策傾斜，更是徹底點(diǎn)燃了中西部地區(qū)人們的購(gòu)車熱情，引發(fā)了年初小排量轎車的熱銷。 
　　在財(cái)富效應(yīng)帶動(dòng)下，中、高檔轎車銷售出現(xiàn)復(fù)蘇。進(jìn)入2009年，股市、房市持續(xù)升溫，導(dǎo)致財(cái)富效應(yīng)顯現(xiàn)，而財(cái)富效應(yīng)的顯現(xiàn)又刺激了中、高檔轎車的銷售，特別是進(jìn)入4、5月份，排量在1.6L-2.5L的轎車銷量同比、環(huán)比都出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，其中5月份排量在2-2.5L的轎車銷量同比增長(zhǎng)22.30%。我們認(rèn)為在財(cái)富效應(yīng)的帶動(dòng)下，未來半年我們不僅會(huì)看到整個(gè)轎車銷量維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，而且銷售格局還將逐漸向中高檔轉(zhuǎn)移。
　　經(jīng)濟(jì)型轎車的普及和中、高檔轎車銷售的復(fù)蘇有望使整個(gè)行業(yè)迎來1-2年的快速發(fā)展期。2009年養(yǎng)路費(fèi)的取消和對(duì)小排量轎車購(gòu)置稅的減半征收，刺激了中低收入人群對(duì)經(jīng)濟(jì)型轎車的需求。同時(shí)股市、房市的持續(xù)火熱，導(dǎo)致財(cái)富效應(yīng)顯現(xiàn)，又刺激中、高檔轎車的銷售復(fù)蘇。因此我們預(yù)計(jì)2009-2010年國(guó)內(nèi)轎車銷量達(dá)到617萬輛和686萬輛，同比分別增長(zhǎng)22.30%和11.10%。
　　重卡銷售需等待半掛車的復(fù)蘇。前5個(gè)月國(guó)產(chǎn)重卡銷量達(dá)到22.10萬輛，同比下滑31.13%，其中反映物流運(yùn)輸?shù)陌霋燔嚽?個(gè)月銷售為4.34萬輛，同比下滑63.07%。
　　我們認(rèn)為半掛車銷售大幅度的下滑，是重卡銷售持續(xù)低迷的主要原因。但我們也發(fā)現(xiàn)前5個(gè)月房地產(chǎn)銷售已經(jīng)出現(xiàn)復(fù)蘇，若這種狀況得到持續(xù)，那么在4Q09房地產(chǎn)企業(yè)的開工將帶動(dòng)物流行業(yè)的復(fù)蘇，從而刺激重卡銷售的恢復(fù)。
　　重點(diǎn)上市公司投資評(píng)級(jí)。我們重點(diǎn)推薦上海汽車(19.00,1.51,8.63%)(600104)、濰柴動(dòng)力(37.16,1.16,3.22%)(000338)、中國(guó)重汽(24.70,1.62,7.02%)(000951)、江鈴汽車(17.80,1.00,5.95%)(000550)。同時(shí)，我們建議投資者關(guān)注房地產(chǎn)企業(yè)開工的增加所帶動(dòng)的國(guó)內(nèi)物流需求的復(fù)蘇，我們認(rèn)為在4Q09國(guó)內(nèi)物流運(yùn)輸有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，從而帶動(dòng)重卡需求的釋放。