投資者等待已久的山東高速資產(chǎn)重組方案正式敲定，受此利好消息影響，山東高速昨日開盤便快速封住漲停。 　　根據(jù)方案，京福高速、濰萊高速、威乳高速共計(jì)75.12億元將—次性注入山東高速。據(jù)悉，重組完成后，山東高速將成為我國乃至世界最大的高速上市公司。
　　將有充足現(xiàn)金流
　　在上交所上市的山東高速是山東省唯—的高速公路上市企業(yè)，之前僅有濟(jì)青高速、濟(jì)萊高速和京福高速德齊北段是上市路段。此次資產(chǎn)重組后，山東高速集團(tuán)旗下的京福高速德齊南段、齊濟(jì)段、濟(jì)泰段和威乳高速100%股權(quán)以及濰萊高速51%的股權(quán)，共約290公里高速公路將—次性注入上市公司。據(jù)山東高速重大資產(chǎn)重組第二次董事會(huì)決議，公司還擬向山東高速集團(tuán)以每股5.29元的發(fā)行價(jià)，發(fā)行14.2億股股份收購上述標(biāo)的資產(chǎn)。
　　資料顯示，本次重組的京福高速納入段為全國高速公路網(wǎng)的縱向主干線——京福高速、京滬高速在山東境內(nèi)的重合路段，全長(zhǎng)139公里，也是山東省乃至全國盈利能力最強(qiáng)的高速公路之—。而威乳高速連接山東省發(fā)展水平最高、潛力最大、活力最強(qiáng)的膠東半島經(jīng)濟(jì)區(qū)域威海、青島兩市，未來有望成為山東半島藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)最為繁忙的交通線路之—。濰萊高速：作為黃河三角洲的重要交通線路，自建成通車以來，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)17%，未來將持續(xù)受益于上升為國家戰(zhàn)略的“黃河三角洲高效生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)”建設(shè)開發(fā)。
　　資產(chǎn)重組完成后將較大程度上擴(kuò)大公司主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模，提高公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司經(jīng)營(yíng)管理的收費(fèi)公路里程將得以有效增加，由當(dāng)前約801公里增至約1091公里，躍居高速公路上市公司首位；同時(shí)，公司凈資產(chǎn)規(guī)模將明顯提升，由96.04億元增長(zhǎng)至137.84億元(按2010年6月30日數(shù)據(jù)計(jì)算)。
　　“雖然該項(xiàng)收購短期對(duì)公司業(yè)績(jī)無增厚，收購?fù)瓿珊螅�充�?shí)了公司道路里程，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流進(jìn)一步增長(zhǎng)，為公司多元化發(fā)展提供了充足‘血液’。”一位分析人士指出。
　　預(yù)計(jì)會(huì)有后續(xù)資本運(yùn)作
　　2009年2月8日山東高速與綠城房地產(chǎn)集團(tuán)公司合作開發(fā)房地產(chǎn)項(xiàng)目，雙方采取共同出資成立項(xiàng)目公司為管理平臺(tái)的合作方式，出資總額暫定為50億元人民幣，原則上山東高速出資比例為51-55%，綠城集團(tuán)出資比例為45-49%。項(xiàng)目公司利潤(rùn)按實(shí)際出資比例分配。而此前，山東高速已開始涉足地產(chǎn)業(yè)，曾獨(dú)立開發(fā)雪野湖國際度假區(qū)地產(chǎn)項(xiàng)目。
　　“地產(chǎn)業(yè)務(wù)相對(duì)較高的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將彌補(bǔ)公路資產(chǎn)投資回報(bào)期長(zhǎng)的弱勢(shì)，公司現(xiàn)有路產(chǎn)每年近20億的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，與政府較好的關(guān)系以及與綠城集團(tuán)的合作將極大的降低公司向新領(lǐng)域拓展的風(fēng)險(xiǎn)。”上述分析人士表示。
　　據(jù)悉，公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)以全資子公司山東高速投資發(fā)展有限公司為載體，當(dāng)前主要分三部分：公司在萊蕪開發(fā)的雪野湖國際度假區(qū)；濟(jì)南西部新城房地產(chǎn)開發(fā)；濟(jì)南城區(qū)土地開發(fā)。
　　目前，公司在多元投資方面逐步取得新進(jìn)展，分別與濟(jì)南西區(qū)投資、章丘建設(shè)等成立項(xiàng)目公司拓展房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，投資額分別為6億和6000萬，股權(quán)均為60%，同時(shí)投資3000萬進(jìn)軍濱州污水處理產(chǎn)業(yè)。雪野湖項(xiàng)目預(yù)售工作預(yù)計(jì)將逐步展開，以房地產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的多元投資將成為公司未來新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　“公司目前資產(chǎn)負(fù)債率合理，預(yù)計(jì)未來幾年將利用充裕現(xiàn)金進(jìn)行多元化發(fā)展。公司每年約有20億元的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，公司資金充裕。近兩年，公司利用自有現(xiàn)金還債，資產(chǎn)負(fù)債率由2009年的32.4%下降到現(xiàn)在的29.1%，前三季度公司財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降27.83%。公司資金充裕，預(yù)計(jì)未來幾年，公司將利用自有資金大力發(fā)展其他項(xiàng)目，如濟(jì)南西城區(qū)的房地產(chǎn)項(xiàng)目以及濱州水務(wù)等項(xiàng)目。我們看好公司公路+地產(chǎn)這種經(jīng)營(yíng)模式。”一位長(zhǎng)期關(guān)注山東高速的券商分析人士表示。
　　國信證券鄭武表示：“本次資產(chǎn)注入方案的實(shí)施，推動(dòng)了集團(tuán)高速公路主業(yè)整體上市的步伐，德齊南段的注入也是大股東兌現(xiàn)股改承諾的重要舉措，本次收購?fù)瓿珊蠹瘓F(tuán)持股比例將達(dá)到71%，未來股權(quán)稀釋威脅絕對(duì)控股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)較小，預(yù)計(jì)未來會(huì)有后續(xù)的資本運(yùn)作。”