記者：當(dāng)下企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)如何，可采取哪些措施？ 盧鶴：坦白地說(shuō)，中國(guó)的企業(yè) 　　不論是在對(duì)外投資還是在對(duì)外貿(mào)易的活動(dòng)中，表現(xiàn)出來(lái)的在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方面的能力非常弱。比如去年很多企業(yè)都出現(xiàn)了巨額的匯兌損失，造成這些匯兌損失的主要原因有3個(gè)：其一是錯(cuò)誤地使用計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣。去年上半年美元是貶值的，很多企業(yè)不熟悉外匯市場(chǎng)，看到上半年美元貶值，就錯(cuò)以為下半年的美元還會(huì)繼續(xù)貶值，就使用歐元來(lái)計(jì)價(jià)結(jié)算。但事實(shí)上，去年的8月份到11月份，美元匯率反彈，對(duì)歐元升值了20％。而這個(gè)計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣的改變就使我們企業(yè)的損失超過(guò)了20％；其二就是錯(cuò)誤地使用遠(yuǎn)期結(jié)售匯，去年市場(chǎng)在年初高估了人民幣升值的幅度，在遠(yuǎn)期結(jié)匯的時(shí)候定價(jià)普遍偏低，另外遠(yuǎn)期結(jié)售匯有很多弊端，不是所有的匯率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題都適用；最后就是不當(dāng)?shù)厥褂媒Y(jié)構(gòu)性外匯產(chǎn)品，比如在危機(jī)時(shí)期金融機(jī)構(gòu)對(duì)衍生品的濫用等。
　　企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的方式有很多：采取更有利的結(jié)算方式和幣種；通過(guò)提高出口報(bào)價(jià)、壓低采購(gòu)價(jià)格向客戶或供貨商轉(zhuǎn)嫁或共同分擔(dān)匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)；開(kāi)發(fā)及出口高附加值產(chǎn)品，創(chuàng)建自已的出口品牌；政策上支持進(jìn)口；在合同中加列匯率條款。這些方式雖然可行，但是會(huì)降低企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)增加企業(yè)固有成本。所以真正有效的規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，是利用金融工具形成匯控體系，從自身解決匯率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，保持企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 記者：目前有哪些可供企業(yè)選擇的匯控金融產(chǎn)品？ 盧鶴：國(guó)內(nèi)有遠(yuǎn)期結(jié)售匯、福費(fèi)
　　廷、貨幣掉期、融資方式、外幣結(jié)構(gòu)性存款、三角匯控模型等，香港有人民幣NDF，境外有人民幣外匯期貨市場(chǎng)，這些都是可以選擇的，但一般一個(gè)產(chǎn)品解決不了問(wèn)題，必須對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行組合。
　　遠(yuǎn)期結(jié)售匯適合于資金流比較小的企業(yè)，比如滾動(dòng)式的加工企業(yè)，一個(gè)月結(jié)一次款，但合同是長(zhǎng)期的。
　　而對(duì)于那些資金流比較大，與銀行關(guān)系較好的，就可以選擇費(fèi)用比遠(yuǎn)期結(jié)售匯小的方式，因?yàn)檫h(yuǎn)期結(jié)售匯需要交給銀行3%的保證金；
　　貨幣掉期適合于有外債的企業(yè)。比如說(shuō)企業(yè)有澳元的外債，預(yù)測(cè)澳元可能對(duì)人民幣升值的時(shí)候，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)就存在外債擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)，就可以用貨幣掉期的方式把澳元外債轉(zhuǎn)成人民幣債務(wù)；貨幣掉期還可以轉(zhuǎn)利息，比如人民幣要升息，澳元也要升息，而澳元的利息比人民幣高，在預(yù)測(cè)澳元兌人民幣平穩(wěn)走勢(shì)的前提下，澳元外債付出的利息就比較多，利用貨幣掉期把澳元的外債轉(zhuǎn)成人民幣的外債，這樣企業(yè)付給銀行的利息就相對(duì)較低。
　　融資方式適合于在國(guó)外銀行信用比較好的公司，有出口押匯單的話，可以拿去銀行融資，這也是種比較好的方式；外幣結(jié)構(gòu)性存款目前對(duì)企業(yè)不適用，但在匯率平穩(wěn)的時(shí)候可以使用。 記者：不同類型的企業(yè)應(yīng)如何根據(jù)自身情況選擇相應(yīng)匯控金融產(chǎn)品？
　　盧鶴：總體而言，企業(yè)要根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)、收付貨款情況選擇適合自己的產(chǎn)品。
　　對(duì)于利潤(rùn)在2%左右的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，做遠(yuǎn)期結(jié)售匯不合算。因?yàn)檫h(yuǎn)期結(jié)售匯要交3%的保證金，成本較高，而且銀行對(duì)于這種10萬(wàn)歐元或者幾萬(wàn)美元的業(yè)務(wù)一般不去對(duì)接。
　　因此建議中小企業(yè)使用“三家模型匯控”的方式，它的優(yōu)點(diǎn)是靈活，可選擇隨時(shí)匯控，也可隨時(shí)取消，且費(fèi)用較低，可能會(huì)在千分之五左右。缺點(diǎn)是所占用的資金比較多，需要交60%的保證金；而大型企業(yè)，盈利點(diǎn)在5%以上的企業(yè)，建議做遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)。但遠(yuǎn)期結(jié)售最長(zhǎng)期為一年，如果合同超過(guò)一年的話可以借助人民幣NDF等其他產(chǎn)品，做出合適企業(yè)情況的匯控模型。
