宏觀經濟預期持續改善、出口復蘇，以及低基數效應將驅動下半年重卡市場高速增長，上調09年重卡銷量預測至56-60萬輛。09年以來中困經濟強勁復蘇，新開工項目快速增長、物流運輸需求顯著回升等因素支撐重卡市場需求。我們判斷09年下半年重卡市場銷量可達30萬輛(同比+91%、環比+12%)，上調重型卡車09年全年銷量預測至56-60萬輛(08年54萬輛)。 
    固定資產投資增速創5年新高，重卡工程車、工程機械市場受益。宏觀經濟復蘇超預期，中信證券研究部已上調09、10年GDP增速預測至8.8%、10.1%。房地產、基建投資回升共同推動上半年固定資產投資增速達33.5%，創5年新高，且仍有望繼續走高。今年1-6月，全國新開工項目計劃總投資、施工項目計劃總投資分別同比增長87%、36%，重卡工程車、工程機械市場顯著受益，挖掘機、汽車起重機、推土機、裝載機等工程機械品種銷量均有顯著回升。
    公路、港口物流需求顯著提升，物流用重卡市場受益。1-6月，公路貨運量同比增長10%，貨運量逐月環比增長。港口貨運吞吐量提升明顯，至6月份規模以上港口貨物吞吐量已經連續三個月實現同比正增長，且增幅逐月擴大。公路、港口物流需求提升推動物流用重卡市場需求增長，這印證了我們此前在3月份重卡行業點評報告中的判斷。
    海外汽車市場需求出現不同程度好轉，出口需求有望復蘇。多數國家汽車市場出現不同程度的恢復，中國重卡主要出口國需求逐漸恢復。中國建筑行業對外承包再現良好增長趨勢，1-6月中困對外承包工程完成營業額、新簽合同規模分別同比增長52%、38%，海外工程承包有利于中國重型卡車出口。
    綜上，我們判斷熏型卡車出口情況有望在下半年進一步好轉。。
    行業潛在風險因素：原材料價格顯著上漲，出口需求壓力延續。
    維持重型卡車行業“強于大市”評級。高端重卡市場的中長期前景仍可保持相對樂觀態度，國際經濟逐步走出低谷后，產品性價比驅動的出口改善將成為驅動重卡增長的新動力。未來3-5年，高端重卡市場銷量的復合增長率仍有望維持在15%左右的水平。結合行業發展前景和主要公司市場競爭力狀況，我們認為對高端重卡的主要公司應給予20-25倍市盈率的估值水平。
    重點關注濰柴動力、福田汽車、中國重汽等。