中國物流與采購聯(lián)合會昨日發(fā)布了2月采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）數(shù)據(jù)，2月PMI指數(shù)繼續(xù)回落至52.2%，比上個月下滑0.7個百分點，環(huán)比降幅有所收窄。同日，2月匯豐PMI指數(shù)也由1月的54.5%下降至51.7%，創(chuàng)下七個月的新低。筆者認(rèn)為，官方與民間PMI數(shù)據(jù)同時下滑，主要應(yīng)該是受國內(nèi)收緊的信貸政策、節(jié)后各地頻現(xiàn)的“用工荒”，以及春節(jié)季節(jié)性因素的共同影響。而PMI數(shù)據(jù)高于50%，表明經(jīng)濟仍然處于擴張階段。 
　　再從分項指數(shù)來看，2月生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比回落1.5個百分點，達(dá)到53.8%。其中，除東部下降4.1%以外，中、西部分別上漲3.2%、4%，顯示了劉易斯拐點過后，用工荒導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移現(xiàn)象較為突出。新訂單指數(shù)回落了0.6個百分點，達(dá)到54.3%。其中，鋼鐵制造業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)位于顯著擴張區(qū)間，顯示春節(jié)過后制造業(yè)生產(chǎn)正在啟動。由此看來，如果拋開季節(jié)性因素，預(yù)計1、2月投資依然穩(wěn)健，同比增速或?qū)⑦_(dá)到24%；消費也依然強勁，同比增速或?qū)⑦_(dá)到19%。工業(yè)生產(chǎn)則更加旺盛，同比增速或?qū)⑦_(dá)到19%。
　　2月購進(jìn)價格指數(shù)繼續(xù)處于上行通道，并再次超過70%，這又顯示了較大的通脹壓力。其中，除生活消費品類企業(yè)受行政干預(yù)，購進(jìn)價格指數(shù)相對略低以外，原材料與能源、中間品和生產(chǎn)用制成品購進(jìn)價格指數(shù)均超過70%。購進(jìn)價格指數(shù)再創(chuàng)高位，顯然是受國際糧油價格走高、國內(nèi)民工荒帶動工資上漲、國內(nèi)干旱造成糧食減產(chǎn)預(yù)期等諸多因素的推動。而如果對比上一輪通脹周期（2007年至2008年期間），筆者的判斷是，當(dāng)前國內(nèi)流動性更為旺盛，資產(chǎn)泡沫似并不遜于當(dāng)年，勞動力和資源產(chǎn)品價格也都面臨上漲趨勢，通脹形勢可謂更加嚴(yán)峻。以此觀之，筆者估計，未來幾個月，通脹壓力可能將繼續(xù)增加。或許2月通脹正重啟升勢，CPI將達(dá)到4.8%至5.2%左右，3月CPI或?qū)⒏�高�?
　　2月進(jìn)口指數(shù)和新出口訂單指數(shù)均有上升。其中，進(jìn)口指數(shù)比上月上升0.9個百分點，達(dá)到53.9%。表明國內(nèi)需求依然強勁，在出現(xiàn)了劉易斯拐點后，國內(nèi)工資水平步入了上升通道，帶動需求持續(xù)增長。另外，新出口訂單指數(shù)扭轉(zhuǎn)了1月大幅下滑的局面，略升0.2個百分點至50.9%，這顯示海外經(jīng)濟轉(zhuǎn)好而帶來的未來訂單增加。但是，值得注意的是，由于原材料與能源、生產(chǎn)用制成品類企業(yè)兩項指數(shù)顯著高于50%，再次凸現(xiàn)出國際大宗商品上漲可能加大輸入性通脹壓力。由于春節(jié)因素，預(yù)計2月進(jìn)出口增速及貿(mào)易順差可能大幅回落，出口也許回落更多，這當(dāng)然減緩了人民幣的升值壓力。
　　綜上所述，盡管PMI正呈逐月回落之勢，但由于其回落速度比較溫和、并且高于50%，可以認(rèn)定現(xiàn)在經(jīng)濟仍然處于擴張階段。考慮到未來嚴(yán)峻的通脹形勢，預(yù)計短期內(nèi)貨幣收緊政策不會放緩。值得肯定的是，年后再度加息、去年以來八次上調(diào)法定準(zhǔn)備金率、以及決策層反復(fù)強調(diào)保持物價總水平基本穩(wěn)定等，都顯現(xiàn)了政府對抗通脹的決心。眼下的經(jīng)濟演變態(tài)勢證明，無論如何不應(yīng)低估通脹壓力和政府抗通脹的決心。
　　預(yù)計本月還將繼續(xù)上調(diào)法定準(zhǔn)備金率，上半年或許還有兩次加息，下一次加息可能在4月。