左小蕾
    為保證“穩(wěn)定較快增長”,中央經(jīng)濟工作會議對通脹預(yù)期管理表示了必要的關(guān)注。實際上，今年面對的通脹形勢與去年也是完全不同的，國內(nèi)外通脹形勢的環(huán)境和條件都將發(fā)生變化。
    首先，今年經(jīng)濟增長將延續(xù)去年的態(tài)勢，隨著經(jīng)濟增長態(tài)勢穩(wěn)定，價格水平會隨之上漲。實際上，目前價格水平已經(jīng)連續(xù)4個月環(huán)比正增長，去年底或者今年1月同比轉(zhuǎn)負為正是不爭的事實。在去年負增長的翹尾影響下，今年價格水平環(huán)比增長1%~2%，CPI同比增長就會非常接近被設(shè)定的4%的經(jīng)濟可承受的通脹水平。
    其次，根據(jù)穩(wěn)定的經(jīng)濟增長態(tài)勢的判斷，到今年年中，經(jīng)濟增長已經(jīng)是連續(xù)5個季度穩(wěn)定在8%~9%甚至更高的增長水平上。按照國家發(fā)改委信息中心的計算，中國經(jīng)濟現(xiàn)階段的潛在增長率在9%~10%之間。經(jīng)濟增長達到均衡水平以后，具備了貨幣學(xué)派關(guān)于貨幣供應(yīng)增長將直接推高通脹的經(jīng)典理論的前提，繼續(xù)去年的貨幣供應(yīng)量的增長速度，可能制造通脹的貨幣環(huán)境。
    第三，輸入性因素也加大了通脹形勢變化的壓力。作為國際主要大宗商品的石油價格今年突破100美元的可能性非常大，石油價格上漲會帶動生物質(zhì)能源的主要原材料玉米價格上漲，進而全面推高國際糧食價格，帶來全球經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇下的通貨膨脹，或者說全球“滯脹”。國際原材料價格的上漲，從成本的角度會對國內(nèi)通脹產(chǎn)生輸入性影響。另外，美元持續(xù)貶值，投機性資本持續(xù)流入，將通過外匯占款增加基礎(chǔ)貨幣的發(fā)行，制造國內(nèi)過剩的流動性。2004~2007年的實踐證明，如果資本流入規(guī)模過大，可能會抵消國內(nèi)控制通脹采取的貨幣政策的作用，惡化通脹形勢。因此，為了實現(xiàn)平穩(wěn)較快的增長，今年有必要進行適當?shù)耐�脹預(yù)期管理。
    對于今年的貨幣政策，“適度”這樣的表示是非常正確的�！斑m度”的意思是根據(jù)宏觀的穩(wěn)定、形勢的變化來調(diào)控貨幣政策和財政政策。不會像去年這樣寬松，像去年這樣寬松是比較危險的。貨幣政策不會大起大落，而是會“動態(tài)微調(diào)”，漸進的微調(diào)�！皠討B(tài)微調(diào)”意味著，貨幣政策將隨著經(jīng)濟形勢的變化，不斷地適時地進行調(diào)整。
    作者簡介：銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家 ，1992年8月獲得美國伊里諾依大學(xué) (　Univ.　of　Illinois　at　Ur-bana-champaign)　博士學(xué)位 (　國際金融,　經(jīng)濟計量學(xué))。博客地址：http://blog.sina.com.cn/zuoxiaoleiblog