據港媒報道，秦發集團繼續訂立造船合約建造兩艘貨船。去年10月至今，已訂造四艘貨船，代價逾10億元，連同去年收購兩項煤礦股權，代價已達11億元。自去年7月上市集資6.6億元后，投資超過21億元，但均非上市時透露的發展計劃，除了顯示秦發的發展雄心外，亦反映其財務承擔愈來愈重。 
    秦發最新公布，建造兩艘載重各8.2萬噸散貨船，代價6900萬美元，相當于5.382億港元，將于2012年3月及9月接收船只。去年10月及12月建造兩艘貨船，載重相同，代價為7040萬美元，相當于5.492港億元，訂購四艘貨船總代價10.87億元，計劃安排借貸7.41億元，其余以現有資金支付。
    去年建造的貨船，將于2011年4月及7月接收，各合約在按期付款中。秦發認為，現時建造成本只是2008年最高位的50％，是建造新船好時機，建造船只可減低因運輸成本波動帶來的風險。
    投資項目須借貸支付 
    集團不但大量投資于船只，去年亦協議收購山西渾源瑞風煤業87.88％，以及內蒙古鄂爾多斯市巴音孟克納源煤股權60％，代價分別為1.3億元及8.57億元人民幣，合約11.23億港元，該等收購仍待完成。
    建造船只及收購煤礦，并非上市時的計劃，上市集資的用途，主要是投資于珠海碼頭及其它轉運站等。珠海碼頭的合營公司剛于3月生效，原與秦皇島港股份訂立多項協議已予終止，現時合作者為河北港口集團，合營公司注冊資本為5.19億元人民幣（約為5.898億港元）。當中，秦發占60％，應注入資本3.539億港元，合營公司總投資額15億元人民幣。股東除付資本外，毋須安排進一步投入資額，秦發曾表示會引進使用碼頭者作投資者，但未有進一步消息。珠海碼頭今年第二季動工，定于2012年第二季投入營運，估計未引入投資者前，將安排項目融資。
    且不論上市集資的用途，畢竟集資不多。去年底，流動借貸20.13億元人民幣，非流動借貸2.32億元，已抵押存款10.37億元，現金3.76億元，凈借貸8.32億元，凈借貸比率60.4％。對民企而言，已是相當高的比率，還有四艘船只及兩項收購的承諾約19.4億元人民幣。雖說安排借貸65％左右，其余35％由內部資源支付，秦發并無足夠內部資源，相信結果仍是增加借貸。
    秦發為獲銀行授信，已提供物業、設備、存貨、應收賬及銀行存款等20.03億元作為抵押，另主席就秦發的融資11.27億元作出擔保，正與銀行磋商解除擔保。
    利率回升將拖累業績
    秦發主要業務是經營煤炭貿易，向內地及海外煤礦或供應商購入煤炭轉售。為配合運輸，于主要鐵路設大量轉運站，自有船只五艘，載重二十八萬噸，供運輸用途，除經營煤炭外，亦經營鐵礦砂貿易。
    煤炭來源主要為中國，去年約占33％，印度尼西亞占26％，澳洲占18％，其余來自加拿大及越南，以至俄羅斯及南非等地。由于采購的2/3源自海外，需要船只運輸，如本身船隊不足，則可租賃代替。然而，無法控制運輸費用，是秦發的風險之一。
    增購貨船及收購煤礦，相信早已決定，上市時并無披露計劃，甚至為此增加集資，原因不明，但該等決定，將使其財務負擔沉重，一旦利率回升，對業績將有影響。
    近期急跌之后似乎刻意穩守于某一水平，可能是為集資做好準備。暫時交投不活躍，市道不振，并非集資良機，但相信這仍會是秦發的未來發展策略。