虎踞浙東頭，背靠長三角，面向全球航運

　　寧波港位居浙江東頭，地處我國大陸海岸線中部，南北和長江“T”型結構的交匯點上，在我國經濟發展中處于東出西進、輻射南北、連接海內外的國際物流樞紐。寧波港向內連接沿海沿江各港口，直接覆蓋整個華東地區及經濟發達的長江流域；向外直接面向東亞及整個環太平洋地區，是中國沿海向美洲、大洋洲和南美洲等港口遠洋運輸輻射的理想集散地。寧波港的建設是國務院批準的《長江三角洲地區區域規劃》的戰略要點，也是上海國際航運中心建設中的重要支點。

　　憑借無與倫比的資源稟賦，打造東方深水良港

　　寧波港是中國大陸著名的深水良港。寧波港水深流順風浪小。進港航道水深在 21.1m以上，能航行、停泊和裝卸世界上各種類型的超大型船舶。可開發的深水岸線達120km以上，具有廣闊的開發建設前景。北侖港區北面有舟山群島為天然屏障，在北侖港區建碼頭無須修建防浪堤，投資省、效益高，且深水岸線后方陸域寬闊，對發展港口物流和濱海工業極為有利。

　　《2008年中國港口綜合競爭力指數排行榜報告》將寧波港評為中國最有競爭力的港口。

　　水陸空交通便捷，集疏運條件優越，理想的國際物流港

　　寧波港水陸空交通便捷。杭州灣大橋通車后，整個長三角公路網絡實現了 3 小時行程覆蓋。通過水上運輸系統，寧波港的江海聯運可覆蓋華東經濟發達區域。三大港區均有專用鐵路通入，開辦集裝箱聯運業務，接入國家鐵路網絡。良好的無縫鏈接的交通運輸系統，優越的集疏運條件，高效的通關效率，寧波港的堆存、倉儲、監管物流、保稅物流乃至加工貿易等現代物流業務發展迅速。在“建設國際一流深水樞紐港，打造現代港口物流中心-2015”的“二次創業”目標下，公司各項業務還有巨大發展空間。

　　公司合理價值區間 3.65-4.19元人民幣

　　基于寧波港的業務量規模及增長、貨種結構優勢及港口物流綜合能力及其發展，我們認為寧波港在國內港口行業中綜合優勢明顯，且抗風險能力較強，增長明顯較快，估值應給予一定溢價。我們采用相對市盈率法和現金流折現法對寧波港進行估值，得出公司合理申購估值區間為3.65-4.19元人民幣，對應的2010年和2011年市盈率分別為21.1-24.3倍和18.2-20.9倍。

　　風險提示

　　如果全球經濟如有二次探底的可能，公司的經營業績仍有受到沖擊的風險。隨著國內產業結構調整深化，一些大宗原料如鐵礦石進口量變化有一定不確定性。