本報記者 喬仁杰
    在即將結束的 2011年，中國的鋼鐵行業(yè)在重負中艱難前行，產能過剩、利潤率低依舊困擾著整個行業(yè)。
    眼看年關將至，經歷了2011年低谷的從業(yè)者們懷揣著對明年的美好期盼，早已整裝待發(fā)，展開了對2012年行情的期盼。為此，本報記者精心策劃，邀請八大證券機構資深分析師，與您一起展望2012年鋼鐵行業(yè)整體發(fā)展狀況。
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齊魯證券分析師 篤慧：
行業(yè)競爭將轉向效率之爭
    由于中國鋼鐵工業(yè)已經進入成熟期，價格競爭激烈且成長性逐步衰減，因此獲得盈利回報的惟一方法是開發(fā)多樣化的產品或者尋找降低成本的路徑。在行業(yè)供需環(huán)境惡化時，固定成本成為威脅公司生存的一種負擔。在同質化的產品中，只有最有效率的生產商，才有可能在經濟增速放緩期間繼續(xù)贏利。在產成品、原材料價格基本統(tǒng)一的狀態(tài)下，鋼鐵企業(yè)核心競爭力主要來自于冶煉加工上的成本控制，尤其是未來鐵礦石價格逐步走弱，黑色金屬冶煉及壓延類企業(yè)中具有原材料配置稟賦的企業(yè)優(yōu)勢將逐步收窄，部分企業(yè)配套的高成本區(qū)域中礦山在礦產品走低的過程中，甚至贏利都將面臨嚴峻挑戰(zhàn)。
    因此行業(yè)未來的競爭將逐步轉向冶煉環(huán)節(jié)效率之爭，甄別出每個企業(yè)冶煉各環(huán)節(jié)加工優(yōu)劣之處，是從中選擇王者的重要條件。
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招商證券資深鋼鐵研究員、證券分析師 張士寶：
明年是行業(yè)轉折之年
    在持續(xù)了十年的高速增長后，鋼鐵工業(yè)面臨著諸多問題，如產能過剩、產品結構偏中低端化、行業(yè)集中度較低、行業(yè)無序競爭加大、資源合理有效配置欠缺、能源供給與環(huán)境壓力加大、下游主要行業(yè)需求步入平穩(wěn)增長期等。
    而且，隨著上輪經濟周期接近尾聲，經濟下行概率加大，全球復蘇變數增多，行業(yè)供給及產量將在2012年出現明顯拐點，告別過去十年的高增長。
    同時上游成本受需求下滑拉動，也將自歷史高位回落。我們認為，2012年將是鋼鐵行業(yè)筑底回升，由“重縛緩行”到“輕裝前進”的轉折之年。我們預測，“十二五”期間，粗鋼年均增速將保持在5%左右，將極大地緩解過高的供給壓力。
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華泰聯(lián)合證券分析師 趙湘鄂：
鋼鐵基本面將延續(xù)弱勢
    我們認為2012年影響鋼鐵行業(yè)的投資、內需、凈出口“三駕馬車”減速概率較大。對于其對鋼廠盈利的拉動作用，我們持謹慎態(tài)度。一方面，4　萬億元式的大規(guī)模投資政策再度出臺的概率較低，對房價的高壓及經濟政策的微調將是主旋律；另一方面，隨著1000萬套保障房建設在2011年的大規(guī)模開工，對年內的鋼材消費還是形成了強力支撐。2012年占鋼鐵消費比重最大的地產投資及實際新開工情況是影響長材需求的關鍵變量。
    我們預測，2011年剔除保障房影響后房地產開發(fā)投資實際增速為17.3%。而由于保障房建設周期在1年半到2年間，投資將分期計入開發(fā)投資統(tǒng)計；且根據住建部發(fā)布的跟蹤情況，大部分地方保障房建設都在8月后開始大規(guī)模開工�；�于對政策難以放松及明年商品房銷售持續(xù)收縮的前提假設，我們預測2012年房地產開發(fā)投資增速可能降至13.9%，低點可能出現在第一、二季度之交。此外，制造業(yè)鋼材需求方面將呈現高總量、增速下降態(tài)勢，對板材消費而言彈性空間有限；隨著國外經濟環(huán)境依舊存在很大的不確定性，危機遠未過去，對鋼材出口將形成壓力。綜合上述，我們初步判斷2012年鋼鐵基本面將延續(xù)弱勢。
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銀河證券鋼鐵行業(yè)分析師 胡皓：
資金是影響供給的關鍵因素
    決定2012年全年鋼材需求增長的首要因素是今年需求超預期因素能否繼續(xù)表現；其次是產能擴張能否下降。但這些問題存在不確定性，原因主要在資金問題：1）商品房部分：第三季度以來房地產開發(fā)商因資金緊張導致項目停工的現象不斷出現；宏觀層面，2012年房地產調控放松的可能性很小，商品房需求存在不確定性。2）保障房部分：影響保障房開工、施工的最主要因素就是資金，這將是2012年保障房需求能否兌現的關鍵，這取決于2012年貨幣政策的走向。3）工業(yè)需求部分：考慮兩個層面，一是行業(yè)自身發(fā)展，二是行業(yè)真實需求的釋放程度，該因素仍取決于資金。不過，機械行業(yè)增速將放緩，但其融資銷售模式仍受資金影響。汽車產銷量或將呈現一定的恢復性增長，但增速也受汽車貸款乃至居民存款意愿的影響。4）產能部分：由于鋼鐵業(yè)是資本密集型行業(yè)，同時資產負債率較大，行業(yè)本身的投資沖動和現金流壓力的交替影響，使得產能變化也受資金影響較大。
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海通證券鋼鐵行業(yè)高級分析師 劉彥奇：
