隨后，中國(guó)人民銀行、外交部、商務(wù)部三部委如期再次表示反對(duì)，稱這項(xiàng)議案嚴(yán)重違反世界貿(mào)易組織規(guī)則，不但解決不了美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)問題，還將嚴(yán)重危害中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系，損害全球經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和平穩(wěn)增長(zhǎng)。
情節(jié)和往年多次上演的劇情如出一轍，但在當(dāng)前美國(guó)緊張的政治局勢(shì)下，結(jié)局有可能不一樣了。
去年美國(guó)中期選舉前眾議院曾通過類似議案。根據(jù)美國(guó)的國(guó)內(nèi)程序，當(dāng)前參議院的這一議案要成為立法，還需要眾議院通過相應(yīng)法案，隨后，兩個(gè)版本需合并統(tǒng)一并返回兩院再投票。如兩院一致通過后需獲總統(tǒng)簽字，才能生效。
“這一法案繼續(xù)向前走的可能性很大，”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際貿(mào)易室主任宋泓接受財(cái)新《新世紀(jì)》采訪時(shí)稱，考慮到美國(guó)國(guó)內(nèi)形勢(shì)的變化，成為立法的概率比去年要大一些。一方面，金融危機(jī)以來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)一直未能恢復(fù)，失業(yè)率高企，加之美債評(píng)級(jí)下調(diào)，亟需找到一個(gè)突破口；另一方面，總統(tǒng)選舉在即，奧巴馬否定這一法案必然面臨更大的政治壓力。
盡管該法案能否最終成為美國(guó)法律還存在不確定性，盡管分析人士普遍認(rèn)為這一法案的效力待察，但是，這無疑已經(jīng)在中美貿(mào)易前景投下陰影。
立法不易，執(zhí)行更難
對(duì)于這一法案在眾議院的走勢(shì)，各方判斷并不一致。
目前眾議院中，共和黨占多數(shù)，雖然傳統(tǒng)上共和黨人更傾向于自由貿(mào)易與全球化，但2010年的中期選舉中，以“茶黨”自居的年輕議員大量涌入。布魯金斯高級(jí)研究員加斯頓（William Galston）認(rèn)為，茶黨和傳統(tǒng)的支持自由貿(mào)易的共和黨人不同，他們?cè)谥忻蕾Q(mào)易問題上持更加強(qiáng)硬的立場(chǎng)。因此，現(xiàn)在的眾議院共和黨人更加傾向于選擇與中國(guó)對(duì)抗，換言之，他認(rèn)為法案在眾議院通過的概率頗大。
不過，雖然有超過半數(shù)的成員支持這一法案，但眾議院共和黨領(lǐng)袖們卻態(tài)度相反。議長(zhǎng)博納（John Boehner）明確表示反對(duì)，稱這一試圖去決定他國(guó)匯率政策的法案將“十分危險(xiǎn)”。多數(shù)黨領(lǐng)袖坎托（Eric Cantor）則呼吁白宮應(yīng)在該法案送交眾議院之前明確態(tài)度，“涉及中國(guó)這樣的貿(mào)易伙伴的問題相當(dāng)重要，不可能不聽取白宮的意見。”
目前，奧巴馬和白宮方面的態(tài)度并不明朗。他們一方面抨擊中國(guó)做的還不夠好，另一方面也擔(dān)心這一法案是否符合世貿(mào)組織（WTO）規(guī)則。
“最大的問題是眾議院和總統(tǒng)是否會(huì)通過。”摩根士丹利亞洲非執(zhí)行主席羅奇（Stephen Roach）對(duì)財(cái)新《新世紀(jì)》記者表示，雖然有消息人士稱通過眾議院的概率僅僅是四分之一，但他認(rèn)為通過的可能性比這要高，“這是美國(guó)的選舉季，很多政客希望被潛在的選民注意到，所以會(huì)表現(xiàn)得很強(qiáng)硬。”
雖然此前類似的法案都未能通過，但這次有所不同。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇非常弱，來自家庭和工會(huì)的壓力非常強(qiáng)大，“處理這個(gè)問題的政治壓力比過去任何時(shí)候都更激烈。”羅奇強(qiáng)調(diào)。
一位美國(guó)對(duì)沖基金人士也對(duì)財(cái)新《新世紀(jì)》記者表示，按平常年頭，眾議院應(yīng)該不會(huì)通過但目前面臨總統(tǒng)競(jìng)選，誰(shuí)都不想有把柄在對(duì)手手中，眾議院通過的可能是存在的。一旦眾議院通過，對(duì)奧巴馬來說是“很頭疼的事，不簽不行”。在一些分析人士看來，即使這一法案成為立法，也會(huì)因?yàn)榧夹g(shù)問題遭遇執(zhí)行難，使其效力大打折扣。
根據(jù)這項(xiàng)參議院通過的法案，美國(guó)財(cái)政部應(yīng)每年兩次向國(guó)會(huì)報(bào)告對(duì)兩種匯率的判斷，一種是普遍的基于特定標(biāo)準(zhǔn)的根本性匯率失調(diào)，另一種是需要優(yōu)先采取行動(dòng)的根本性匯率失調(diào)，這種失調(diào)是由于有關(guān)政府的明確政策所致。一旦被認(rèn)定為后者，若90天之后對(duì)象國(guó)還未調(diào)整政策，美國(guó)商務(wù)部將在產(chǎn)品補(bǔ)貼、傾銷計(jì)算時(shí)將匯率低估因素考慮其中。
