21日，德勤集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“德勤集團(tuán)”）首發(fā)申請(qǐng)被否。
與一般公司只有單一大股東不同，德勤集團(tuán)的實(shí)際控制人由任馬力、武華強(qiáng)、武國(guó)富、武國(guó)宏和魏建松5人共同擔(dān)任，5人分別持有公司12.8%的股份。此次IPO被否，使任馬力等5人與“10億元俱樂(lè)部”擦肩而過(guò)。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，盡管在國(guó)內(nèi)沿海運(yùn)力排名中名列第八位，但德勤集團(tuán)控制運(yùn)力僅為第一名——中國(guó)海運(yùn)（集團(tuán)）總公司的6.3%，而其客戶(hù)集中度高、獨(dú)立盈利能力較低等問(wèn)題，或是其IPO失敗的主要原因。
獨(dú)立盈利能力存疑
導(dǎo)報(bào)記者注意到，作為運(yùn)輸公司的德勤集團(tuán)，自有運(yùn)力占其總運(yùn)輸能力的比例過(guò)低，影響其今后持續(xù)盈利能力。資料顯示，該公司自2008年起，通過(guò)船舶租賃的方式快速擴(kuò)大運(yùn)力規(guī)模。2008年末、2009年末及2010年末公司租賃運(yùn)力分別是自有運(yùn)力的1.09倍、2.8倍和2.28倍。
同時(shí)，德勤集團(tuán)坦言，“市場(chǎng)行情高漲時(shí)，市場(chǎng)運(yùn)價(jià)處于高位甚至高于本公司長(zhǎng)期合同運(yùn)價(jià)，屆時(shí)租船價(jià)格會(huì)大幅提高，公司可能出現(xiàn)租賃運(yùn)力不足或者租賃船舶運(yùn)輸業(yè)務(wù)盈利能力下降甚至虧損的風(fēng)險(xiǎn)�！�
資料顯示，目前該公司與船舶出租船東簽訂的租賃合同時(shí)間一般為3-12個(gè)月，并且多數(shù)為3個(gè)月的短期合同。導(dǎo)報(bào)記者查閱其提供的資料后發(fā)現(xiàn)，公司采取的穩(wěn)定運(yùn)輸規(guī)模的措施也多為“讓利租船船東”的短期措施�？梢�(jiàn)，德勤集團(tuán)對(duì)其運(yùn)輸能力控制力不足。一旦出現(xiàn)市場(chǎng)波動(dòng)等意外因素，其盈利能力將面臨考驗(yàn)。
同樣，在成本控制方面，德勤集團(tuán)對(duì)油料等主要成本價(jià)格也缺乏相應(yīng)的控制力。資料顯示，2008年、2009年及2010年油料占該公司自有船舶運(yùn)輸成本的比例分別為58.11%、51.86%及50.91%。導(dǎo)報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，自從減少了從浙江天道酬勤物資有限公司采購(gòu)油料之后，德勤集團(tuán)尚未選擇長(zhǎng)期固定的油料供應(yīng)商。一旦油價(jià)上漲，其盈利能力很有可能會(huì)受到影響。
客戶(hù)集中度過(guò)高
導(dǎo)報(bào)記者注意到，被德勤集團(tuán)稱(chēng)為核心競(jìng)爭(zhēng)力的“門(mén)到門(mén)”綜合物流服務(wù)體系，對(duì)其戰(zhàn)略合作伙伴有著極強(qiáng)的依賴(lài)性。
招股說(shuō)明書(shū)顯示，德勤集團(tuán)的戰(zhàn)略合作伙伴為虎道物流、大連通連和天津宏達(dá)3家物流公司。2008年、2009年和2010年德勤集團(tuán)來(lái)源于這3家物流公司的營(yíng)業(yè)收入，占同期公司營(yíng)業(yè)收入的比例分別為63.27%、94.74%和72.41%。如果虎道物流等3家合作伙伴中，有任何一家放棄與德勤集團(tuán)合作，都將使其產(chǎn)生巨大的利益損失。
招股說(shuō)明書(shū)還顯示，德勤集團(tuán)2008年、2009年及2010年來(lái)自前五大客戶(hù)的營(yíng)業(yè)收入分別占同期營(yíng)業(yè)收入的72.51%、95.82%及81.65%，并且這些客戶(hù)所屬領(lǐng)域相對(duì)集中，最終貨主客戶(hù)主要為沿海、沿江的中型煤炭、鋼鐵及電力企業(yè)。
政府補(bǔ)助占比上升
招股說(shuō)明書(shū)顯示，2008年、2009年及2010年該公司歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為10706.47萬(wàn)元、17897.54萬(wàn)元及23816.31萬(wàn)元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)49.15%。但導(dǎo)報(bào)記者查閱其財(cái)務(wù)報(bào)表后發(fā)現(xiàn)，其所獲得的政府補(bǔ)助也在不斷增加。
財(cái)報(bào)顯示，德勤集團(tuán)2008年、2009年及2010年分別獲得政府補(bǔ)助857.05萬(wàn)元、2282.86萬(wàn)元和3634.56萬(wàn)元，分別占其當(dāng)年利潤(rùn)總額的8%、12.76%和15.26%，呈逐年上升趨勢(shì)。
此外，由于在報(bào)告期內(nèi)享受?chē)?guó)產(chǎn)設(shè)備抵免所得稅的稅收優(yōu)惠政策，德勤集團(tuán)下屬子公司舟山市德勤運(yùn)輸發(fā)展有限公司和舟山市德勤物流有限公司在2008年和2009年分別享受434.75萬(wàn)元和1408.24萬(wàn)元的所得稅稅收優(yōu)惠，分別占公司凈利潤(rùn)的4.05%和7.87%。該公司同時(shí)表示，從今年開(kāi)始，德勤物流公司和德勤運(yùn)輸公司已無(wú)可抵免以后年度企業(yè)所得稅的抵免額，這將進(jìn)一步降低公司以后年度的利潤(rùn)水平。