在2009年和2010年一季度，公路、物流、港口行業(yè)個別公司持續(xù)高增長。我們認為，在市場震蕩加劇的背景下，5月應適當增加防御性，配置估值上有優(yōu)勢的行業(yè)和公司：比如高速公路、鐵路業(yè)和物流業(yè)。而在市場穩(wěn)定之后，建議重新增加航空業(yè)的配置。

　　從航空業(yè)來看，我們預期今年的航空需求或許就像去年的汽車業(yè)，后續(xù)航空業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，而航空股走勢將繼續(xù)維持強勢。我們主推中國國航。

　　從高速公路中的上市公司來看，楚天高速和寧滬高速今年一季度盈利維持40%增長，目前估值處于低位，下半年仍存在一些股價的催化劑。

　　而從鐵路業(yè)來看，大秦鐵路估值較低，今后行業(yè)改革的大趨向會是有利于其運價向更靈活的定價方式轉變；鐵龍物流在鐵路集裝箱整合的預期之下估值大幅度提升，也凸顯大秦的估值優(yōu)勢；后續(xù)資產注入也將提供股價的催化劑。

　　物流行業(yè)中，我們關注業(yè)績在2010年出現(xiàn)顯著增長的澳洋順昌、保稅科技、飛馬國際等。

　　港口業(yè)中，我們推薦日照港，其已跌至增發(fā)價，預計其后續(xù)將釋放業(yè)績。而另外值得關注的是，未來集團其他資產放入上市公司可期。

　　而從海運業(yè)來看，預計5-6月份BDI處于震蕩上升趨勢。5月，多家班輪公司繼續(xù)提價，美線運價COA談判運價上升之后，可基本覆蓋成本達到盈利。今年一季度該行業(yè)上市公司盈利環(huán)比顯著改善；預計二季度業(yè)績繼續(xù)實現(xiàn)環(huán)比增長。

　　5月投資組合

　　5月防御性投資組合選擇中，我們看好中國國航、ST東航、大秦鐵路、楚天高速、寧滬高速、日照港、保稅科技、澳洋順昌、中遠航運、長航油運、招商輪船。