報告要點  　　假期海運市場： 
　　國慶長假期間BDI指數持續上揚，10月7日收于2662點，較上周五上升8.56%。分船型看：BCI較上周五上升17.55%；BPI下降1.66%；BSI上升2.28%。本周，中國多數鋼廠在國慶假期進行補庫存，同時節能減排限產也進入尾聲，帶動短期鐵礦石運輸需求上升，支撐海岬型船市場運價上漲；短期煤炭需求漸弱抑制了巴拿馬型船的需求，巴拿馬型船運價假期間回落。油輪市場繼續低位震蕩。集裝箱運輸市場由于假期無運價公布。 
　　3季度海運市場回顧： 
　　整個三季度，集運運價經歷了7-8月先上漲，之后9月回落的趨勢。其中：歐線因為在5月份已經達到歷史高位，因而在3季度運價滯漲，與以往年度比較，呈現旺季特征更早結束的特征；美線運價在7-8月持續上漲，是3季度集運公司盈利增量的主要貢獻者。我們預計8月是集運公司年內盈利最高的月份。3季度集運公司業績還將實現環比大幅增長。而散貨市場運價3季度低位震蕩，BDI在1700-3000間震蕩；油輪市場運價在3季度持續下跌，VLCC租金水平在船東保本點以下，油輪船東3季度業績難言樂觀。 
　　四季度海運市場預期： 
　　在2009年9月21日報告《期待10月——從歷史看規律》中，我們曾對海運各子行業季節性波動規律做過分析： 
　　三大細分市場都體現出明顯的季節性波動特征。散貨和油輪多在4季度反彈。散貨反彈的時點多在10月份；油輪反彈的時點多在11月份。集裝箱最旺盛的季節是8-9月。我們認為這一歷史規律特征將同樣在今年體現。 
　　投資建議： 
　　對10月的海運市場，我們總結為在4季度，黎明前最后黑暗的時刻。10月后各市場運價走向逐漸明朗：集裝箱運價將趨于穩定；而國際干散貨和油輪市場不出意外，可能開始出現反彈。同時，航運公司3季度的業績預期逐漸明朗。我們可以確定的是，涉及集運運輸的公司，3季度業績將非常可觀；油輪公司業績則可能黯淡。 
　　我們預期航運公司股價將在10月觸底，或現階段性季報行情�；�于3季度業績預期，推薦關注中海集運、中國遠洋；若基于博取11-12月油輪市場運價反彈交易性機會，推薦關注長航油運；基于對中國長期機電設備出口持續增長的預期，長期推薦中遠航運。國慶長假期間，香港H股中國遠洋和中海集運股價上漲幅度在8%左右。