我們近期調研珠海港[10.94 1.02%]，主要觀點如下：
總體來說，我們認為珠海港集團未來把股份公司做為重要資本平臺的地位確定無疑；雖然目前沒有確定時間表，但集團增持股份公司股權及逐漸注入相關碼頭資產的大方向和趨勢是確定的。而這些步伐的推進會成為市場階段性的催化劑。
在業績方面，電力、可口可樂等貢獻業績穩定。對于2011年，珠海港業績彈性主要來自于PTA業務（持股15%的珠海BP公司貢獻投資收益，滯后一年體現）。如果PTA市場更好，則業績所提供的股價安全邊際更高。
高欄商業中心預計自2011年底開始可進入結算，貢獻部分業績。估計大部分利潤貢獻在2012年后體現。
預計2010-2012年EPS分別為0.63元、0.86元和0.96元，對應PE分別為17.14倍、12.66倍和11.24倍。這里需要指出的是，由于PTA業務周期波動特征明顯，2011-2012年業績可能會偏離我們的預測�？傮w判斷，2010-2011年投資收益提供業績支撐；2012年開始，自身主業培育進入相對成熟期，高欄港商業中心，電力業務以及物流項目進入收獲期，主業貢獻利潤比重逐漸增加，公司2012年進入新的飛躍期；考慮珠海港作為珠海港口建設和發展資本平臺功能的重要地位；首次給予公司“推薦”評級。
事件評論 
在珠海港各業務板塊中，電力、可口可樂等幾項業務貢獻盈利穩定。2011-2012年業績彈性主要來自于珠海碧辟化工貢獻投資收益，因此在本報告中，我們主要對持股15%的珠海碧辟化工公司的PTA業務做詳細分析。
第一、珠海港對各業務板塊的發展定位公司在戰略上把三大業務列為主業：
1．港口商業地產開發：以高欄港為核心，處于培育期，預計2011年底可貢獻利潤。
目前在建項目為“高欄港商業中心”，分為商業中心、辦公樓和酒店，預計2011年底開始出售，可以貢獻部分利潤。
計劃其中1/3面積出售；其它2/3出租或者出售。估計銷售均價可以達到6000-7000元/米，建造成本在3000元-4000/米。大致估算商業中心總計可貢獻利潤為4000-5000萬。估計大部分利潤貢獻在2012年后體現。
我們初步預計2011-2012年，高欄商業中心貢獻EPS為0.02和0.10元。
2．港口倉儲物流：以高欄港為核心，處于培育期。
公司以收購匯通物流為起點，今后將以并購和投資結合的方式，搭建物流平臺建設。
匯通物流公司目前擁有10萬平方米的工業用地，擬用于倉儲物流項目開發。但目前還處于規劃階段，尚未進入開發，預計到2012年可開始貢獻利潤。
2010年8月31日，珠海港集團將下屬7家港口物流及港口相關配套服務公司股權在珠海市產權交易中心掛牌出售：
7家公司為中國外輪理貨總公司珠海有限公司100%股權、中國珠海外輪代理有限公司60%股權、珠海外代國際貨運有限公司60%股權、珠海市珠海港報關行有限公司100%股權、珠海港信航務有限公司100%股權、珠海港晟物流有限公司50%股權、珠海市集裝箱運輸公司100%股權。我們預計股份公司可能是7家公司股權的最終接手者，通過7個港口企業的競拍，構建完善的港口物流服務體系。雖然直接的利潤貢獻并不會太大，但公司更看重的是對今后主業發展的重要戰略意義。
3．電力能源：提供穩定利潤和現金流，目前以參股形式享受投資收益。
公司正處于轉型初期，港口業務規模及利潤還未形成，電力業務為公司提供了穩定的利潤來源和現金流。公司在電力能源產業發展方向規劃是：運作上逐步實現從投資參股經營向參股和自主經營相結合轉變，以保證公司在該產業領域發展中有更多主動權。今后還將尋找機會參與電力新項目。2010年下半年重點是推進高欄島風電項目，爭取年底前實現風機并網發電，力爭風電項目2011年可開始貢獻盈利，成為公司電力業務領域中新的利潤增長點。
同時公司加快持股45%的武漢烽火富華的產業化進程，培育新的利潤增長點。武漢烽火光電目前處于研發階段，尚不能貢獻盈利。