□蘭格鋼鐵信息研究中心專家團(tuán)資深專家陳克新
    一、市場(chǎng)大勢(shì)是指什么？
    何謂市場(chǎng)大勢(shì)？即今后市場(chǎng)的大方向。也就是說，在影響鋼材市場(chǎng)行情的眾多因素中，有一些是長(zhǎng)期性、全局性的影響因素，即矛盾的主要方面。正是這些長(zhǎng)期性、全局性的影響因素，才決定了未來鋼材行情最終向上還是向下的大方向？而不管近期行情因?yàn)槎唐谝蛩赜绊懭绾尾▌?dòng)，都不會(huì)改變這個(gè)最終方向，這就是所謂的“市場(chǎng)大勢(shì)”。分析鋼材市場(chǎng)，必須研究和發(fā)現(xiàn)這些最主要的因素，即矛盾的主要方面。
    二、此輪 “超級(jí)牛市”還將持續(xù)，就是今后的鋼材市場(chǎng)大勢(shì)。
    那么，下一階段鋼材的市場(chǎng)大勢(shì)究竟是什么呢？這個(gè)所謂市場(chǎng)大勢(shì)，就是起始于21世紀(jì)初的中國(guó)鋼材 “超級(jí)牛市”尚未完結(jié)，還將持續(xù)下去。經(jīng)過若干階段性調(diào)整之后，繼續(xù)震蕩上行，甚至出現(xiàn)更為強(qiáng)勁的上漲，將是未來若干年內(nèi)的鋼材價(jià)格行情主調(diào)。
    筆者在2008年6月初發(fā)表的一篇《全球初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格面臨深幅下調(diào)》（上海證券報(bào)）的文章中指出：盡管全球初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整的幅度可能會(huì)很大，但這也不意味著此輪牛市行情將會(huì)結(jié)束，更不意味著初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格將會(huì)進(jìn)入 “價(jià)格寒冬”，即漫漫 “熊市”的到來。這個(gè)大宗商品行情，當(dāng)然也包括鋼材和鐵礦石、焦炭、燃油等產(chǎn)品，也包括海運(yùn)費(fèi)。實(shí)際情況表明，從2008年第四季度到2008年第一季度國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格長(zhǎng)達(dá)半年的震蕩筑底之后，近3個(gè)月以來，全國(guó)鋼材價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈，國(guó)際市場(chǎng)鋼材價(jià)格亦在攀升。蘭格鋼鐵網(wǎng)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)表明，7月中旬全國(guó)中心城市的主要鋼材平均價(jià)格已經(jīng)突破4100元 （每噸，下同），比4月末價(jià)格水平上漲了2成左右。預(yù)計(jì)下半年市場(chǎng)行情還會(huì)繼續(xù)升溫。即使出現(xiàn)調(diào)整，調(diào)整過后依然震蕩向上。
    由此可見，2008年年中以后所發(fā)生的鋼材價(jià)格 “高臺(tái)跳水”，不過是這輪尚未完結(jié)的 “超級(jí)牛市”過程中的一次深幅調(diào)整而已。
    三、此輪尚未完結(jié)的“超級(jí)牛市”，還將持續(xù)5年以上。
    這輪鋼材 “超級(jí)牛市”還會(huì)持續(xù)多久？根據(jù)目前掌握的情況分析，此輪鋼材 “超級(jí)牛市”還應(yīng)當(dāng)持續(xù)5年以上，甚至更長(zhǎng)時(shí)期。
    有觀點(diǎn)認(rèn)為 （美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯·沃特林），通過追溯歷史，自18世紀(jì)中期以來，大宗商品牛市周期平均歷時(shí)20.7年，平均累計(jì)漲幅為293％，漲幅區(qū)間為135％。而此輪大宗商品 “超級(jí)牛市”周期始自2001年，截止到2009年才歷時(shí)8年，累計(jì)漲幅僅為76％，距離歷史平均水平還有很大差距。如果說歷史經(jīng)驗(yàn)和長(zhǎng)期需求預(yù)測(cè)可以提供借鑒的話，即使按照最保守的估計(jì)，此輪鋼材 “超級(jí)牛市”只有15年。那么，從2009年到本輪“牛市”結(jié)束，也還有7年時(shí)間。由此可以得出結(jié)論，本輪鋼材超級(jí)牛市尚未結(jié)束。
