最新消息：東方海外的2010年業績令人鼓舞，其收益躍升39%至60億美元，并由2009年的虧損4.02億美元扭轉至盈利18.67億美元。連同建議派發的末期及特別股息每股0.23美元及2.093美元，全年每股股息總額為2.838美元，派息比率相當于95%。 　　分析及評論：倘撇除出售位于中國的大部份非核心物業資產而產生的特殊收益10.05億美元，東方海外2010年基礎盈利為8.62億美元，且下半年的盈利較上半年增加一倍，超出我們預期。此基礎業績不僅從2009年的巨額虧損轉虧為盈，而且打破于上一個十年，即2004年創下的6.71億美元的紀錄，原因來自金融海嘯逐漸退卻，帶動全球集裝箱航運業進入周期性復蘇。于2010年，東方海外的貨運量及平均運費分別按年躍升15%及28%，僅較2008年的水平分別低1個及4個百分點。
　　該公司建議派發特別股息，是今次業績公布中最大驚喜之處，亦表示公司把多余資金發還予股東。受惠于其基礎業務所產生的強勁現金流，以及來自出售物業資產的所得款項，東方海外的財務狀況由2009年底的凈負債13.41億美元扭轉至2010年底的凈現金11.89億元。于派發末期及特別股息后，凈負債將仍僅為2.65億美元，凈負債比率處于5%的低水平。
　　盡管油價仍對東方海外的盈利能力構成威脅，惟該公司實施減速航行以減少耗油量，或可舒緩油價上升的影響。全球集裝箱船隊的供應仍然穩定，加上貨運量強勁增長，我們預期東方海外的核心集裝商航運業務將保持堅穩。我們維持對該股的買入評級，目標價仍為100.00元，相當于市凈率1.4倍及預計市盈率10倍。
　　分析員：曹福達