　　還有的企業(yè)在銀行的信用度較高，我們建議這樣的企業(yè)使用融資方式。比如企業(yè)出口到歐洲2000萬(wàn)歐元貨品，可以去國(guó)外銀行融資，融到2000萬(wàn)歐元然后及時(shí)換成人民幣。這樣第一企業(yè)實(shí)現(xiàn)了資金流的充裕，第二不承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)，比如說(shuō)6個(gè)月的交付期到了，企業(yè)把2000萬(wàn)歐元直接還給融資的銀行就可以了。對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)來(lái)說(shuō)，融歐元可能麻煩一些，融美元會(huì)簡(jiǎn)單一些。
　　記者：請(qǐng)你預(yù)測(cè)一下人民幣兌各國(guó)貨幣的走勢(shì) 盧鶴：我們預(yù)測(cè)，5月份到6月
　　份之間，人民幣可能進(jìn)入升值通道，6月到7月，人民幣會(huì)恢復(fù)到有管制的浮動(dòng)匯率機(jī)制。
　　預(yù)測(cè)年底美元兌人民幣匯率中間價(jià)到一美元兌6.2~6.4元人民幣之間；人民幣對(duì)英鎊也有升值的需求，英鎊兌人民幣還是要貶值的，到年底貶值的幅度可能還是到9.4~
　　9.6的空間；人民幣兌日元由于波幅比較大，因此很難判斷，我們建議企業(yè)做套期保值，直接鎖定自己的收益；很長(zhǎng)時(shí)間人民幣兌歐元是一個(gè)通道上漲的趨勢(shì)，由于歐元區(qū)比較穩(wěn)定，預(yù)測(cè)短期內(nèi)歐元可能去試探一下9.0附近，會(huì)有一個(gè)小幅反彈，到年底歐元兌人民幣預(yù)測(cè)也是貶值的，可能去試探原來(lái)最低8.6的位置；澳元兌人民幣會(huì)保持一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)的狀態(tài)，預(yù)計(jì)近期澳大利亞可能還有一次加息，因此整個(gè)澳元有一個(gè)升值空間，所以企業(yè)在澳大利亞有業(yè)務(wù)的話，可以選擇部分做遠(yuǎn)期結(jié)售匯或套保，以降低費(fèi)用。 記者：總體而言，你認(rèn)為企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)有什么意識(shí)，遵循什么原則？ 盧鶴：“走出去”的概念不只是走向歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，從歐美國(guó)家在發(fā)展中國(guó)家的投資經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，去發(fā)展中國(guó)家投資利潤(rùn)是相當(dāng)可觀的，因此企業(yè)當(dāng)前要把更多的目光投向發(fā)展中國(guó)家，如巴西、土耳其等國(guó)家。
　　在金融危機(jī)的沖擊下，很多歐美國(guó)家的企業(yè)退出了這些市場(chǎng)，或者沒(méi)來(lái)得及占領(lǐng)，這對(duì)中國(guó)企業(yè)是十分有利的。為什么企業(yè)不敢與發(fā)展中國(guó)家做生意呢？最主要的還是其貨幣匯率不穩(wěn)定，比如泰國(guó)的泰銖最嚴(yán)重的時(shí)候貶值70%，因此對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)最為重要。
　　與這些國(guó)家做生意時(shí)，建議企業(yè)利用融資方式。雖然泰銖等貨幣直接融不了，但可以在國(guó)際期貨市場(chǎng)中把這些貨幣轉(zhuǎn)成美元。比如，一個(gè)企業(yè)要收一個(gè)億的土耳其里拉，擔(dān)心里拉會(huì)貶值，就可以在期貨市場(chǎng)上做空一個(gè)億的土里拉，相對(duì)于買入一億土耳其里拉的美元，再用融資方式把美元提前結(jié)成人民幣，就不承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)了。
　　在危難的時(shí)候占領(lǐng)新的市場(chǎng)，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)就是一個(gè)未雨綢繆的過(guò)程，整個(gè)市場(chǎng)的盈利是在后期的。 記者：在匯率變動(dòng)期，你認(rèn)為企業(yè)應(yīng)該如何更好地“走出去”？
　　盧鶴：總的來(lái)說(shuō)，企業(yè)控制風(fēng)險(xiǎn)的核心是鎖定收益，用一定的支出鎖定既定利潤(rùn)，而不是用另一種風(fēng)險(xiǎn)來(lái)對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。
　　很多企業(yè)由于擔(dān)心匯率風(fēng)險(xiǎn)，不敢輕易接單，這樣會(huì)拖延我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。另外，企業(yè)一味地不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，想把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給合作商，就意味著把市場(chǎng)也轉(zhuǎn)讓出去。所以，第一，一定要樹(shù)立匯控意識(shí)，有條件的企業(yè)要建立匯控部門，從自身解決問(wèn)題，使企業(yè)健康、平穩(wěn)、持續(xù)發(fā)展；其次，企業(yè)在運(yùn)用各種工具進(jìn)行管理的時(shí)候，要?jiǎng)h繁就簡(jiǎn)，盡量用簡(jiǎn)單化的產(chǎn)品。在去年許多金融欺詐、操縱案例中，就是因?yàn)樵诋a(chǎn)品里添加了各種各樣的期權(quán)等衍生品在內(nèi)；第三，要把握好交易時(shí)機(jī)，前瞻性研判匯率，不能向后看匯率，更多是要向前看匯率的發(fā)展，找尋權(quán)威、專業(yè)的機(jī)構(gòu)，提供匯率分析；第四，豐富企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)知識(shí)，多咨詢相關(guān)商會(huì)和專業(yè)機(jī)構(gòu)，企業(yè)了解的多了，在匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方面錯(cuò)的就少了。