此次調(diào)整是一個(gè)積極舉措,存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)傳遞出政策緊縮的明確信號(hào)。
    產(chǎn)出缺口已經(jīng)合攏,而實(shí)體經(jīng)濟(jì)和貨幣數(shù)據(jù)的環(huán)比增速仍高于趨勢(shì)水平。同時(shí),盡管目前CPI同比和環(huán)比增幅仍然溫和,但我們認(rèn)為CPI通脹率上升到更高水平只是一個(gè)時(shí)間問題,而上游生產(chǎn)者價(jià)格和房?jī)r(jià)都已經(jīng)大幅上漲。政府有必要采取進(jìn)一步調(diào)控措施以防止經(jīng)濟(jì)過熱,預(yù)計(jì)這些措施仍將以直接的信貸控制為主,而存款準(zhǔn)備金率也可能多次上調(diào)。
申銀萬國：并不替代加息
存款準(zhǔn)備金率是數(shù)量調(diào)控工具，而利率是價(jià)格手段，二者并不能相互替代，維持7月份之前加息0.27個(gè)百分點(diǎn)的判斷。申銀萬國稱，與加息相比，發(fā)行央票、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等可以吸收過多流動(dòng)性，但并不能解決負(fù)利率問題�？紤]到二、三季度通脹將維持上行趨勢(shì)，將出現(xiàn)持續(xù)負(fù)利率格局，預(yù)計(jì)二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布之后，將是加息的最佳時(shí)點(diǎn)。
國聯(lián)證券：政策回歸中性加快
    自年初開始，雖然我們準(zhǔn)確預(yù)測(cè)出貨幣政策趨向中性，且在第二季度策略報(bào)告中指出存款準(zhǔn)備金率和利率將進(jìn)一步上調(diào)，但鑒于CPI升幅減緩、地產(chǎn)新政剛剛實(shí)施，因此我們預(yù)測(cè)存款準(zhǔn)備金率和利率的上調(diào)或?qū)⒀舆t至二季度末和三季度初。但貨幣政策回歸中性的速度明顯快于預(yù)期，為防范資產(chǎn)泡沫的組合拳令證券市場(chǎng)難以暇接。
    本次上調(diào)將回收流動(dòng)性資金約3000億元，政策出臺(tái)或因如下幾個(gè)原因，第一，年初針對(duì)中信銀行等懲罰性的差別存款準(zhǔn)備金率到期。第二，地產(chǎn)新政使流動(dòng)性資金積壓在銀行。但我們認(rèn)為，若人民幣先升息再升匯率或會(huì)導(dǎo)致外匯占款的再度加速上升，因此上調(diào)存款準(zhǔn)備金率或?yàn)樯�息以及升值做�?zhǔn)備。
巴克萊資本：意在控制信貸擴(kuò)張
    此次中國央行存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)是政府進(jìn)行流動(dòng)性管理和數(shù)量控制的延續(xù),旨在控制信貸擴(kuò)張的步伐。
    向非銀行機(jī)構(gòu)緩慢放貸,以及收支盈余與成熟的央行票據(jù)的平衡可以增加銀行間流動(dòng)性,這需要諸如公開市場(chǎng)操作和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等的中性方法。