建材新產能將在第二季度充分釋放
    截止到目前，鋼鐵行業(yè)的三大問題沒有解決：產能周期、礦石外控、競爭無序。其中產能周期沒有走完是主因。2011年末估計尚有10%的產能潛力沒有發(fā)揮，預計2011年全年產鋼6.90億噸，日均189萬噸，扣除凈出口以后的國內鋼材資源供應量為6.58億噸，日均180萬噸。
    但實際上，第二季度3個月日均產鋼量分別為197萬噸、194萬噸和200萬噸，這3個月日均197萬噸。雖然后來隨著行情不好，產量下來了，但足以說明在第二季度就有這個產能，而且第二季度的產能比今年平均產能而言，每天尚有8萬噸沒有發(fā)揮。
    根據公開數據估計，2011年共有4000萬~5000萬噸的產能投入，如果6月以后投入的算一半，就是2500萬噸左右，如果保守假設明年有3000萬~4000萬噸的產能投入，實際發(fā)揮一半，則相比今年第二季度，日均就多出來10萬多噸的產量。合計考慮，我們認為明年仍將有10%~12%的實際產能潛力，但實際上可能更高，估計有15%。主要是由于部分板材鋼管等部分產品在今年第二季度贏利不好，因此他們并沒有真正發(fā)揮產能。明年建筑鋼材投產較多，建材產能將在明年第二季度得到比較充分的釋放。
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中投證券研究所鋼鐵行業(yè)研究員 初學良：
特鋼將步入快速發(fā)展期
    在普鋼發(fā)展到一定的成熟階段后，隨著下游行業(yè)升級需求提速，細分子行業(yè)必然迎來快速發(fā)展的春天。與普鋼不同，特鋼主要應用于機械、汽車、家電、石油化工等領域。在城鎮(zhèn)化快速建設時期，基建大規(guī)模投資，普鋼需求旺盛，無論是產量還是盈利都超過特鋼。從已完成工業(yè)化的發(fā)達國家經驗看，特鋼的強勁增長啟動時點是城鎮(zhèn)化率渡過快速增長期、鋼鐵市場容量基本飽和之時。從我國目前的經濟發(fā)展階段看，我們認為特鋼行業(yè)的快速增長期已經來臨，理由如下：1）社科院預計，我國將在2013年結束高速城市化進程，城市化步伐將會放緩；2）目前鋼鐵行業(yè)整體產能過剩，普鋼盈利能力極其低下，自身存在優(yōu)化產品結構的訴求；3）我國正處在經濟轉型期，政策鼓勵高端制造業(yè)發(fā)展。首先，《新材料產業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》、《鋼鐵產業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》明確表示重點支持高性能鋼鐵（特鋼）的發(fā)展；其次，我國高端裝備制造業(yè)的自主化發(fā)展必將拉動配套特鋼材料的需求。
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國泰君安證券鋼鐵行業(yè)分析師 李宏亮：
鐵礦供求格局有望扭轉
    過去十年，鋼鐵產業(yè)鏈的利潤分配中明顯傾向鐵礦行業(yè)，其根本原因在于鐵礦石的供不應求。
    但是，未來十年，鐵礦供求格局改將變，利潤分配的天平將趨于平衡。
    過去十年，利潤分配傾向上游。鐵礦供不應求，需求快速增長，礦價屢創(chuàng)新高，鐵礦盈利明顯高于鋼鐵。
    對此，壟斷并非主因，供求才是根本。一方面，三大礦山的壟斷地位并未強化，他們雖然占全球鐵礦貿易的60%~70%，但壟斷難以解釋近10年礦價上漲，究其原因是中國需求拉動了全球需求。過去10年，中國國內需求增速為17%，全球除中國，需求增速僅為0.9%。未來10年，本輪全球鋼材快速期結束，中國礦石需求增速回落，預計未來5年的年均增速不超過5%。
    另一方面，鐵礦、鋼鐵投資周期的不同也導致了鐵礦石供給和需求增長的時間差。未來10年中國鋼廠新建產能逐步放量，2005~2007年開工的項目將逐步投產、達產，預計2012年供給增速始超需求增速，鐵礦產量增速為8%~9%　，鐵礦需求增速為5%~6%，鐵礦供求格局有望改變。
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廣發(fā)證券分析師 馮剛勇：
鋼材深加工是大勢所趨
    鋼材深加工是鋼鐵業(yè)發(fā)展的必由之路。我國鋼材生產處于供大于求的階段，結構性矛盾表現為：先進產能與落后產能并存；高端產品產能不足與低端產品過剩并存；產業(yè)集中度差。要求鋼鐵工業(yè)在結構調整中加大淘汰落后產能的力度，轉變增長方式，加快技術升級和開發(fā)新品種。在轉變增長方式、進行鋼材結構調整方面的重點方向之一是發(fā)展鋼材深度加工領域，使鋼材生產的產業(yè)鏈延伸。
    當前，鋼材深加工業(yè)已成為鋼鐵制造業(yè)的重要組成部分。在企業(yè)內部對鋼材制品進行適度的深加工，不僅能提高產品的附加值和材料的綜合利用率，同時也可以減少用戶的重復投資。
    我國鋼材深加工產品主要集中在線材類，板材類、管材類在產量上和深加工產品中所占的比重都遠遠低于美、日等發(fā)達國家。在工業(yè)發(fā)達國家冷彎型鋼比例可占到鋼材總量的5%，而我國僅為0.6%；發(fā)達國家鋼結構產量占鋼材總產量10%左右，而我國鋼結構制造量僅占鋼材產量的3%左右；我國線材深加工比為25%~30%，遠遠低于發(fā)達國家50%~70%的水平。未來鋼材深加工領域下游需求潛力大，發(fā)展前景廣闊。