香港今年新股集資額高達(dá)268億美元（約2090億港元），全球排名第一。中國2008年進(jìn)口的原油、鐵礦石和大豆三項(xiàng)大宗商品卻已達(dá)2116.8億美元，其中原油占1293.35億美元，鐵礦石占605.32億美元，大豆占218.14億美元。 　　此三種商品進(jìn)口額占中國進(jìn)口商品總額的18.7%。一個(gè)百分點(diǎn)價(jià)格變動(dòng)，相等于21.17億美元的損益，如果像近期區(qū)域米價(jià)有13%的浮動(dòng)，金額便大于今年新股集資。
　　進(jìn)口依存度不斷增大
　　中國已經(jīng)成為國際大宗商品的大買家。隨著中國經(jīng)濟(jì)的高速增長，資源密集型的大宗商品，如石油、鐵礦石、大豆等進(jìn)口快速增加，而且進(jìn)口的依存度逐年提高。
　　如果原油進(jìn)口量從2002年的六千九百四十一萬噸，增至2008年的一億七千八百八十八萬噸，年均增長17.1%。原油進(jìn)口依存度的比例從2002年的29.4%，上升至48.5%。
　　鐵礦石進(jìn)口量從2002年的一億一千一百五十萬噸，增長至2008年的四億四千三百五十六萬噸，年均增長25.9%。大豆進(jìn)口量從2000年起突破一千萬噸后增長迅速，從1999年的四百三十二萬噸，增至2008年的三千七百四十三萬六千萬噸，年均增長27.1%。大豆進(jìn)口的依存度從1999年的19.5%，升至2008年的69.8%。
　　中國的原油消費(fèi)持續(xù)增長，但目前中國的原油人均消費(fèi)量僅是日本和南韓的十分之一。根據(jù)日本和韓國的發(fā)展，中國的原油人均消費(fèi)會(huì)上升到二千千克，隨后在這一個(gè)數(shù)量上下波動(dòng)。目前在美國，人均消費(fèi)量已是二千九百千克。中國原油的消費(fèi)可能永遠(yuǎn)無法達(dá)到日、韓、美國的水平，但中國原油的總消費(fèi)量將保持穩(wěn)定的增長。
　　直到2020年，如果人口達(dá)十四億五千萬，人均消費(fèi)量增倍，中國原油的總消費(fèi)量便可能達(dá)到每年七億二千五百萬噸，相當(dāng)于南美洲和東亞、東南亞、南亞和澳洲的2008年的總產(chǎn)量。
　　鐵礦石的消耗隨著國內(nèi)生產(chǎn)總值的上升而增加，特別是汽車、家電、房屋和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的發(fā)展不斷增大，中國的人均消費(fèi)量2009年已達(dá)九百千克，內(nèi)地消費(fèi)總量約七億噸。中國的鐵礦石儲(chǔ)備龐大，但其中只有2.5%屬于鐵含量大于55%的高品位鐵礦，需要依賴進(jìn)口。
　　大豆不單是提煉食油，豆粕是家禽和豬的飼料。由于需求的不斷增加，進(jìn)口的依賴會(huì)一直持續(xù)。中國目前占全球大豆進(jìn)口的50%以上。2008年美國大豆的46%出口到中國；巴西大豆的47%出口到中國；阿根廷大豆的83%出口到中國。
　　三種商品的共同問題
　　資源供應(yīng)緊張地維持低度平衡：原已有限的資源，滲入國際政治、地緣經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易壁壘、環(huán)境保護(hù)、氣候變化的因素變得更加復(fù)雜。根據(jù)麥肯錫公司（Mckinsey Company ） 亞太區(qū)董事長歐高敦（Gordon Orr）的介紹，中國企業(yè)在北美和歐洲境外的投資以供給保障資源的項(xiàng)目，2005年至2007年占33%，2008年占28%，2009年上半年是零，更多的項(xiàng)目集中在中亞、非洲和南美。但是，戰(zhàn)略區(qū)內(nèi)上規(guī)模的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)數(shù)量有限。
