上海中期期貨經(jīng)紀(jì)有限公司孫鈺
行情回顧
    螺紋鋼：上周K線顯示，主力合約RB1005呈下影小陰線，當(dāng)周期價(jià)出現(xiàn)較大幅度的下挫，盤中交易量明顯縮減，技術(shù)上處于對(duì)前期放量下跌走勢(shì)的修正，空方動(dòng)能得到較為充分的釋放，后市下跌空間有限。主力合約RB1005收盤價(jià)為4168元（每噸，下同），較前期下跌46元，跌幅為1.09%；成交量1646354手，較前期明顯縮減，主空倉(cāng)位逐漸呈遞減走勢(shì)，主力資金移倉(cāng)換月進(jìn)行中。
    線材：上周K線顯示，在螺紋鋼合約及套利盤介入的帶動(dòng)下，主力合約WR1005呈小陰線，收盤價(jià)為3983元，較前期下跌 42元，跌幅為1.04%；成交量3983手，較前期小幅減少，倉(cāng)單數(shù)量的銳減導(dǎo)致線材品種已經(jīng)基本變?yōu)橐栏接诼菁y鋼走勢(shì)的套利盤；持倉(cāng)量11492手，較前期小幅減少，由于對(duì)手盤的缺乏，導(dǎo)致報(bào)價(jià)不連續(xù)。
基本面解析
    一、上周經(jīng)濟(jì)形勢(shì)
    對(duì)經(jīng)濟(jì)、農(nóng)業(yè)、社會(huì)保障、總工會(huì)等多個(gè)界別的近50名政協(xié)委員進(jìn)行了不計(jì)名問(wèn)卷調(diào)查。調(diào)查顯示，委員們對(duì)今年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)保持樂(lè)觀，認(rèn)為適度寬松貨幣政策有望在全年得以保持；今年通脹預(yù)期將被結(jié)構(gòu)調(diào)整所取代，并成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最大挑戰(zhàn)。關(guān)于今年我國(guó)GDP增幅，超過(guò)9成的受訪委員認(rèn)為，今年GDP增幅有望保持在8%以上，甚至高達(dá)9%~10%。但對(duì)于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)是否會(huì)出現(xiàn)二次探底，有超過(guò)5成的受訪委員明確認(rèn)為不會(huì)出現(xiàn)二次探底，有4成委員認(rèn)為目前難以判斷。
    上周央行招標(biāo)發(fā)行了600億元1年期央票，在發(fā)行量顯著放大的同時(shí)，參考收益率仍連續(xù)第五周持平于1.9264%，在央票利率保持穩(wěn)定、短期通脹壓力低于此前市場(chǎng)預(yù)期等因素的共同作用下，市場(chǎng)上的加息預(yù)期已有所緩和。現(xiàn)貨市場(chǎng)整體處于平穩(wěn)運(yùn)行，上周初形成北漲南跌的局面在周末也被瓦解。雖然鋼廠方面對(duì)后期看漲態(tài)度十分明顯，但短期內(nèi)市場(chǎng)庫(kù)存的大幅攀升對(duì)貿(mào)易商操作市場(chǎng)的壓力似乎更大，本周市場(chǎng)仍將持續(xù)走弱。除此之外，“兩會(huì)”的召開(kāi)，房地產(chǎn)問(wèn)題已成為了市場(chǎng)上關(guān)注的焦點(diǎn)，雖然目前對(duì)市場(chǎng)影響并沒(méi)有顯現(xiàn)，但后期各項(xiàng)政策的陸續(xù)出臺(tái)將會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)利空還是利多的影響需要特別關(guān)注。
    二、鋼市基本面解析
    現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，上周市場(chǎng)上漲勢(shì)明顯，市場(chǎng)需求稍有起色，外加市場(chǎng)價(jià)格倒掛影響，商家紛紛將報(bào)價(jià)向高位靠攏，到了后期，需求終端因價(jià)格的上漲，觀望氣氛逐漸轉(zhuǎn)濃，市場(chǎng)商家也逐步保持一個(gè)平穩(wěn)趨漲態(tài)勢(shì)，小幅試探性拉漲以刺激需求。截至上周五，全國(guó)28個(gè)主要城市Ф6.5mm高線和Ф18~25mm螺紋鋼平均價(jià)格為3882元和3814元，較節(jié)前上漲19元和21元。
    庫(kù)存方面，受上周各地市場(chǎng)資源到貨暫時(shí)告一段落，市場(chǎng)庫(kù)存達(dá)到相對(duì)峰值，這對(duì)貿(mào)易商心理壓力明顯高于鋼廠價(jià)格拉漲的動(dòng)力。成本抬升帶來(lái)的上升動(dòng)力與庫(kù)存高筑所引來(lái)的下行壓力之間的對(duì)決則要以貿(mào)易商的資金鏈為突破點(diǎn)，而周末個(gè)別市場(chǎng)價(jià)格回落也證實(shí)了部分商家資金鏈矛盾日益突出，在國(guó)內(nèi)貨幣政策確認(rèn)緊縮的情況下，商家回籠資金無(wú)疑要通過(guò)減少庫(kù)存的方式，這就會(huì)帶動(dòng)市價(jià)進(jìn)一步回落。截至上周五，國(guó)內(nèi)28個(gè)主要城市線材庫(kù)存總量為229.72萬(wàn)噸，較前期增加21.04萬(wàn)噸；螺紋鋼庫(kù)存總量為706.15萬(wàn)噸，較前期增加43.16萬(wàn)噸。
本周鋼材走勢(shì)展望
    由于2010年財(cái)政投資方面主要集中于在建項(xiàng)目，新開(kāi)工項(xiàng)目方面將受到較大程度的影響，從而給建筑鋼材需求的釋放形成了一定的壓力；其次是經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是各產(chǎn)業(yè)的逐步傳導(dǎo)形成過(guò)程，在2009年因?yàn)檎�策基礎(chǔ)投資而形成的建筑鋼材旺盛需求在2010年將增長(zhǎng)緩慢，但其產(chǎn)能在前期的高利潤(rùn)下逐步形成，當(dāng)前逐步開(kāi)始釋放，造成各地庫(kù)存都處于偏高水平，商家的推高信心不足。預(yù)計(jì)3月份國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)將維持“高產(chǎn)量、高庫(kù)存、低需求”，市場(chǎng)價(jià)格將呈“上漲力度不足，下跌空間有限”運(yùn)行態(tài)勢(shì)。期鋼短期偏空走勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)，但可供操作的下跌幅度比較有限。另外，上周主力合約1005與遠(yuǎn)月1010合約換月過(guò)程中表現(xiàn)各異，價(jià)差波動(dòng)也較為劇烈，兩合約走勢(shì)都較為不穩(wěn)定，操作上1005合約不宜追空，1010合約短期仍將維持震蕩整理，不排除繼續(xù)下跌探尋底部的可能性。建議投資者觀望，控制風(fēng)險(xiǎn)。