□石成
    作為創(chuàng)業(yè)板江蘇第一股，新寧物流最近一個月的走勢強勁有力。從2月3日每股21.67元的最低點，一路走到日前每股30.3元的高點，一個月內(nèi)漲幅達到40%。
    與此同時，去年在深交所上市時的超募資金開設(shè)新的物流項目也已經(jīng)啟動。據(jù)新寧物流方面介紹，2009年超募的6833.11萬元中的2000萬元，用于設(shè)立全資子公司上海新寧捷通倉儲有限公司，該項目設(shè)立在上海的松江出口加工區(qū)，目前已經(jīng)通過立項的審查，工商注冊業(yè)已完成。這個項目的建設(shè)周期不長，為3個月，而產(chǎn)生收益回報也非常快。新寧物流方面介紹稱項目投產(chǎn)后，預(yù)計2010年當(dāng)年就可以產(chǎn)生收益。
    不過，雖然新寧物流的營業(yè)收入與毛利率表現(xiàn)均不錯，但也有證券界專業(yè)人士認為其成長性很難得到保證。
● 成長性似遭遇瓶頸
    大行業(yè)增長的放緩，是一些證券人士對新寧物流不看好的首要原因。2008　年以來，全國社會物流總額同比增幅比上年下降6.7%，全年物流業(yè)增加值同比增幅比上年下降4.5%。而在這個背景之下的數(shù)據(jù)是，新寧物流2006至2008年的凈利潤分別為1828萬、2567萬與2333萬元，2008的凈利潤比前一年略有減少。
    目前新寧物流募來資金會加大倉庫的建設(shè)，但是國內(nèi)具有長三角地區(qū)良好的產(chǎn)業(yè)集群的地方并不多，因此從長遠來看，在募來的資金投完且業(yè)績增長后，也許后繼乏力，這也可能是新寧物流未來增長的一個瓶頸所在。產(chǎn)業(yè)集群是指因為一個地區(qū)有眾多的生產(chǎn)商，因此海外的元器件廠商才同意支持，使得對于生產(chǎn)商而言“零庫存”的狀態(tài)可以達成，而如果一個地方?jīng)]有這樣的集群效應(yīng)，則海外元器件廠商不會同意支持這種模式。新寧物流所在的昆山地區(qū)，以臺資、美資為代表的電子廠商，普遍為了應(yīng)對金融危機，大力推行以單定產(chǎn)，對于元器件的周轉(zhuǎn)、倉儲、運送，都壓縮流程和費用，甚至電子廠商自己的生產(chǎn)量都在下降，這對于新寧物流單一的電子物流業(yè)務(wù)來說，不是一個好消息。
● 享受稅收優(yōu)惠政策
    那么，新寧物流為什么會在這種比較惡劣的大環(huán)境下，反而出人意料地取得了凈利潤較大增長呢？原因是政策補貼，新寧物流有關(guān)人士也并沒有否認這個說法——新寧物流在今年初被認定為江蘇省技術(shù)先進型服務(wù)企業(yè)，可在2009年1月1日~2013年12月31日期間享受按15%的稅率征收企業(yè)所得稅等稅收優(yōu)惠政策。而這個認定沒有批復(fù)下來之前，新寧物流內(nèi)部對于利潤的問題相當(dāng)保守。按照通常的標準，企業(yè)所得稅稅率是33%，新寧物流一下子得到了一半以上的稅收減免，這種減免對于其凈利潤率的提升，可謂是及時雨、順心風(fēng)。
● 高行情能持續(xù)多久？
    一些股票論壇指出，此前新寧物流在創(chuàng)業(yè)板里的表現(xiàn)一直不溫不火，直到今年1月底2月初，稅收減免的消息透露后，不少資金就開始進入埋伏，甚至坊間盛傳明星基金經(jīng)理王亞偉的資金也悄悄進莊了。
    至于新寧物流目前的這種逆勢上揚的走高行情能持續(xù)多久，一些機構(gòu)投資者認為，目前新寧物流的股價，已經(jīng)超過了大部分券商早前對其的估值。此外，倉儲行業(yè)人士也表示，倉儲業(yè)的平均業(yè)務(wù)利潤率只有2.6%，整個物流行業(yè)的平均毛利率由2002年的30%降低到了目前的10%以下，進入微利時代。