有色金屬價格7月呈現(xiàn)出先抑后揚的走勢，其中鋁與銅月漲幅較大，倫敦金屬交易所（LME）的市場表現(xiàn)較上海金屬交易所強勁。據(jù)預測，下半年影響有色金屬價格走勢的國際市場因素將增強，今年一季度滬強倫弱的現(xiàn)象在下半年內很難出現(xiàn)。 
　　
中外經(jīng)濟轉暖預期明顯 
　　
業(yè)內人士指出，影響下半年有色金屬價格走勢的主要因素是經(jīng)濟轉暖預期之下有色金屬供求的恢復。而7月份公布的相關經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟正在向好的方向發(fā)展。 
　　
美國方面，高盛、摩根大通、美國銀行和花旗集團7月中旬先后公布中報，除花旗外二季度盈利都大幅度超過市場預期。中國方面，國家統(tǒng)計局公布的經(jīng)濟運行情況顯示，二季度GDP同比增長7.9%，增速雖然比上年同期回落2.2個百分點，但比上季度增加1.8個百分點，上半年GDP較去年同期增長7.1%，這為實現(xiàn)中國全年經(jīng)濟增長“保8”目標奠定了堅實基礎。 
　　
經(jīng)濟轉暖的預期在公布的數(shù)據(jù)中得以強化，對有色金屬的需求形成有力的支持。而充裕的流動性及美元的走低趨勢，也有助于有色金屬價格的反彈。 
　　
各品種庫存繼續(xù)分化 
　　
目前，有色金屬庫存繼續(xù)分化。其中，銅、鋁庫存增加，而鉛、鋅庫存變化幅度不大。 
　　
從庫存角度來看，銅的基本面仍然最強。7月中旬以來，LME銅庫存結束了自2月份以來的減少趨勢。2月末，LME銅庫存的最高值548400噸，到7月14日的總庫存為256900噸，降幅為53.1%。7月31日，LME銅庫存為280705噸，較7月14日增幅為9%，但相對2月末的水平還屬于低位增加。從目前的注銷倉單的變化情況來看，不支持庫存的繼續(xù)減少。而從現(xiàn)貨的升貼水的變化趨勢來看，銅的現(xiàn)貨供求呈現(xiàn)緊張跡象，銅庫存大幅增加的可能性很小。 
　　
鋁庫存是鋁業(yè)轉暖的最大壓力，其一路增加的態(tài)勢沒有改變。自6月2日出現(xiàn)第一次減少之后，鋁庫存的增長速度開始加快。隨著國內外汽車后市和房地產行業(yè)的轉暖，鋁的需求前景已經(jīng)出現(xiàn)改變，但因為庫存壓力的存在，鋁的基本面仍然不樂觀。 
　　
另外，LME鉛庫存也呈現(xiàn)增加的態(tài)勢，且7月末以來增速有所加快。而LME鋅庫存7月末以來也有所加快，滬鋅庫存也呈增加態(tài)勢。相比之下，鉛、鋅的庫存壓力最小，且相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示鉛、鋅的供求壓力也最小，但其供求的變化有所分化。 
　　
國際市場需求繼續(xù)改善 
　　
據(jù)7月16日世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2009年1～5月，全球有色金屬供應仍然過剩，但與1～4月相比，銅、鋁、鉛的供應過剩情況均有所緩解。1～4月，銅、鋁、鉛、鋅的過剩量分別為133000噸、591000噸、11600噸和16400噸，1～5月這四種有色金屬的過剩量分別為90000噸、573000噸、6000噸和49800噸。 
　　
從供求情況來看，鉛、鋅的供求相對樂觀，而鉛的供求更具優(yōu)勢，銅過剩情況緩解得更為突出。據(jù)統(tǒng)計，LME庫存自2月末開始減少，社會庫存自4月份也開始減少，說明需求在恢復。 
　　
7月份，美國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為48.9，上揚4.1個點，高于市場預期的46.2。去年12月份該指數(shù)為32.9，是28年來的低點。自去年12月份以來，該指數(shù)連續(xù)7個月上揚，到目前已經(jīng)接近50這個經(jīng)濟擴展與萎縮的臨界值。 
　　
在分項指標中，新訂單指數(shù)、生產指數(shù)分別55.3％、57.9％，生產指數(shù)已連續(xù)第二個月報于50％以上；進出口指標分別上升4.0和1.0個點，為50.0和50.5。7月31日，美國商務部公布了第二季度GDP首次估算報告，二季度美國經(jīng)濟萎縮幅度顯著縮小。這也表明美國經(jīng)濟復蘇趨勢已經(jīng)基本確立，在第三季度走出衰退成為可能。 
　　
另外，日本PMI經(jīng)歷了連續(xù)6個月的反彈后，已經(jīng)進入經(jīng)濟擴張區(qū)，7月的該指數(shù)為50.4%。歐元區(qū)該指數(shù)連續(xù)7個月反彈，雖然還處在經(jīng)濟萎縮區(qū)內，但已是11個月來的最高值。 
　　
業(yè)內人士指出，下半年影響有色金屬需求的主要因素將發(fā)生變化，由上半年單純的中國因素轉為中外因素并舉，而國際因素對有色金屬需求的影響將更加突出，特別是美國經(jīng)濟的復蘇對有色金屬需求的影響更大。 
　　
國內市場淡季不淡 
　　
中國7月份PMI為53.3，環(huán)比上升0.1%，向好趨勢明顯，這已是該指數(shù)連續(xù)8個月反彈，連續(xù)5個月處于經(jīng)濟擴張區(qū)。需要注意的是，5～8月是該指數(shù)傳統(tǒng)的淡季，這種反季節(jié)增長傳達出更積極的信號。從分項指標來看，新訂單指數(shù)55.5，環(huán)比持平，出口訂單指數(shù)為52.1，已連續(xù)8個月反彈，環(huán)比增加0.7%。這兩個數(shù)據(jù)顯示，未來工業(yè)生產和出口形勢將進一步好轉。購進價格指數(shù)則進一步顯示通縮在遠去，這對上游行業(yè)有利。 
　　
國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月份，有色金屬礦采選業(yè)已經(jīng)扭虧，同比負增長的幅度也在收窄，但鋁冶煉業(yè)仍然虧損。 
　　
綜合來看，全球有色金屬供應過剩的局面雖然沒有實質性的改變，但過剩的量在減小。目前，由于發(fā)達國家經(jīng)濟并未走出萎縮區(qū)，短期內需求還將受其影響，但經(jīng)濟回暖大趨勢難以改變。充裕的流動性會繼續(xù)維持，美元很難在短期內升值，這些因素都有利于有色金屬行業(yè)景氣度的提升。由于宏觀經(jīng)濟轉暖的跡象已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)，有色金屬供求的基本面也在逐漸改善，行業(yè)景氣度得到提升，盈利增長預期的確定性增強。 
目前，中國鋁價隨著全球商品價格全線上漲走高，但這也導致原材料成本穩(wěn)步上升，并促使中國生產商匆忙重啟去年關閉的生產線。而受產能利用率上升的激勵，中國鋁業(yè)目前上調氧化鋁價格4.3%，至每噸2400元，這是中國鋁業(yè)年內第三次上調氧化鋁價格。在這一次價格上漲后，今年氧化鋁價格已經(jīng)上漲20%。圖為中國鋁業(yè)青海分公司的成型車間。