MPV市場明顯回暖，日系車出現環比下滑
8月份乘用車銷售85.83萬輛，環比增長3.08%，其中MPV銷售2.02萬輛，環比增長14.79%，高于其他車型的增長情況；受到召回事件等影響，日系轎車8月份出現環比14.6%的下滑；從車輛的消費結構上來看，1.6L排量以上車型消費仍然呈現向好趨勢。2009年8月份1.6L排量以上車型的銷售比例達到41%，高于上半年37%的水平。
政策對輕卡的消費驅動開始顯現
2009年8月輕卡銷售12.89萬輛，環比增長14.63%，增長幅度高于商用車10.78%的水平。我們認為上半年輕卡換購補貼手續復雜，對輕卡需求的拉動作用很小，而換購改為直補的政策存在延緩性，8月份開始政策對輕卡的拉動作用開始顯現。
重卡物流需求好轉推動市場競爭格局變化
隨著重卡物流市場需求的好轉，行業內在物流車輛上具有相對競爭優勢的企業市場份額在7、8月份出現明顯回升，其中一汽集團重卡8月份的市場份額達到25.04%、東風汽車達到17.17%、福田汽車達到15.84%，相對上半年具有明顯的提升。
出口形勢未出現趨勢性好轉
2009年7月汽車出口3.02萬輛，同比下滑56.88%，行業整體的出口形勢未出現趨勢性好轉。而受到非洲需求增長的影響，2009年7月份客車出口2186輛，同比下滑8.23%，下滑幅度明顯低于行業的平均水平，我們認為客車出口需求有望率先得到好轉。
投資評級
乘用車行業我們認為9月份是銷售旺季，市場銷量有望創新高，而MPV市場需求的好轉則為行業的龍頭企業提供了業績支撐，重點關注上海汽車、江淮汽車；重卡行業重點關注受益于行業整體復蘇的濰柴動力以及在物流車輛上有相對競爭優勢的福田汽車；輕卡行業我們認為行業政策在下半年開始顯現，重點關注行業的龍頭企業福田汽車、東風汽車、江淮汽車。維持行業“買入”評級。
風險提示
經濟是否持續好轉存在不確定性；行業政策的驅動作用低于預期。