    四、鋼材 “超級(jí)牛市”得以持續(xù)的原因分析。
    此輪全球鋼材“超級(jí)牛市”所以能夠持續(xù)下去，主要緣由以下三個(gè)方面：
    一是 “金磚四國(guó)”為代表的新興經(jīng)濟(jì)體，對(duì)于鋼材需求長(zhǎng)期旺盛。支撐鋼材 “超級(jí)牛市”持續(xù)下去的最堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，就是中國(guó)、印度等新興經(jīng)濟(jì)體的極大增長(zhǎng)潛力以及尚未完結(jié)或者才開始不久的 “兩化進(jìn)程”，即工業(yè)化和城鎮(zhèn)化進(jìn)程。中國(guó)、印度等新興經(jīng)濟(jì)體多是人口大國(guó)，其工業(yè)化和城鎮(zhèn)化進(jìn)程尚未結(jié)束，有些才開始不久。這么多的人口一齊進(jìn)入工業(yè)化和城鎮(zhèn)化時(shí)期，對(duì)于上述鋼材等金屬材料的需求，是20世紀(jì)初歐美國(guó)家工業(yè)化、城鎮(zhèn)化規(guī)模所難以比肩的。這個(gè)巨大的金屬需求，完全可以抵消歐美國(guó)家由于經(jīng)濟(jì)衰退所出現(xiàn)的需求萎縮。只要這個(gè)世界歷史上最大規(guī)模工業(yè)化和城鎮(zhèn)化進(jìn)程還在進(jìn)行，還處于高峰階段，此輪鋼材 “超級(jí)牛市”就難言結(jié)束。盡管在這個(gè)過程中會(huì)伴隨著一些程度不同的行情調(diào)整。
    當(dāng)然，因?yàn)槲鞣絿?guó)家不負(fù)責(zé)任的長(zhǎng)期 “寅吃卯糧”以及大量制造金融衍生品泡沫，終于引爆了此次金融危機(jī)，消費(fèi)需求迅速疲軟，暫時(shí)打斷了本輪鋼材 “超級(jí)牛市”進(jìn)程。但是，此輪鋼材 “超級(jí)牛市”的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)——新興經(jīng)濟(jì)體的工業(yè)化和城鎮(zhèn)化進(jìn)程并未結(jié)束，這個(gè)長(zhǎng)期性、全局性的影響因素依然存在。也正是因?yàn)檫@個(gè)長(zhǎng)期性、全局性因素的繼續(xù)存在及發(fā)揮作用，才使得全球經(jīng)濟(jì)未能陷入大蕭條，避免了世界鋼材市場(chǎng)行情的徹底崩潰，僅僅是一次較深幅度的調(diào)整而已。因此，雖然發(fā)生了金融危機(jī)，但世界實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本面，尤其是新興國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本面，對(duì)于鋼材需求的長(zhǎng)期旺盛局面，并沒有發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)。因此，中國(guó)鋼材 “超級(jí)牛市”還將繼續(xù)下去，世界鋼材 “超級(jí)牛市”也將繼續(xù)下去，鋼材價(jià)格在經(jīng)歷了深幅向下調(diào)整后，還將重回高位。價(jià)格低迷只是暫時(shí)情況。（下轉(zhuǎn)B3版）
（上接B1版）
    二是“錢比貨多”的經(jīng)濟(jì)失衡，會(huì)將此輪鋼材價(jià)格推向峰值。爆發(fā)金融危機(jī)之后，以美國(guó)為首的世界各國(guó)政府無一例外地實(shí)施非常寬松的貨幣政策，實(shí)施大規(guī)模財(cái)政赤字，大規(guī)模舉債，甚至開動(dòng)印鈔機(jī)，大規(guī)模地注入流動(dòng)性，其結(jié)果一定會(huì)導(dǎo)致未來“錢比貨多”局面的出現(xiàn)。由于這些注入的紙幣，許多都是沒有物資保證的“政府白條”，并非“財(cái)富等價(jià)物”。因此，一定會(huì)出現(xiàn)新的嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)失衡，這是繼上次經(jīng)濟(jì)失衡后的第二次經(jīng)濟(jì)失衡。
    尤其值得注意的是，與歷史上前幾次 “美元危機(jī)”不同，此次美元貶值的威脅不僅僅在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的暫時(shí)下降、美元投放暫時(shí)過多等短期因素，而是來自于美元基礎(chǔ)——作為世界儲(chǔ)備貨幣地位的根本性動(dòng)搖，幾乎所有的美元持有者，也包括擁有巨額美元外匯儲(chǔ)備的各國(guó)政府，對(duì)于美元的信心已經(jīng)發(fā)生了嚴(yán)重動(dòng)搖。盡可能地堅(jiān)持，將成為今后美元持有者的優(yōu)先選擇。這亦將成為導(dǎo)致美元持續(xù)貶值、大宗商品價(jià)格趨勢(shì)向上的另一項(xiàng)長(zhǎng)期作用因素。