在2010年中美鋁型材貿(mào)易糾紛中，美國(guó)商務(wù)部曾拒絕將匯率納入反補(bǔ)貼調(diào)查范圍。
瑞穗證券大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光認(rèn)為，考慮到評(píng)估方法不同，有關(guān)人民幣均衡價(jià)值的結(jié)論一直以來莫衷一是。美國(guó)法案試圖找到人民幣均衡匯率并借此估算補(bǔ)補(bǔ)稅，顯然是個(gè)復(fù)雜的技術(shù)問題，執(zhí)行起來也非常困難。
一個(gè)典型的例子是，2011年7月國(guó)際貨幣基金組織（IMF）公布的中國(guó)第四條款磋商報(bào)告中，認(rèn)為人民幣低估3%-23%，這一跨度涵蓋了基本沒有低估至嚴(yán)重低估之間的所有程度。
中國(guó)商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院一位資深人士也對(duì)財(cái)新《新世紀(jì)》記者表示，要憑借此法案授權(quán)美國(guó)商務(wù)部進(jìn)行調(diào)查，還有復(fù)雜的操作問題，雙方還有一段時(shí)間的磨合、協(xié)商，法案可能成為一紙空文，很難發(fā)揮效力。
和則兩利，斗則兩傷
每年秋季都是中美貿(mào)易摩擦高峰期，今年亦不例外。在此期間通過的匯率法案，被中國(guó)商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽(yáng)稱為“無異于發(fā)出了貿(mào)易保護(hù)主義升級(jí)的錯(cuò)誤信號(hào)”。中國(guó)人民銀行針對(duì)美國(guó)參議院?jiǎn)?dòng)上述法案作出回應(yīng)時(shí)稱，可能導(dǎo)致我們不愿意看到的貿(mào)易戰(zhàn)。
巴克萊資本亞洲新興市場(chǎng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃益平認(rèn)為，在最需要保持全球增長(zhǎng)和穩(wěn)定的時(shí)候，參議院的投票結(jié)果，足以讓雙邊合作關(guān)系惡化。如果成為立法，美國(guó)懲罰中國(guó)出口，中國(guó)很可能會(huì)采取報(bào)復(fù)，比如對(duì)在中國(guó)的美國(guó)跨國(guó)公司加稅。
“如果這一法案成為立法，必然會(huì)對(duì)中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系會(huì)帶來負(fù)面的影響，”宋泓認(rèn)為，不排除中國(guó)直接采取貿(mào)易限制的做法，不過，從理性的角度看，美國(guó)這種議案基本上不符合世貿(mào)規(guī)則，中國(guó)可以向WTO提起訴訟。
前述美國(guó)對(duì)沖基金人士則認(rèn)為，從三部委的表態(tài)看，中國(guó)反應(yīng)會(huì)很強(qiáng)硬，如果奧巴馬簽署，很可能會(huì)有貿(mào)易戰(zhàn)，“中國(guó)GDP從9%降至7%，與美國(guó)GDP從0%降至-2%相比，誰(shuí)損失更大呢？”
也有研究者相對(duì)樂觀。“現(xiàn)在談匯率法案對(duì)中美貿(mào)易的實(shí)際影響還為時(shí)過早，”布魯金斯學(xué)會(huì)研究員梅爾薩（Joshua Meltzer）對(duì)財(cái)新《新世紀(jì)》記者表示，這對(duì)中美貿(mào)易的影響不會(huì)太大，但值得關(guān)注的是，將匯率列為反傾銷反補(bǔ)貼調(diào)查的考慮因素，將對(duì)現(xiàn)有國(guó)際貿(mào)易規(guī)則提出挑戰(zhàn)。可以確定的是，即使法案成為立法，也很難改變美國(guó)失業(yè)率高企、長(zhǎng)期貿(mào)易逆差的局面。
美國(guó)智庫(kù)傳統(tǒng)基金會(huì)（Heritage Foundation）亞洲研究中心研究員史劍道（Derek Scissors）在報(bào)告中指出，從1991年至2010年的數(shù)據(jù)看，當(dāng)人民幣兌美元匯率走弱時(shí)，美國(guó)失業(yè)率較低；當(dāng)人民幣兌美元走強(qiáng)時(shí)，美國(guó)失業(yè)率反而較高，“是美國(guó)、而不是中國(guó)的政策決定了美國(guó)失業(yè)率水平”。
羅奇也稱，匯率法案并不會(huì)使美國(guó)的就業(yè)更好。導(dǎo)致美國(guó)貿(mào)易逆差的主要原因，并不是人民幣匯率，而是美國(guó)凈儲(chǔ)蓄為負(fù)，為了增長(zhǎng)就只能從國(guó)外進(jìn)口，導(dǎo)致大規(guī)模貿(mào)易逆差。
2010年，美國(guó)與88個(gè)國(guó)家有貿(mào)易赤字，“如果說來自中國(guó)的貿(mào)易赤字是因?yàn)槿嗣駧艆R率，那為什么美國(guó)與其他87個(gè)國(guó)家都產(chǎn)生了貿(mào)易赤字呢？”
