我們?cè)?0090805《“玻璃-重油與純堿價(jià)格差”月報(bào)：玻璃行業(yè)復(fù)蘇，調(diào)評(píng)級(jí)至增持》中指出玻璃景氣自09年Q2觸底反彈、迎來(lái)5-8個(gè)季度的盈利上升周期，基于玻 
璃行業(yè)景氣復(fù)蘇調(diào)行業(yè)評(píng)級(jí)至增持。
為應(yīng)對(duì)該種變化，在之前建立的全國(guó)“玻璃-重油與純堿價(jià)格差”基礎(chǔ)上，我們首次建立全國(guó)82個(gè)地區(qū)旬度玻璃價(jià)格跟蹤體系來(lái)及時(shí)跟蹤玻璃價(jià)格變化軌跡，數(shù)據(jù)為2008年以來(lái)旬度時(shí)間序列數(shù)據(jù)。
8月下旬上述82個(gè)地區(qū)平均玻璃價(jià)格為28.1元/平方米，環(huán)比上旬漲0.3%，環(huán)比上月漲4.1%，同比上年下降4.1%。價(jià)格在6月下旬-7月下旬企穩(wěn)后自8月上旬再次出現(xiàn)大幅上漲，目前處上升通道。
82個(gè)地區(qū)中6個(gè)地區(qū)8月下旬玻璃價(jià)格環(huán)比上旬下降，12個(gè)地區(qū)價(jià)格環(huán)比上升，其他64個(gè)地區(qū)持平。福州、煙臺(tái)、深圳環(huán)比漲4.2%、2.9%、6.7%。北京、廣州、�？诔制�。上海、成都下降5.9%、20%。
8月全國(guó)“玻璃-重油與純堿價(jià)格差”29，環(huán)比增加74%、同比增加326%，創(chuàng)2006年以來(lái)單月新高，景氣持續(xù)高企。主要因?yàn)楫?dāng)月玻璃價(jià)格環(huán)比漲14%、同增2%，純堿與重油價(jià)格均同環(huán)比下降所致。
8月BMI玻璃企業(yè)產(chǎn)量同比下降3%、環(huán)比增加2%，銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)5.5%、環(huán)比下降15%，本月銷(xiāo)售率為96%、比上月下降19個(gè)百分點(diǎn)。月末玻璃庫(kù)存比上年同期下降16%、環(huán)比上月增加15%。
82個(gè)地區(qū)玻璃價(jià)格跟蹤體系顯示玻璃價(jià)格處于提升通道，“玻璃-重油與純堿價(jià)格差”顯示玻璃盈利亦處于加速提升通道中。8月下旬玻璃需求進(jìn)入旺季后，預(yù)期年底之前玻璃景氣度仍將維持高位。
8月全國(guó)玻璃產(chǎn)量同比大增9%，帶動(dòng)累計(jì)玻璃產(chǎn)量增速轉(zhuǎn)正，需求好轉(zhuǎn)導(dǎo)致盈利增加驅(qū)動(dòng)企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)量。8月房地產(chǎn)新開(kāi)工和施工面積同環(huán)比大幅增加，預(yù)示未來(lái)玻璃需求仍處于景氣復(fù)蘇期。
玻璃投資邏輯依舊是：房地產(chǎn)復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)國(guó)內(nèi)玻璃需求復(fù)蘇、國(guó)際經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)驅(qū)動(dòng)玻璃出口好轉(zhuǎn)、純堿和重油價(jià)格低谷助于盈利提升、基于新能源估值合理的假設(shè)。主要推薦福耀玻璃、南玻、金晶科技。
維持之前謹(jǐn)慎增持評(píng)級(jí)。耀皮玻璃、三峽新材、方興科技僅建議適度關(guān)注。風(fēng)險(xiǎn)是：（1）新能源導(dǎo)致玻璃相對(duì)估值高；（2）純堿和重油價(jià)格上漲超出預(yù)期，而玻璃因房地產(chǎn)波動(dòng)價(jià)格上升低于預(yù)期。