　　壟斷化：中國企業(yè)是2000年后按國務(wù)院“走出去”的戰(zhàn)略，在2002年起在國際上對資源性的資產(chǎn)進(jìn)行并購。但在市場上遇到激烈的競爭。像日本，自上世紀(jì)五十年代，日本的大型企業(yè)就一直在全球組建礦區(qū)，能源資源和可耕地的投資布局。歐美上百年的企業(yè)大規(guī)模的聯(lián)合和兼并，例如ADM （ARCHER DANIELS MIDLAND）、邦基（BUNGE）、嘉吉（CARGILL）、路易達(dá)孚 （Louis Dreyfus）四大跨國糧食公司，便控制全球85%以上的糧食貿(mào)易。中國雖然是世界最大的大豆進(jìn)口國，但這四大公司卻經(jīng)營80%的大豆貨源。
　　中國石油進(jìn)口權(quán)雖然是主要掌握在中石油、中石化、中海油和中化這四大集團(tuán)手上，但全球六大石油公司通過與中國四大公司的合作，進(jìn)一步控制和掌握石油供應(yīng)和貿(mào)易，像淡水河谷（VALE）、必和必拓（BHP）、力拓（RIO TINTO）等跨國礦業(yè)資源公司憑借其雄厚的資金，技術(shù)和管理在新一輪的并購浪潮中擴(kuò)大規(guī)模，對市場的控制力和影響力進(jìn)一步增大。
　　定價(jià)方式金融化：定價(jià)機(jī)制由傳統(tǒng)的定價(jià)方式走向金融化定價(jià)。理論上，只有壟斷才有定價(jià)權(quán)。如果通過成熟的期貨市場來定價(jià)，就不存在誰有定價(jià)權(quán)。商品期貨市場是高度市場化、自由競爭的產(chǎn)物，是作為壟斷的對立面出現(xiàn)的，是解決交易雙方資訊不對稱的最好工具。
　　大量的交易者在商品期貨市場中交易，最終形成大家認(rèn)可的價(jià)格。某些現(xiàn)貨商由于掌握第一手的資訊，對市場價(jià)格走勢把握比較準(zhǔn)確，但其交易規(guī)模相對于整個(gè)市場規(guī)模卻是微不足道。隨著滙率和利率等主要金融價(jià)格的波動(dòng)頻繁和波幅加劇，試圖管理風(fēng)險(xiǎn)的金融創(chuàng)新工具不斷浮現(xiàn)，大宗商品的衍生交易也日漸成熟，商品的衍生交易市場已成為國際金融市場中的一個(gè)重要部分。目前市場價(jià)格更多是受投機(jī)資本影響，這包括大型的對沖基金、國際金融機(jī)構(gòu)、專營大宗商品的基金及高端的資產(chǎn)客戶。
　　未有國際定價(jià)話語權(quán)
　　交易市場在全球范圍整合：世界上最大和最有影響力的芝加哥商品交易集團(tuán)（CME GROUP）由芝加哥商品交易所（CME）、芝加哥期貨交易所（CBOT）、紐約商品交易所（NYMEX）在2008年合并而成。值得一提的是，洲際交易所（Intercontinental Exchange）總部在美國阿特蘭大（Atlanta），其主席兼行政總裁五十三歲，于九十年代收購電力公司，并于2000年成立以資訊科技為核心競爭力的“洲際交易所”（ICE），接著先后收購倫敦國際石油交易所（IPE）、紐約期貨交易所（NYBOT）。
　　中國不能掌握國際定價(jià)話語權(quán)，主要表現(xiàn)為中國市場的供求關(guān)系不能完全體現(xiàn)在國際期貨市場價(jià)格中，國際定價(jià)機(jī)制對中國嚴(yán)重不利，如石油貿(mào)易中出現(xiàn)“亞洲溢價(jià)”。
　　以鐵礦石為例，中國是世界上進(jìn)口鐵礦石最多的國家，由2003年至2008年，只有2007年取得過一次首發(fā)價(jià)格，其他時(shí)間都是被迫接受。目前，國際鐵礦石公開價(jià)格已連續(xù)六年上漲，其中澳洲礦和巴西礦累計(jì)漲幅分別達(dá)410%和376%。
