利潤預增令公司股價錦上添花。日前，在密集披露的上市公司年報中，部分公司由于公布了業績預增公告，其股價便應聲上漲，長航鳳凰(000520)就是其中之一。根據日前披露的業績預告，公司終于結束了兩年的虧損，成功實現了2000萬~2500萬元的凈利潤。只是，這其中，大部分是通過拆遷補償、變賣資產等“砸鍋賣鐵”的方式填補巨大的虧損“窟窿”來實現的。如果除去這部分非經常性收入，長航鳳凰去年的業績仍然是岌岌可危。
    業績預增助推股價
    近期，不少業績預增股市場走勢都很強勁。以長航鳳凰為例，2月9日發布未經審計業績預告稱，受益于沿海運輸市場行情回暖，2010年公司有望實現凈利2000萬~2500萬元，而2009年同期則凈虧損近4.1億元。公司方面表示，去年遠洋船舶投入營運使得效益增加；此外，公司還處置了部分廢舊、低效船舶資產，并收到部分財政返還款和搬遷補償款，從而增加了營業外收入。
    受到業績利好消息的刺激，長航鳳凰在昨日的早盤中便封住了漲停板，并以5.60元收盤。
    然而，長航鳳凰劇增的凈利潤，很大部分都是來自拆遷補償、政府補助等非經常性損益。根據公告，去年全年長航鳳凰陸續收到搬遷賠償款4000萬元、財政返還款1190.87萬元。其中，長航鳳凰于去年年底收到余家頭碼頭基地相關設施等搬遷賠償款就高達3000萬元。
    記者折合了去年長航鳳凰的非經常性損益，搬遷賠償、財政返還等非經常性收入約高達5200萬元。而根據業績預告，長航鳳凰的業績才預增2000萬~2500萬元。如果扣除了公司的非經常性收入，那么長航鳳凰去年是預虧而不是預盈。
    寧可賣船也不要“ST”
    事實上，通過資產變賣來“虛增”收入是長航鳳凰的一向慣用的“招數”。
    去年10月份，由于害怕披星帶帽，長航鳳凰變賣船舶等資產。處于巨虧狀態中的長航鳳凰10月14日就披露，公司掛牌出售128艘運輸船舶和5艘輔助船舶共133艘船舶，交易獲得資產出售收入11028萬元，實現利潤9552萬元。長航鳳凰對此表示，公司處置的資產為閑置資產和接近強制報廢年限的廢舊船舶，資產的處置有利于盤活存量資產，有利于公司運力結構的優化。
    雖然上述資產處置收益已包括在公司2010年三季報中，但由于水運市場持續低迷，前三季度公司依然虧損了5267萬元。
    而長航鳳凰的業績在近兩年并不樂觀。業績報告顯示，2009年公司虧損高達40977萬元，對比2008年7397.82萬元的凈利潤，2009年公司的業績同比下降了653.91%。去年前三季度，長航鳳凰的業績也不“給力”，前三季度已經虧損5267.79萬元。
    對比港口運輸板塊的其他上市公司，長航鳳凰的業績也是岌岌可危，差點就因此而“披星帶帽”。
    據悉，長航鳳凰主營國內沿海、內河普通貨船及集裝箱班輪內支線運輸。從去年的三季報來看，與長航鳳凰主營業務相類似的寧波海運、中海發展，業績比長航鳳凰都是有過之而無不及。其中，去年前三季度，寧波海運實現凈利潤高達4452.33萬元，同比翻了近5.3倍；另外，中海發展同期的凈利潤為14.57億元，同比也有近61%的增長率。
    運價漲跌牽動神經
    去年行業不景氣的大環境影響，長航鳳凰也沒有幸免。去年第三季度，長航鳳凰的營業收入同比和環比分別增長32.14%和-11.49%；實現毛利率-7.36%，環比下降26.48個百分點，3季度實現EPS為-0.064元。研究顯示，公司業績下滑主要由于運輸主業量價下跌。另外，內河業務運量下降比較明顯，公司3季度內河煤炭和礦石運量(主要客戶)環比分別下滑了7.14%和17.31%，運價基本維持。
    對于長航鳳凰業連年下滑的業績，研究顯示是由于量價齊跌、虧損逐季擴大造成的。在2009年的報告期內，公司各季度分別實現EPS-0.048、-0.097、-0.164、-0.298，虧損幅度逐季擴大。另外，公司完成貨運量6301萬噸，同比減少11.85%；貨運周轉量429.74億噸千米，同比減少12.48%；公司收入下降除了運量減少外，運價同比大幅下降也是重要原因。
    今年航運運輸的發展，還得看運價的漲跌。長江證券的研究預計，2011年集運子行業新增供給和新增需求基本平衡，在海運幾個子行業，供求關系將表現最好。另外，今后航運行業整體周期趨同的屬性特征弱化，子行業周期分化特征逐漸顯現。該研究還認為，航運公司以往資本市場的走勢多表現為同漲同跌，由于運價出現分化，今后航運公司股價表現也將出現分化。