一向并購動作不斷的海航集團最近麻煩不斷。
11月初，上海家化集團股權競購，海航集團功敗垂成。上周，海航集團旗下的大新華物流控股（集團）有限公司（下稱大新華物流）拖欠租船費用的糾紛還沒解決，又傳出其競購通用海洋貨柜公司可能失敗的消息。
“小中�！蓖锨反�租
11月17日，據英國《金融時報》報道，希臘家族企業Vafias Group、在挪威奧斯陸上市的Golden Ocean以及總部位于挪威卑爾根的Spar Shipping對外表示，在大新華物流停止支付租賃用于運輸干散貨大宗商品的貨輪費用后，它們有的正采取法律行動，有的則收回了出租的船只。
總部位于雅典的船舶管理公司Minerva Marine也證實，在獲得一艘貨輪的租金方面出現了問題。全球范圍內的其他許多船東也沒有收到大新華物流的付款。
《金融時報》稱，這個中國第二大船運公司拖欠數百萬美元租船費用。
大新華物流相關人士昨日在接受早報記者采訪時表示，事情的具體原因還在調查中。航運市場自2009年開始持續低迷，持續時間遠超出市場預期，航運企業普遍處境艱難，全球各航線的主要海運公司均在壓力下采取各種經營調整舉措。
新華海外財經18日報道稱，大新華物流事件前，中國遠洋也曾暫停支付部分租金。但Spar和Vafias面臨的情況并不相同：兩家公司都是2010年和大新華物流簽約的，當時業內價格遠低于2008年5月航運業鼎盛時的水平。
事實上，不僅是租船費用糾紛，大新華物流今年4月開通的中國至美西航線，也于今年11月初宣告暫停。
大新華物流相關人士表示，一段時期以來，美西航線市場運力嚴重失衡，加之燃油價格高企，運價持續低迷，導致該航線運營壓力大增，經營效益不甚理想。
據財新網報道，大新華物流因兩年內快速迅猛擴張，被媒體冠以“小中�！钡姆Q號，而大新華物流亦表示，在2015年前通過購置、租賃方式使控制船隊規模達到200艘，打造中國排名前三的干散貨船隊。
中投顧問高級研究員黎雪榮在接受早報記者采訪時稱，大新華物流的租船費用糾紛或因資金鏈面臨問題。造船、航運、融資租賃，這些上下游行業的風險傳遞很快，若其中一環出現問題，資金鏈可能會很快反應。
而據財新網報道，曾有航運專家預測，大新華物流旗下散雜貨船隊每天虧損額高達50萬美元，每個月虧損超過1000萬美元，這或導致大新華在未來幾個月中爆出更多的欠租糾紛。
25億美元大并購生變？
據財新網報道，11月18日下午，有消息稱，由于無法按合同約定的期限支付收購資金，海航集團和香港投資公司Bravia Capital以25億美元（包含債務）的價格競購世界第五大租箱公司通用海洋貨柜公司可能失敗。由于海航集團合同違約，前期支付的5000萬元定金已無法收回。對此，海航資本相關人士稱，“該項目正在順利推進，沒有得到談判失敗的消息�！�
海航集團曾介紹，負責此次收購項目的是海航集團旗下的海航資本。業內人士曾表示，如果競購成功，該業務可能注入大新華物流資產中。
事實上，海航集團目前還在競購法蘭克福建筑公司Hochtief AG旗下的機場資產，并已通過競購初選，進入第二輪競購。目前，海航集團對該項資產的估值超過10億歐元。
某交通運輸業分析人士告訴早報記者，海航集團采取了融資-并購-再融資-再并購的擴張路徑，此種條件下其負債率也居高不下。
僅2010年至今，在國內，海航商業就連續收購了陜西三棵樹超市、天津國際商場、湖南家潤多、江蘇南通超越超市、上海家得利超市。在海外，海航集團2010年1月收購澳大利亞Allco公司飛機租賃業務后，2011年5月又與西班牙NH Hotels連鎖酒店集團簽署協議，以約40億元人民幣的價格，收購后者20%股權。
這么多收購，背后需要強大的資金支持。但是前述交通運輸業人士表示，海航集團旗下雖然有七八家上市公司，但不少上市公司都在虧損，海南航空的效益則好些，今年1-9月，其歸屬于上市公司股東的凈利潤為22.7億元。
黎雪榮稱，“分析海航集團，由于擴張速度較快，近年來在航運、航空、物流、造船、商業等領域進行拓展，負債率也隨之上升。在當前經濟形勢低迷的時期，大新華物流很容易出現資金鏈問題，也容易出現拖欠租金的糾紛。此種事件的發生對大新華物流將產生一定的負面影響，容易引發市場對其資金鏈是否良好的擔憂�！