　　中國是鐵礦石進(jìn)口最大的國家，占了世界貿(mào)易量的一半，但中國在世界鐵礦石的國際貿(mào)易中，沒有應(yīng)有的話語權(quán)，在歷次鐵礦石談判中處于劣勢，在2009年金融危機(jī)導(dǎo)致需求萎縮的情況下，力拓等國際礦業(yè)集團(tuán)拒絕接受中國和FMG更大降幅的談判結(jié)果。
　　大宗商品進(jìn)口成本通常包括三部分：期貨價(jià)格、基差、海運(yùn)費(fèi)。通行的定價(jià)模式是賣方報(bào)價(jià)只報(bào)基差。中國買家面臨的巨大風(fēng)險(xiǎn)不僅包括價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，還包括基差和海運(yùn)費(fèi)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。大宗商品期貨大多采取實(shí)物交割方式，實(shí)物交割的核心條款之一是交割地點(diǎn)設(shè)置，期貨合約的價(jià)格是特定交割地點(diǎn)的價(jià)格。
　　例如，中國進(jìn)口南美的大豆是根據(jù)芝加哥期貨交易所（CBOT）定價(jià)，然后加上基差，但是，CBOT大豆期貨的交割地點(diǎn)在美國沿伊利諾伊河一帶，反映更多的是美國的價(jià)格，對南美價(jià)格的反映有一定偏差，需要通過基差調(diào)整。
　　中國雖然大量進(jìn)口大宗商品原料，進(jìn)口依存度愈來愈高，但并沒有建立全球商品交易中心，也沒有形成全球定價(jià)中心和避險(xiǎn)中心，更沒有掌握國際大宗商品的定價(jià)權(quán)。
　　港具條件成亞洲商品交易所香港一向有制度，在文化、地緣、經(jīng)濟(jì)及金融上有無可比擬的優(yōu)勢，是建設(shè)全球大宗商品交易中心的最佳選擇。香港的交易時(shí)間可以補(bǔ)充北美洲和歐洲交易時(shí)差的間隔，可以作全球二十四的交易系統(tǒng)。香港可成為全球第一個(gè)代表買方價(jià)格的大宗商品交易中心，交易品種以內(nèi)地進(jìn)口量較大的商品為主，交易地點(diǎn)設(shè)在內(nèi)地沿海的保稅區(qū)。香港可以是內(nèi)地買家、賣家和投資者最近以及最方便的國際風(fēng)險(xiǎn)管理中心。
　　內(nèi)地目前有六家證券期貨交易所，一百多家期貨公司，一百多家現(xiàn)貨企業(yè)和證卷基金，期貨市場開戶投資者有八十六萬五千萬人，保證金近1000億元，今年首十一個(gè)月，累計(jì)成交合約十八億八千萬手。
　　中央政府主管部門特別是中國證監(jiān)會(huì)，除允許國有企業(yè)境外進(jìn)行期貨套期保值業(yè)務(wù)外，尚未制定民營和個(gè)人境外期貨交易的實(shí)施細(xì)則，包括購滙及結(jié)滙等嚴(yán)格的外滙管理，盡管由今年起跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理已經(jīng)開始，但人民幣與港元自由兌換的基礎(chǔ)還沒有建立。直接影響大宗商品交易與結(jié)算，難以形成巨大國際影響力的定價(jià)機(jī)制。同時(shí)，香港商品交易所不能在國內(nèi)的港口交易。
　　目前，面對的問題不是個(gè)別企業(yè)和熱心人可以解決的。這需要香港特區(qū)政府的介入，讓中央政府把香港大宗商品交易中心作為國家發(fā)展規(guī)劃作部署。否則，香港商品交易中心可能只會(huì)成為未來最高一棟大廈其中的一盤“生意”。