交銀國際 
　　市場觀點 – 市場昨日對中國經濟數據的反應似乎過大。
　　周四港股下跌，印證了我們昨日關于港股仍處于震蕩箱體，未算是突破的觀點。當然，一方面，港股受內地A 股拖累，因中國經濟數據公布后，投資者對中央進一步收緊貨幣政策的擔憂再起，商務部又指1 月初食用農產品和生產資料價格繼續走高，引發市場加息猜想，令A 股再次探底。然而，我們認為，此次公布的經濟數據與市場預期基本一致，并不存在出乎意料的通脹預期，本不應該對股市產生如此影響，所以昨日的下跌更可能是一種借勢洗盤的動作。另一方面，我們見到美國股市自12 月初持續上漲以來前一日終出現較明顯的回落，市場又擔憂近期企業公布的業績可能平平，難以好過預期，令獲利盤涌現，畢竟以標普500 指數計，美股年初至今已上升1.91%，上月更是大漲6.55%。在A 股升勢未能持續，美股又承壓的背景下，昨日港股回落。
　　恒指最終收報24004 點，下跌416 點，或1.7%，匯控（5.HK）、建行（939.HK）與中移動（941.HK）等重磅藍籌領跌。全日主板成交略增至825 億港元，與上日比較變化不大，未見拋壓明顯增加。即月期指則收報24024 點，亦下滑370 點，不過較現貨轉為高水20 點，反映市場氣氛并未明顯轉空。盤面看，個股普跌，絕大多數板塊呈現不同程度調整，其中，媒體、基本資源，以及旅游與娛樂版塊跌幅居前，分別下挫3.07%，2.39%，和2.28%；銀行板塊逆市升0.45%，不過僅由富邦香港（636.HK）巨額升幅拉動，不具指示意義。富邦香港則因獲母公司私有化，復牌后大漲29.1%，收報4.88 港元，不過仍較每股5 元的私有化價格差距約2.46%。個股消息方面，中石油（857.HK）撫順石化分公司19 日再發生爆炸，公司稱其重油催化裝置現已停產；該股昨日下跌2.19%。中國無線(4.65,0.05,1.09%,經濟通實時行情)(2369.HK)公布折讓約6.76%配售1.5 億股，每股配售價為4.55元，凈集資約6.69 億港元，擬用作一般營運資金；該股昨日大跌5.74%，收報4.6 港元，仍較配股價高約1.1%。
　　展望后市，我們認為港股的調整或不會太長，隨時可能大幅反彈。一來，我們認為中國經濟穩定較快增長，通脹符合預期，基本面并未出現不利轉變；二來，低利息環境下市場資金充裕，而前期港股已經經歷過較為充分的洗盤，即便是昨日的調整也較為充分，令我們猜想恒指下跌空間應較為有限。因此，策略上，投資者可依然堅定持股。
　　由于市場擔心中國經濟強勁增長會觸發更多壓抑經濟的政策，美股昨日早段下跌。及后美國就業及房屋數據勝預期，令跌幅收窄。道指最終輕微下跌2 點或0.02%，收報11822 點。
　　市場憂慮若中國公布更多緊縮措施，會令商品需求下降，商品價格受挫。其中期油下跌2.4%至89.59 美元。消息同時拖累原材料板塊，該板塊昨日跌幅最大，達1.3%。
　　然而，美股及后的跌幅收窄，主要因為最新公布的首次申領失業救濟金人數跌幅高于預期，反映就業市場開始緩慢復蘇。首次申領失業救濟金人數為404,000人，低于預期的420,000 人。此外，12 月成屋銷售環比上升12.3%，高于4.1%的預期，利好市場氣氛。兩項數據均支持消費股，協助大市于午后時段的跌幅收窄。
　　此外，繼周三錄得跌幅后，受摩根士丹利第四季業績所刺激，金融股昨日強勁反彈。該行第四季盈利上升35%至8.36 億美元，投資銀行業務、財富與資產管理業務的收益均較去年有所增長。
　　股市消息
　　稅收減免提上日程，物流振興細則即將出臺。《每日經濟新聞》記者從國家發改委得到證實，物流產業振興規劃細則已于去年10 月上報國務院，預計不久將公布。稅收方面，將著力解決物流營業稅幾個環節稅率不一致的問題，財政部提議“把物流業納入今年增值稅擴大的范圍”。在土地政策方面，細則主要在提高土地集約利用的基礎上加大了土地政策的支持，政府供應的物流用地要納入年度供應計劃。發改委同時計劃，5 年之內，高速公路收費標準能降一半左右，撤離不合理的收費站，為物流業創造良好的外部條件。
　　中鋁(2600.HK)新增兩大業務板塊，進軍金融與能源領域。中鋁新聞發言人袁力表示，中國鋁業(7.63,-0.09,-1.17%,經濟通實時行情)全年實現營業收入2003 億元，同比增長41%；實現經營性利潤27 億元。2011 年，中鋁將在原有鋁、銅、稀土、工程項目、貿易、礦產資源、海外業務七大業務板塊基礎上，新增金融、能源兩大業務板塊。據中鋁“十二五”規劃，中鋁今后5 至10 年的發展戰略是：優化發展鋁、有限發展銅、整合發展稀有稀土、跨越式發展煤炭和鐵礦石、積極發展工程技術、選擇性發展新興產業。
　　中國海外(0688.HK)全年銷售增40%，凈利潤復合增長率蟬聯行業第一。中國海外公布了去年的銷售情況，2010 年1 至12 月份，中國海外累計實現房地產銷售額671.1 億港元，同比增長40.4%，累計實現銷售面積530.2 萬平方米，同比增長11.2%。全年銷售額增幅低于萬科的70%，及保利的53%。但中海凈利潤復合增長率再次蟬聯行業第一，亦成為第一家年凈利潤超百億的地產公司，這一指標超過了萬科、保利。
　　大唐發電(2.76,-0.02,-0.72%,經濟通實時行情)(0991.HK)去年發電量升25.8%。大唐發電公告，截止到去年12月底止全年度，集團累計完成發電量1785 億千瓦時，比2009 年同期增加25.81%；集團累計完成上網電量1682 億千瓦時，比2009 年同期增25.96%。集團去年發電量顯著增長，主要受益于役機組容量的增加及集團所在服務區域電力需求的增長。