□大方
    最近以來，前期的領漲品種螺紋鋼價格直線下跌，帶動所有鋼材品種價格下滑，鋼材期貨價格也跌破了上市以來一直沒有跌破的60日均線。在一個月時間內，鋼材價格走出了冰火兩重天的格局，8月上半月價格直線上漲，下半月節節下跌。在當前這樣敏感的時間點上，鋼材價格究竟在什么時間點上才能止跌企穩？這需要認真分析當前市場各方所處的環境和宏觀環境的變化才能得出正確的判斷。下面筆者針對目前的市場環境變化做些簡要的分析，希望能對大家有所幫助。
期貨加入引導鋼貿模式轉變
    隨著8月以來，新增信貸的大幅減少，在A股出現重挫的同時，國內商品期貨市場多數品種也出現大幅回落。尤其是上市不久的螺紋鋼合約大起大落，主力合約從8月初的4000元（每噸，下同）直線起飛到月中的4900多元，隨后直線下跌到目前價位。究竟為什么鋼材價格會出現暴漲暴跌現象？這其實和鋼材期貨開立之后，逐步引導貿易模式的轉變是分不開的。
    在鋼材期貨開立之前，貿易商只有通過和鋼廠簽訂年度協議，并通過市場采購來獲取鋼材資源并銷售，只有順價銷售，即銷售價格高于采購價格才能獲取利潤。而遇到大跌行情之時，只能加速低價銷售，通過壓低市場價格的手段逼迫鋼廠給予合理的補償來彌補前期的虧損。
    而在鋼材期貨開立之后，傳統的鋼材貿易模式也開始加速轉變。現在鋼廠和貿易商都在通過期貨市場在做套期保值，依照套期保值的原理解釋，這樣會使市場價格波動平滑，為什么反而出現鋼材加速大起大落的局面呢？
    一方面，是由于鋼材期貨上市不久，參與交易的市場各方還不成熟，運用原先熟練的現貨操作技巧來炒作鋼材期貨，包括部分參與期貨交易的鋼廠，運用自身資源優勢和資金優勢，快速建倉，時多時空，造成盤面的劇烈震蕩。而鋼材市場價格走勢，主要取決于市場需求，而市場需求包括下游需求和中間需求。 “下游需求”是指下游終端用戶實際生產計劃所需消耗的鋼材。對于“中間需求”，即在鋼鐵產品從生產到終端用戶需求中間，客觀存在一類需求，這一類需求往往沒有固定的上游供應商，也沒有固定的終端用戶采購量，它不以真實需求為采購導向，而是鋼材經銷商憑借其對于市場的趨勢判斷，完成的買進賣出行為。中間需求連接上游的鋼鐵企業和下游終端用戶，發揮著鋼材市場“蓄水池”功能。而鋼廠通過調控期貨盤面能對市場中間需求產生巨大的影響。
    宏觀市場環境、市場背景、市場總體趨向會產生與之相應的市場心理預期和相應的市場操作策略。比如，多數人分析、判斷認為市場價格將要上漲時，市場心理預期往往會看多，也會 “做多”；反之，市場心理預期將會看空，也將 “做空”，即所謂買漲不買跌的心態。心理預期對于鋼材市場的影響主要是通過快速拉動和釋放中間需求，導致短期內鋼材市場供需失衡而使價格出現波動。
    上兩個月的一波鋼材市場價格快速持續拉升和下跌就是典型實例。去年春節前后鋼價高位跳水，使經銷商不敢囤貨，中間需求基本處于停滯運行狀態。伴隨鋼鐵企業減產引發的供給短缺以及政府刺激政策的陸續出臺，7月中旬，鋼價開始逐漸走穩并觸底反彈。從上漲性質來看，其實這是在鐵礦石漲價預期下的一個投機行為，并沒有下游需求的支撐。隨后在鋼鐵企業紛紛上調出廠價格的帶動下，市場信心開始膨脹，大量中間需求開始入場采購，鋼材市場價格出現連續大幅上漲。但市場卻普遍反映下游家電、汽車等行業的有效需求并沒有改善，依舊處于低迷期。顯然，這一波上漲行情是價格連續上漲刺激出來的經銷商的中間需求，正是這部分泡沫需求訂單推動了市場價格快速上漲。但市場價格的上漲，使鋼廠產能開始逐步恢復，大量資源投放市場，同時在期貨盤面高位拋空，在沒有下游終端用戶有效需求的強力支撐下，8月中旬市場價格開始回落。
    在鋼材期貨推出之后，很多鋼廠和貿易商開始逐步加入，由于傳統貿易只能單向操作，貿易商在市場價格大跌情況下，只能通過低價出貨來獲取鋼廠的追補，從而放大了鋼材價格的市場波動。今年雖然貿易商還是遇到這樣的市場波動，但是已經可以通過期貨盤面套期保值，規避市場風險。就個人判斷，前期鋼材大幅波動的主要原因是在沒有真實需求的情況下，鋼廠操作鋼材期貨的手法和思路還是和原來做現貨一樣，顯得有些生硬。而就當前市場參與主體上說，也就是鋼廠具備資源和資金的雙重優勢，在其他投資主體還沒有成熟的情況下，鋼廠的追漲殺跌對期貨盤面造成的影響是不言而喻的。
近期鋼價走勢預測
    綜合市場各方面情況分析，近期鋼材價格還將維持低位盤整的態勢。主要由于前期高位運行刺激鋼廠大量釋放產能，由于從生產到市場的滯后性，最近這批資源對當前的市場壓力極大。另外，北方由于國慶因素的影響，所有在建工地9月15日之前必須停工，造成短暫的需求空白。這也就是當前雖然有反彈需求，但是一旦價格上漲，源源不斷的現貨就直接打壓價格。
    就上海地區Ⅲ級螺紋鋼3500元的價格而言，基本調整到位，但是前期市場信心受到極大打擊，短期內難以恢復，而且最近不斷有鋼廠迫于自身壓力，推出 “鎖價”、 “保值”等市場殺傷力極大的銷售策略。所謂 “鎖價”就是直接先發貨到目標市場，約定到達時間的交易價格，不再依照鋼廠的原有定價。而 “保值”就是貿易商先銷售后結算，保證貿易商有利潤。在沒有利潤約束的情況下，大家可想而知，貿易商肯定是加緊低價出貨，然后再問鋼廠要利潤，在這樣的現實情況下，鋼價快速走低也是不難理解的。
    對于節后的市場價格走勢其實更不樂觀。一方面，今年是國慶中秋雙節重合，一個月有三分之一在過節，等于鋼廠在節日期間生產的資源在節后集中投放市場，對目前低位運行的市場是個考驗；另一方面，隨著更多鋼廠加入 “鎖價”、 “保值”的隊伍，相信一定會出現以往 “一單一議”的情況，這樣市場價格更難回升。在目前情況下，只有鋼廠主動限產，才能挽回市場信心，但是鋼廠產能不可能急剎車。在第四季度，鋼廠也會理性考慮市場承受能力，相信在第四季度末期，鋼材市場價格會有所企穩回升。