電子元器件保稅倉儲業(yè)務(wù)是公司的核心業(yè)務(wù)。公司主要業(yè)務(wù)有倉儲及倉儲增值服務(wù)、代理送貨服務(wù)、代理報關(guān)服務(wù)、代理報檢服務(wù),其中倉儲及倉儲增值服務(wù)和代理送貨服務(wù)是公司收入和利潤的主要來源,其中倉儲及倉儲增值服務(wù)在營業(yè)收入及毛利中的占比都超過一半以上,是公司的核心業(yè)務(wù)。
    倉儲增值和代理送貨業(yè)務(wù)是近期業(yè)務(wù)增長的主要動力。從各項業(yè)務(wù)的增速來看,近3年來代理送貨業(yè)務(wù)收入增速排在公司四項業(yè)務(wù)首位,雖然倉儲及倉儲增值業(yè)務(wù)收入增速相對較低,但是其中的倉儲增值業(yè)務(wù)增速還是保持較快增長,倉儲增值和代理送貨業(yè)務(wù)是公司近期業(yè)務(wù)增長的主要動力。
    行業(yè)前景良好為公司發(fā)展提供廣闊空間。公司目前所處電子元器件保稅倉儲行業(yè)屬于現(xiàn)代物流背景下的綜合物流服務(wù)范疇。“十五”以來,我國物流行業(yè)一直保持兩位數(shù)以上增長態(tài)勢;物流總費用占GDP的比重雖穩(wěn)中有降,但整體維持在18.4%左右,仍遠高于美日等發(fā)達國家10%的水平。2009年2月25日國務(wù)院通過的物流行業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃中,也明確提出了要加快現(xiàn)代物流發(fā)展,提升經(jīng)濟運行效率。另外從保稅倉儲行業(yè)發(fā)展來看,2006-2008年全國保稅倉庫進出口貨物總額同比增長率雖有波動,但整體仍維持在較高水平。其中三年進口貨值平均增速為42.4%,出口貨值平均增速為53.1%。
    公司合理價格為15.99-18.04元。預(yù)計公司2009-2011年攤薄每股收益為0.41元、0.50元、0.71元,參照中小板同類公司估值水平以及首批創(chuàng)業(yè)板公司估值水平,我們認為公司09年動態(tài)市盈率合理區(qū)間為39-44倍,對應(yīng)股價合理區(qū)間為15.99-18.04元,建議詢價區(qū)間為14.39-16.24元。