3月30日，公司發布2010年年報。年報顯示，2010年公司累計實現營業收入777.88億元，同比增長38.8%；歸屬于上市公司股東的凈利潤58.05億元，同比增長1423.62%；基本每股收益0.70元/股，同比增長1300%。

　　主要觀點主營業務大幅增長，符合預期。2010年，公司實現載客人數7645.56 -

萬人次，同比增15.4%；RPK為1113.28億客公里，同比增19.7%；每收費客公里收入0.63元，同比增14.6%；運輸總周轉量131.04億噸公里，同比增30.2%；收入方面：公司2010年主營業務收入767.43億元，同比增39.43%。其中航空客運收入704.95億元，同比增36.81%。公司主營業務大幅增長，運營效率也明顯提升，業績符合我們此前的預期。

　　國際業務增長迅猛，國際航線運輸總周轉量占比達24.55%，09年為15.89%。

　　2010年南方航空(8.16,0.00,0.00%)國際線運輸總周轉量達32.17億噸公里，占總運輸周轉量比重同比提升近10個百分點。按RPK計算，2010年國際線達155.26億客公里，占總RPK比例達13.95%，同比提升超過2個百分點。國際線不僅是量的提升，運營效率也明顯提高。2010年南航國際航線客座率達74.8%，09年僅67.9%。2011年，公司將繼續拓展國際市場，加快轉型。我們認為，除了公司的明星國際航線-澳洲航線外，公司還將在開辟新西蘭市場、增強東南亞航線，分享歐洲線大蛋糕、打造西部門戶烏魯木齊至西、北亞的中轉航班等多個方面有所作為。

　　貨運業務突飛猛進，貨郵運輸收入同比大增85%。報告期內，公司貨郵收入達54.95億元，同比增85%，占營業收入比例為7.1%，去年占比僅5.4%；貨郵周轉量31.96億噸公里，同比增79.4%；噸公里收入1.72元，同比增3%�？傮w來看，貨運業務的盈利能力和業務量均得到快速的提升。預計2011年，公司仍將進一步加快貨運發展，通過增開國際航線、完善貨運航線網絡，整合貨運資源和上下游業務、加強與中外運長航、宅急送等重要業務伙伴的合作，全面提升貨運的收益水平。

　　2011年營業收入增速可超15%，需求面行業景氣度仍將持續。盡管中國面臨著日益復雜的國內外經濟環境，但總體上，全球經濟持續復蘇、中國經濟快速增長是大趨勢，航空業的高行業景氣度仍將持續。此外，人民幣升值和消費升級將繼續起到積極的推動作用。我們認為公司2011年的運輸總周轉量同比增幅超11%、飛機日利用率達9.65、平均票價上漲5%屬大概率事件，公司整體營業收入增幅有望超過15%。