筵特約評(píng)論員吳東華
    2008年，世界金融危機(jī)，中國(guó)海外投資407億美元左右，但像中投、中國(guó)平安等海外投資卻虧損累累，這顯然是缺乏前瞻性的表現(xiàn)。2009年中國(guó)海外投資達(dá)到433億美元，同比增加6.5%，其中7~9月份對(duì)外投資達(dá)205億美元，2009年美元從3月初開(kāi)始貶值一直到11月底，非美元普遍升值，全球股市普遍反彈，說(shuō)明2009年中國(guó)海外有近一半的資金是股市、匯市高位追進(jìn)，結(jié)果怎么樣呢？首先，從2009年12月初開(kāi)始的美元新一輪升值開(kāi)始，使得205億美元在賬面上面臨縮水。根據(jù)這幾年來(lái)的非美元兌美元每輪匯市貶值幅度普遍在20%左右來(lái)看，這意味著205億美元將虧損40多億美元，顯然也是缺乏前瞻性的表現(xiàn)，由此可見(jiàn)，這種海外投資是低頭拉車(chē)——盲干。
    中國(guó)海外投資盲干的還有嗎？
    燃油套保全軍覆滅，對(duì)賭協(xié)議套牢中國(guó)企業(yè)，其中的原因在哪兒？這些投資者首先缺的是全球匯率趨勢(shì)。從筆者長(zhǎng)期對(duì)匯率趨勢(shì)的研究來(lái)看，波動(dòng)周期為7~10個(gè)月，這意味著對(duì)賭協(xié)議最長(zhǎng)7~10個(gè)月，考慮到不是買(mǎi)在起點(diǎn)，也不是拋在終點(diǎn)，所以6個(gè)月是對(duì)賭周期，另外3個(gè)月也是對(duì)賭周期。然而國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)賭協(xié)議簽3~5年，有的甚至達(dá)到10年以上。
    但是決定匯率波動(dòng)的并非是供求關(guān)系，而是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本面。這一輪美元升值就是歐洲主權(quán)信用危機(jī)產(chǎn)生的，考慮到歐洲多國(guó)信用危機(jī)還有待釋放。所以，美元升值還有第二波和第三波，是世界宏觀經(jīng)濟(jì)基本面決定了匯市和股市運(yùn)行方向。
    世界經(jīng)濟(jì)大趨勢(shì)決定了各個(gè)行業(yè)的變遷，所以，投資公司投資海外僅僅找個(gè)操盤(pán)手就上馬操作，這是典型的低頭拉車(chē)。
    那么，世界經(jīng)濟(jì)基本面如何形成世界經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)呢？
    對(duì)于這種趨勢(shì)預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率，需要哲學(xué)功底，有利于透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)，需要在專業(yè)化研究的基礎(chǔ)上進(jìn)行多元化研究，有利于形成綜合性把握。顯然，這種方法看到更多的行業(yè)真相本質(zhì)，把每個(gè)行業(yè)趨勢(shì)形成一個(gè)整體，就是大趨勢(shì)的構(gòu)成，抓住數(shù)個(gè)主要行業(yè)的趨勢(shì)也就能抓住世界經(jīng)濟(jì)大趨勢(shì)，比如各國(guó)投資能力、消費(fèi)能力、基建能力、債務(wù)壓力、全球股市趨勢(shì)、全球樓市趨勢(shì)、全球奢侈品消費(fèi)趨勢(shì)、全球品牌趨勢(shì)、全球石油趨勢(shì)、全球匯率趨勢(shì)等，抓住這些，基本上就把握了全球經(jīng)濟(jì)大趨勢(shì)。
    這種趨勢(shì)觀察是建立在對(duì)這些行業(yè)跟蹤研究的實(shí)踐上完成的，而國(guó)內(nèi)外預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)的機(jī)構(gòu)或?qū)＜掖蠖嘀皇茄芯磕承袠I(yè)或科目，然后運(yùn)用經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)史的推斷與經(jīng)濟(jì)周期理論的運(yùn)用相結(jié)合，這怎能代替對(duì)許多主要行業(yè)趨勢(shì)的研究呢？所以預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確率只有20%。
    一旦把握世界經(jīng)濟(jì)大趨勢(shì)之后，再回過(guò)頭來(lái)以此審視各個(gè)行業(yè)，或部分修正對(duì)各個(gè)行業(yè)的看法，重新矯正更精細(xì)的世界經(jīng)濟(jì)大趨勢(shì)。所以，綜合與預(yù)測(cè)是循環(huán)前進(jìn)的、互動(dòng)的，這才是中國(guó)海外投資抬頭看路的大方向。
    然而國(guó)內(nèi)的海外投資者根本不看這個(gè)，找到操盤(pán)手，找到海外目標(biāo)企業(yè)要它的管理經(jīng)驗(yàn)、銷(xiāo)售渠道、技術(shù)品牌、資源，找到信貸資金，就以為萬(wàn)事大吉了。實(shí)際上，從自我出發(fā)的低頭拉車(chē)，不是從全球經(jīng)濟(jì)大趨勢(shì)抬頭看路上去把握。
    綜上所述，筆者認(rèn)為，造成中國(guó)海外投資低頭拉車(chē)的原因在于缺前瞻性。