集裝運業作為航運的細分，增速明顯超過傳統運業；小港口資產注入可期   
　　“港口航運目前的行業估值僅僅比銀行板塊高”在弱勢環境下，安全越來越重要了。  
　　上周三中海集運等航運股的反彈讓這個被忽略很久板塊又回到視線中。  
　　現在，市場對港口航運的估值逐漸回歸理性，由于估值處在歷史底部，這一板塊2011年仍有投資機會。航運板塊中，子行業集運和特種運輸更被看好，中海集運（601866.SH）、中遠航運（600428.SH）被多券商認為是行業中很好的投資標的。  
　　集運公司值得期待，中遠航運或有4成漲幅  
　　過去兩年，航運股有關運價波動的交易性機會已經越來越少。  
　　東海證券張輝認為，股價與運費指數相關性不強，與二級市場對航運行業的市場認知逐步趨同并趨于合理有關，因為認清了低迷的中長期形勢，所以參與短線交易性機會的人越來越少。  
　　雖然交易性機會不多，但目前航運股估值處在歷史底部，部分上市公司股票仍具有行業配置的價值，其中子行業中的集運及特種運輸更被看好。  
　　2010年12月份，集運市場延續著淡季趨勢，運價也進一步下跌。  
　　但是由于臨近年末不少廠商為完成年度任務而加大出貨力度，同時指標顯示美國的經濟也出現好轉跡象，貨量開始反彈，貨運運價將可能有回穩預期。  
　　“2011年歐美經濟仍將處于復蘇時期，世界貿易仍將維持良好的運行態勢，預計2011年世界集裝箱貿易需求增長10%，而運力增速約為6%，供需形勢配合良好，集裝箱航運市場仍將有較好的表現”，華泰證券研究員余建軍認為。  
　　相較于行業內其他公司，中海集運、中遠航運更被看好。  
　　中海集運是中海集團旗下單一從事集裝箱運輸業務的專業公司，運力規模位列全球第9，占據著中國 內貿班輪運輸市場50%以上的市場份額。  
　　航運股去年整體表現不佳，而中海集運業績卻有著高增長，雖然沒有在股價上反映出來，但是存在補漲空間。  
　　中遠航運于2011年1月7日發布業績快報，公司2010年實現營業收入44.1億元，實現利潤3.5億元，分別較去年同比增長13%、157%。瑞銀證券給中遠航運的估價是11.44元/股，這一價格較1月13日的收盤價7.92元/股，有44.4%的提升空間。  
　　油品運輸行業仍不樂觀， 復蘇有待時日  
　　數據顯示，2010年世界原油進口需求增長的主要動力來自于中國和印度，分別增長約18%和6%，美國增長約1%，歐盟下降了約2%。  
　　從經濟發展趨勢來看，2011年原油進口需求仍然將來自中國等新興市場。  
　　根據申銀萬國數據預測，2015年中國石油需求量將達到5億噸左右，供給的缺口約在3億噸左右，中國從海外進口石油的需求在不斷加大。  
　　在“國油國運”的大政策背景下，預計中國超大型油輪（VLCC）市場運力從中長期來看存在一定的缺口。  
　　長航油運（600087.SH）在未來2年中將重點打造VLCC船隊。  
　　2011年將是公司VLCC訂單交付的集中期，全年共有5艘VLCC交付，占VLCC 市場整體訂單交付量的5%。2012年公司將有另外兩艘VLCC船舶交付。  
　　申銀萬國研究報告中表示，根據預測2012年長航油運VLCC將占到中國海上原油進口市場份額的20%運力。  
　　華泰證券研究員余建軍表示，雖然原油進口需求強烈，但同時2011年運力增速也不小，運力仍然投放過度，油品運輸市場難有起色。  
　　有重組預期中小港口受青睞，蕪湖港后續資產注入預期強烈  
　　2010年港口業務逐漸走出金融危機的泥潭，吞吐量上得到進一步修復，目前基本恢復到危機前水平。  
　　然而2011年各大港口吞吐增速放緩的可能性較大，上市公司業績將重回低增長階段。  
　　由于投資者對這一板塊的預期本來就回歸理性，中長期并不看好，加上處于業績低增長階段，各大港口股價獲得超預期表現更為困難。  
　　對于大的港口企業，如上港集團、寧波港、大連港、天津港等公司而言，其經過多年的擴張，已經步入成熟的穩步增長階段，其成長速度基本反映了我國經濟的增速，其新增泊位的投用對于成長性影響較小。  
　　中信建投研究員錢宏偉認為，港口行業上市公司缺乏投資吸引力，從投資機會上來看重點在具有整合預期的中小型港口企業。  
　　2010年底淮南礦業通過定向增發注入鐵運、物流資產而成功入主蕪湖港（600575.SH)，并且后續資產注入預期強烈。  
　　鐵運資產在淮南礦業的煤炭產運體系中處于核心環節，此次增發成功后，淮南礦業持有蕪湖港股份僅為32.02%，處于相對控股地位。  
　　后續階段想要絕對控股最可能的做法是再次注資提高股權比例。  
　　此外有重組預期的還有北海港（000582.SZ），北海港是廣西北部灣港務集團整體上市平臺。由于歷史包袱較多，公司2008年提出的資產收購方案被迫延期。當前整體上市障礙基本掃清，2011年或將有實質性動作。 (作者：朱昌斌)