    “錢比貨多”的經(jīng)濟(jì)失衡以及所導(dǎo)致的各國(guó)貨幣集體貶值的嚴(yán)重恐懼，勢(shì)必引發(fā)大規(guī)模的 “去貨幣化”行為的急劇增加，進(jìn)而推高全球鋼材、鐵礦石、焦炭、燃油的價(jià)格行情。由此可見，新出現(xiàn)的 “錢比貨多”的經(jīng)濟(jì)失衡，又為鋼材 “超級(jí)牛市”的持續(xù)提供了新因素。
    五、市場(chǎng)大勢(shì)下的對(duì)策選擇。
    綜上所述，未來鋼材 “超級(jí)牛市”還要持續(xù)數(shù)年，甚至更長(zhǎng)時(shí)間。在此期間，鋼材價(jià)格的每一次 “跳水”，都不過是此輪 “超級(jí)牛市”的階段性調(diào)整，并非牛市的結(jié)束。受其影響，今后鋼材及其生產(chǎn)原料價(jià)格行情還會(huì)不斷創(chuàng)下新高，重新回到 “資源為王”時(shí)代， “資源瓶頸”將是未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最大約束。我們的相關(guān)決策必須順勢(shì)而為，建立在該市場(chǎng)大勢(shì)的基礎(chǔ)之上。
    （一）保護(hù)國(guó)內(nèi)資源
    國(guó)內(nèi)資源保護(hù)有兩方面的含義：
    一是加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)資源生產(chǎn)能力的保護(hù)。加強(qiáng)國(guó)內(nèi)礦石、煤炭等資源產(chǎn)能的保護(hù)，除了加強(qiáng)勘探開發(fā)，形成產(chǎn)能；除了加強(qiáng)管理，防止掠奪性開采之外，還要防止境外低價(jià)資源的沖擊，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)缺乏資金逐步衰敗，形成完全受制于人的局面。
    二是加強(qiáng)對(duì)資源產(chǎn)品的保護(hù)。比如，對(duì)于稀土、焦炭、鎢、鋅、鎂、錳、金屬硅等涉及鋼材生產(chǎn)的資源產(chǎn)品，尤其是稀有資源產(chǎn)品出口要嚴(yán)格限制。
    （二）繼續(xù)堅(jiān)持境外 “資源抄底”
    在保護(hù)國(guó)內(nèi)資源的同時(shí)，還要繼續(xù)堅(jiān)持實(shí)施“境外資源抄底”的戰(zhàn)略方針。要抓住當(dāng)前資源性產(chǎn)品（及資源企業(yè)資產(chǎn)）價(jià)格相對(duì)低迷的有利時(shí)機(jī)，盡可能多地進(jìn)口一些資源產(chǎn)品，儲(chǔ)備起來，或者是購(gòu)進(jìn)一些資源企業(yè)資產(chǎn)。
    堅(jiān)持境外資源抄底，需要?jiǎng)佑么罅客鈪R儲(chǔ)備。這樣一來，還可以實(shí)現(xiàn)另外一個(gè)效果，即完成我國(guó)外匯儲(chǔ)備由紙幣（包括債券）形式向?qū)嵨镄问降霓D(zhuǎn)化，實(shí)現(xiàn)我國(guó)外匯儲(chǔ)備的適度實(shí)物化，成為外匯儲(chǔ)備多元化的一個(gè)重要方面。
    （三）投資者堅(jiān)持逢低買進(jìn)
    如果確認(rèn)未來鋼材及生產(chǎn)原料“超級(jí)牛市”尚未結(jié)束，認(rèn)為 “貨緊價(jià)揚(yáng)”將是一個(gè)市場(chǎng)大勢(shì)。那么，消耗鋼材及鋼鐵冶煉材料的下游加工企業(yè)，也要積極備料，有條件的應(yīng)當(dāng)在遠(yuǎn)期和約進(jìn)行滾動(dòng)式套期保值，也可以對(duì)物理穩(wěn)定性較好的鐵礦石、鋅、鎳等物資進(jìn)行適量囤積。即使今后出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)，也不必恐慌，還是那句話，行情 “壞”不到哪里去了，產(chǎn)品庫(kù)存貶值幅度不會(huì)很大，反而是保值和升值空間廣闊，因此可以視為一個(gè)更好投資機(jī)遇，積極實(shí)施戰(zhàn)略買進(jìn)。