九月仍以穩(wěn)健防守為上策 
　　周四，恒生指數(shù)開(kāi)盤(pán)后呈現(xiàn)單邊上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)，恒生指數(shù)全日上漲239點(diǎn)至19,761點(diǎn)，漲幅1.23%，國(guó)企指數(shù)漲幅達(dá)到了2.12%，上漲236點(diǎn)至11,192點(diǎn)。大市全日成交金額577億元。港股目前仍處于中美跌市的影響當(dāng)中，周一A股大跌，港股受累，3日輪到美股疲軟，拖累恒指回落至50天平均線水平，成交金額萎縮至半個(gè)月以來(lái)的低位，而今天的反彈明顯是受到了A股市場(chǎng)大漲的提振。
　　內(nèi)地最新公布的PMI資料中，8月份生產(chǎn)指數(shù)達(dá)57.9，按月升幅較前兩個(gè)月繼續(xù)擴(kuò)大，大多數(shù)行業(yè)處于50的盛衰分界線上，顯示生產(chǎn)持續(xù)擴(kuò)張。發(fā)布機(jī)構(gòu)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)表示，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升的國(guó)內(nèi)需求進(jìn)一步走強(qiáng)，在20個(gè)行業(yè)中，17個(gè)行業(yè)指數(shù)均在50以上。出口定單數(shù)據(jù)為52.1，與上月持平，連續(xù)4個(gè)月處于50以上，顯示出口續(xù)企穩(wěn)。但中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)認(rèn)為，出口未來(lái)走勢(shì)具有不確定性。筆者認(rèn)為上半年內(nèi)地的固定投資、信貸出現(xiàn)爆炸性增長(zhǎng)，令到市場(chǎng)充斥樂(lè)觀情緒，但下半年固定投資和信貸增量很難再有驚喜，且出口仍然不樂(lè)觀，下半年內(nèi)需已成為經(jīng)濟(jì)回升的主要推動(dòng)力，PMI的走勢(shì)將愈來(lái)愈受信貸政策變化，以及樓市影響。對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩以及不合理利用貸款的審計(jì)，可能是短期內(nèi)的利淡因素，短期料內(nèi)地市場(chǎng)大幅反彈的機(jī)會(huì)不大。
　　雖然7月份美國(guó)的工廠定單升1.3%，已經(jīng)是連續(xù)第4個(gè)月上升，但仍然遜于預(yù)期的2.2%的升幅，同時(shí)美國(guó)8月私人職位減幅多于預(yù)期，ADP公布美國(guó)上月私人職位減少29.8萬(wàn)個(gè)，雖是去年9月以來(lái)最少減幅及勝7月份的36萬(wàn)個(gè)減幅，但較預(yù)期減少25萬(wàn)個(gè)為多，市場(chǎng)預(yù)計(jì)勞工部即將公布的8月就業(yè)報(bào)告可能同樣遜色。雖然目前美國(guó)的勞工惡化情況已放緩，但企業(yè)仍然裁員，加上政府稅收減少將令政府職位增幅放緩，意味失業(yè)率經(jīng)過(guò)7月份錄得15個(gè)月來(lái)首次回落后，8月份料將重拾升軌，料升0.1個(gè)百分點(diǎn)，至9.5%，而到年底有可能升至9.9％。就業(yè)市場(chǎng)的低迷仍將對(duì)美國(guó)消費(fèi)者的消費(fèi)信心產(chǎn)生一定程度的打擊，未來(lái)數(shù)月的消費(fèi)開(kāi)支也將受影響，美股走勢(shì)已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)疲態(tài)，同時(shí)現(xiàn)貨金價(jià)受美元轉(zhuǎn)弱及技術(shù)性買(mǎi)盤(pán)支持，已經(jīng)升至6月初以來(lái)最高的976.52美元，目前投資者的避險(xiǎn)意識(shí)對(duì)美股下階段的走勢(shì)不利，筆者認(rèn)為美股短期內(nèi)的疲弱走勢(shì)對(duì)港股提供的支撐將極為有限。
　　整個(gè)八月內(nèi)地股市高開(kāi)低收，并結(jié)束了連續(xù)7個(gè)月升勢(shì)，并創(chuàng)15年最大單月跌幅，但是恒指在美國(guó)走強(qiáng)的支撐下仍然維持在兩萬(wàn)點(diǎn)上方，剛進(jìn)入九月，美股似乎出現(xiàn)較為明顯的回整勢(shì)頭，令到港股失去了主要的支撐依靠，而內(nèi)地A股在回跌超過(guò)兩成之后能否逐步回穩(wěn)，成為判斷港股下一階段走勢(shì)的重要依據(jù)，筆者建議九月份散戶投資者宜以穩(wěn)健防守策略為上。