“法案一旦通過，最可能出現(xiàn)的情況是，中國(guó)減少的對(duì)美出口由其他發(fā)展中國(guó)家（如墨西哥和馬來西亞）填補(bǔ)。”中國(guó)國(guó)際金融有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，這意味著這些國(guó)家的同等出口的價(jià)格較高，美國(guó)消費(fèi)者將有凈損失，而同時(shí)美國(guó)的總體貿(mào)易逆差也不會(huì)減少。
一個(gè)可以參照的案例是，輪胎特保案后，美國(guó)確實(shí)減少了從中國(guó)進(jìn)口輪胎總量，但同期全球總進(jìn)口量不減反增。2010年至2011年上半年，盡管美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口的輪胎數(shù)量比2009年下降了23.6%和6%，但從全球進(jìn)口的輪胎數(shù)量同比分別增長(zhǎng)了20.2%和9%。
升值幅度為輕，匯率機(jī)制為重
作為緩和對(duì)抗的短期應(yīng)對(duì)之舉，在美國(guó)參議院投票前，中國(guó)政府再次采用了人民幣加速升值的做法。
9月下旬以來，人民幣對(duì)美元升值加速，在美國(guó)參議院投票前達(dá)到6.3483，自9月20日以來升值幅度達(dá)到0.62%，較年初升值超過4%。投票結(jié)束后，人民幣對(duì)美元中間價(jià)連續(xù)兩日大跌，至10月13日達(dá)到6.3737。
與此同時(shí)，由于擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸，近期離岸人民幣匯率持續(xù)低于境內(nèi)市場(chǎng)，一年期人民幣無本金交割遠(yuǎn)期（NDF）連續(xù)兩周出現(xiàn)貶值預(yù)期。
不過，研究人士并不認(rèn)為海外市場(chǎng)的貶值預(yù)期會(huì)短期內(nèi)在在岸市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)。財(cái)新傳媒10月初對(duì)20家金融機(jī)構(gòu)的調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)2011年底人民幣對(duì)美元匯率的預(yù)測(cè)均值為6.2944，顯示仍有升值空間。
美銀美林中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺認(rèn)為，雖然人民幣對(duì)美元升值的空間相當(dāng)小，但人民幣對(duì)美元明顯貶值的可能性幾乎為零。最基本的判斷是，由于中國(guó)出口仍然極具競(jìng)爭(zhēng)力和彈性，加之貿(mào)易條件有所改善，預(yù)計(jì)在未來幾個(gè)月仍將維持穩(wěn)定的貿(mào)易順差。
宋泓對(duì)財(cái)新《新世紀(jì)》記者表示，在與美國(guó)的博弈中，人民幣升值多少并不重要，重要的是要完善人民幣匯率形成機(jī)制，使之能真正反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面。
中國(guó)人民銀行新聞發(fā)言人在就匯率法案的回應(yīng)中稱，中國(guó)加快推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，并已取得明顯成效，人民幣匯率正逐漸趨于合理均衡水平。同時(shí)公布的中國(guó)人民銀行金融研究所報(bào)告稱，2005年7月匯改以來，人民幣對(duì)美元雙邊匯率升值30.2%，人民幣名義和實(shí)際有效匯率分別升值13.5%和23.1%。
在連續(xù)多年的單邊升值之后，有研究者認(rèn)為，人民幣升值壓力未必會(huì)長(zhǎng)期存在。沈建光指出，考慮到中國(guó)貿(mào)易順差正在下降、投機(jī)性資產(chǎn)空間面臨打壓，加之中國(guó)開始進(jìn)入全面通脹階段，未來人民幣升值的壓力會(huì)減輕。
他預(yù)計(jì)，今年人民幣對(duì)美元仍會(huì)溫和升值，年底達(dá)到6.25左右。伴隨著兩年漸進(jìn)升值的過渡期安排，2013年后人民幣美元匯率逐漸接近均衡水平，建立真正的有管理的浮動(dòng)匯率條件已經(jīng)成熟。
是否調(diào)整既定匯改方針，順勢(shì)增加人民幣的彈性，當(dāng)是決策者面臨的戰(zhàn)略性選擇。
中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略研究部報(bào)告建議，要擴(kuò)大人民幣對(duì)美元匯率彈性，改變單邊升值預(yù)期。日波幅限制主要用于市場(chǎng)不成熟或者特殊情況下防止匯率大起大落，不應(yīng)成為一種長(zhǎng)期政策。
目前，銀行間市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率的日波幅被限制為±0.5%。“如果適度擴(kuò)大波幅，當(dāng)前貶值預(yù)期的出現(xiàn)無疑有利于改變長(zhǎng)期存在的單邊升值預(yù)期，有利于國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控。”農(nóng)業(yè)銀行報(bào)告稱。
