楊燁
    此番三大鋼廠9月調(diào)價一方面是對7月中旬以來漲價的反應，另一方面也顯示出其對即將到來的實質(zhì)性需求釋放的觀望心態(tài)。
    日前，寶鋼、武鋼、鞍鋼相繼出臺了9月份價格，各品種價格均有不同幅度上調(diào)，其中寶鋼主要冷熱軋產(chǎn)品維持8月價格不變，取消300元/噸的優(yōu)惠，相當于變相提價300元/噸，漲幅約6%；鞍鋼主要品種上調(diào)350元/噸，漲幅約10%；武鋼主要品種上調(diào)200~400元/噸，漲幅約5%。三大鋼廠9月份出廠價格的上調(diào)毫無懸念，但市場普遍認為此次上漲幅度低于先前預期值。
    據(jù)Myspic指數(shù)統(tǒng)計，從7月19日~8月16日，螺紋鋼、熱卷、冷板價格分別上漲了7.8%、6.6%和5%。從這次三大鋼廠的調(diào)價幅度看，此次調(diào)價很接近此區(qū)間內(nèi)的現(xiàn)貨漲幅，鋼廠本輪調(diào)價更多的是對7月中下旬現(xiàn)貨價格見底反彈的滯后反映，這也看出了鋼廠對目前市場的偏謹慎態(tài)度。鋼廠此輪的謹慎調(diào)價不外乎以下幾個原因。
一是鋼價上漲后已趨于緩和
    從7月19日開始的這輪價格上漲，經(jīng)過前期的快速抬升之后，整體價格水平已經(jīng)上了一個臺階，在先前利好釋放完全后，目前的上漲動力已經(jīng)不足。Mysteel跟蹤數(shù)據(jù)顯示，在7月23日當周Myspic綜合指數(shù)周環(huán)比大幅上漲4.4%，接下來的三周漲幅都沒有超過2%，且漲幅波動明顯。同樣從Myspic綜合日指數(shù)也能看出特別是8月4日以來漲跌互現(xiàn)，整個市場震蕩運行格局明顯。而且此輪價格上漲最明顯的就是期現(xiàn)貨價格聯(lián)動，股市、期市、現(xiàn)貨市場相互拉漲。不過隨著7月份宏觀數(shù)據(jù)的發(fā)布，除了CPI走高外，PPI、出口以及城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資等數(shù)據(jù)都呈逐月下降趨勢，后期經(jīng)濟主動放緩態(tài)勢已經(jīng)形成，股市上行可能遭遇階段性阻力，期現(xiàn)拉漲的格局難以持續(xù)。
二是巨大庫存消化緩慢
    在這輪價格前期上行過程中的一個現(xiàn)象就是價格上漲越是迅速，商家惜售心態(tài)越發(fā)明顯，封盤、限量等惜售行為時有出現(xiàn)。這一方面是商家在價格上行中對后市迷惘，在看不清市場走勢時不愿輕易出貨，另外就是此輪價格上漲依然不能彌補前期高價資源的跌價空間，所以出貨意愿不強，繼續(xù)囤貨待漲，這無疑進一步增加了消化庫存的難度。不過從市場反饋來看，我們也發(fā)現(xiàn)一些大戶反映成交狀況良好，尤其是建筑鋼材，這也顯示出建筑用材需求確實存在，不過在這部分交易中更多的是中間商交易活躍，真正下游大批量采購特別是像家電、機械用材采購還未出現(xiàn)。這從近期建材庫存出現(xiàn)下降，但熱軋、冷軋庫存的增加也能看出。還有就是伴隨此輪鋼價的上漲，一些中小鋼廠又開始復產(chǎn)之路，8月上旬粗鋼日產(chǎn)量達到171.9萬噸，比7月上旬上升7.7萬噸，顯示鋼廠復產(chǎn)明顯。特別是從工信部8月18日公告的鋼鐵行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的名單看，這其中有不少產(chǎn)能是今年上半年，更有甚者是去年已淘汰的落后產(chǎn)能。能否在9月底前切實淘汰一部分落后產(chǎn)能，降低市場供應量，并在第三季度末需求重新啟動后，完成好市場去庫存化，將對后期鋼材市場的恢復至關重要，不然高庫存和去庫存緩慢在后期將成為制約鋼市回暖的一大障礙。
三是后期礦價走勢還未明朗
在本輪鋼價上行過程中，礦價也一路走高，先是國內(nèi)礦價格上漲，繼而帶動了進口礦價格上漲，截至8月16日本輪礦價至7月6日低點反彈幅度已經(jīng)超過17%（天津港，63品位）。而且從7月份來看，進口礦開始止跌回升后，成交量也開始好轉(zhuǎn)。這主要是在前期鋼價和礦價持續(xù)下跌過程中，企業(yè)進口積極性不高，鋼廠也以消化自有庫存和國內(nèi)礦為主。不過到目前，不少鋼廠庫存已到極限庫存以下，而且內(nèi)外礦價差不明顯，在第四季度即將到來的需求旺季前，鋼廠開始提前采購備貨。所以目前來看，鐵礦石價格可能還會保持溫和上揚的態(tài)勢，這對后期鋼價將起到成本支撐作用。不過在第三季度23%漲幅仍然沒有談妥的前提下，要是鐵礦石價格繼續(xù)快速上漲，國內(nèi)鋼企又將面臨高企的第四季度協(xié)議礦價，這也有可能造成鋼鐵行業(yè)全年虧損的局面，鋼企對礦價接受程度會降低，從這個層面來看，似乎又不支持目前礦石價格的快速上漲。
四是后市穩(wěn)定還要看需求
    談資金、說成本，歸結(jié)到最后，可能還是需求說了算！受制于相關經(jīng)濟刺激政策不可持續(xù)和邊際效用遞減的影響，今年特別是下半年以來，鋼鐵下游行業(yè)像汽車、機械制造、房地產(chǎn)等行業(yè)開始出現(xiàn)增速放緩現(xiàn)象，而且從目前的趨勢來看，短期可能還會持續(xù)，這對下半年的鋼鐵消費來說不是一個好消息。不過同時我們也看到今年我國鐵路投資仍將高速增長，今年上半年我國鐵路投資完成2713.7億元，只占到全年計劃8235億元的33%，這說明下半年我國鐵路投資建設力度將明顯加強。盡管今年以汽車等行業(yè)為主的下游消費出現(xiàn)放緩現(xiàn)象，但是鐵路、房地產(chǎn)以及災后重建的基礎建設仍是影響鋼材需求的重要因素。
    從以往經(jīng)驗來看，2005~2007年每年的鋼材消費高峰都出現(xiàn)在10月份，金融危機后的2009年出現(xiàn)在8月份，今年有望出現(xiàn)在9月底10月初。所以此番三大鋼廠9月調(diào)價一方面是對7月中旬以來漲價的反映，另一方面也顯示出其對即將到來的實質(zhì)性需求釋放的觀望心態(tài)。后期鋼材市場如何從資金拉動平穩(wěn)過渡到需求帶動，如何實現(xiàn)去庫存正常化以及避免第四季度礦石價格波動風險都在鋼廠的思考范疇中，所以從以上種種去考慮，鋼廠此次開出小幅漲盤也就不難理解了。