按照國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)頒布的《全國(guó)民用機(jī)場(chǎng)布局規(guī)劃》，到2020年我國(guó)民用機(jī)場(chǎng)的總數(shù)將達(dá)到244個(gè)，未來(lái)十年內(nèi)全國(guó)要新建機(jī)場(chǎng)68個(gè)，每個(gè)機(jī)場(chǎng)都需要有配套的貨站建筑。對(duì)于既有的大中型機(jī)場(chǎng)和航空公司而言，未來(lái)需要投入到貨站改擴(kuò)建項(xiàng)目的資金更是巨大。如何才能為機(jī)場(chǎng)貨站建設(shè)籌措到 -

足夠的資金，本文將就此命題進(jìn)行初步的探索。

　　2007年頒布的《民用機(jī)場(chǎng)收費(fèi)改革實(shí)施方案》中將貨物操作收費(fèi)歸為地面服務(wù)類，但該方案僅限于調(diào)整航空公司與機(jī)場(chǎng)當(dāng)局之間的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，并沒(méi)有對(duì)貨站為利益攸關(guān)者和社會(huì)公眾提供服務(wù)的收費(fèi)進(jìn)行強(qiáng)制性的規(guī)范。在實(shí)際操作中，各機(jī)場(chǎng)貨站的收益來(lái)源還包括地面操作、提取、裝卸、倉(cāng)儲(chǔ)、電報(bào)和包裝等。本文認(rèn)為，貨站屬于機(jī)場(chǎng)的陸側(cè)設(shè)施（與空側(cè)設(shè)施相對(duì)），能夠?yàn)橥顿Y者提供持續(xù)的現(xiàn)金流和投資收益，可以視為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的一般投資項(xiàng)目。

　　一、債券融資

　　債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借款籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。[1]機(jī)場(chǎng)貨站建設(shè)可利用的債券形式主要有三種，即國(guó)債、市政債券和企業(yè)債。

　　1、國(guó)債：是指中央政府為籌集資金而發(fā)行的債券，是中央政府向投資者出具的、承諾在一定時(shí)期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。國(guó)債以國(guó)家信譽(yù)和財(cái)政收入為擔(dān)保，具有自愿性、安全性、流動(dòng)性和免稅等特點(diǎn)。在實(shí)際操作中，由民航行業(yè)主管部門和財(cái)政部代替中央政府發(fā)債更為適宜，可以使用政府信用和機(jī)場(chǎng)建設(shè)費(fèi)收入作為擔(dān)保。

　　2、市政債券：是指由地方政府及其代理機(jī)構(gòu)或授權(quán)機(jī)構(gòu)發(fā)行的一種債券，也被稱為地方政府債券或地方債券。由于機(jī)場(chǎng)屬地化管理的原因，地方政府更有意愿和動(dòng)力為機(jī)場(chǎng)貨站建設(shè)籌集資金。1995年實(shí)施的《中華人民共和國(guó)預(yù)算法》第28條規(guī)定：“除法律和國(guó)務(wù)院另有規(guī)定外，地方政府不得發(fā)行地方政府債券”。我國(guó)雖然沒(méi)有市政債券籌資的實(shí)踐案例，但“準(zhǔn)市政債券”還是有比較成功的案例。例如，1999年2月，上海市城市建設(shè)投資開(kāi)發(fā)總公司發(fā)行5億元浦東建設(shè)債券，用于上海地鐵二號(hào)線一期工程；1999年7月，長(zhǎng)沙市環(huán)城建設(shè)開(kāi)發(fā)有限公司發(fā)行1.8億元債券，用于長(zhǎng)沙市二環(huán)線工程的建設(shè)。

　　3、企業(yè)債券：又稱公司債券，是企業(yè)依據(jù)法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的債券。目前我國(guó)的企業(yè)債券發(fā)展迅速，發(fā)行企業(yè)債幾乎都是知名的國(guó)企或大型上市公司。隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的迅猛發(fā)展，各省級(jí)機(jī)場(chǎng)集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況正在不斷改善，加之其國(guó)有企業(yè)的性質(zhì)，發(fā)行企業(yè)債券用于貨站建設(shè)是具有可行性的。

　　二、產(chǎn)業(yè)投資基金和戰(zhàn)略投資者

　　產(chǎn)業(yè)投資基金具有如下特征：一是以非上市股權(quán)為主要投資對(duì)象，并在公司中擁有較多的股權(quán)；二是積極參與企業(yè)的管理；三是投資過(guò)程通常伴隨對(duì)投資對(duì)象的重組過(guò)程，包括資產(chǎn)、管理、公司內(nèi)部運(yùn)作等方面；四是基金形式以封閉式為主，以保障基金投資管理的穩(wěn)定；五是通常采取私募方式。

　　目前民航業(yè)內(nèi)的首都機(jī)場(chǎng)集團(tuán)、上海機(jī)場(chǎng)集團(tuán)、廣東機(jī)場(chǎng)集團(tuán)等和幾大航空公司都有著較好的籌資渠道，在得到政府支持的前提下，如果能由它們主導(dǎo)設(shè)立民航產(chǎn)業(yè)投資基金，對(duì)于機(jī)場(chǎng)貨站建設(shè)籌資會(huì)十分有益。

　　2005年4月，杭州蕭山機(jī)場(chǎng)與香港機(jī)場(chǎng)管理局合資協(xié)議簽署，杭州蕭山國(guó)際機(jī)場(chǎng)成為中國(guó)內(nèi)地首個(gè)整體合資的民用機(jī)場(chǎng)。根據(jù)該協(xié)議，杭州蕭山國(guó)際機(jī)場(chǎng)公司將通過(guò)增資擴(kuò)股的方式，與香港機(jī)場(chǎng)管理局合資，共同投資和經(jīng)營(yíng)管理杭州蕭山國(guó)際機(jī)場(chǎng)，杭州引入戰(zhàn)略投資者對(duì)于各機(jī)場(chǎng)貨站建設(shè)具有很好的示范效應(yīng)。

　　三、BOT模式

　　BOT是國(guó)際上近十幾年來(lái)逐漸興起的一種基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資模式，是一種利用外資和民營(yíng)資本興建基礎(chǔ)設(shè)施的前途遠(yuǎn)大的融資模式。BOT是建設(shè)（Build）、經(jīng)營(yíng)（Operation）和轉(zhuǎn)讓（Transfer）三個(gè)英文單詞第一個(gè)字母的縮寫(xiě)，代表著一個(gè)完整的項(xiàng)目融資過(guò)程。BOT融資模式的基本思路是：由項(xiàng)目所在國(guó)政府或所屬機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目的建設(shè)和經(jīng)營(yíng)提供一種特許權(quán)協(xié)議作為項(xiàng)目融資的基礎(chǔ)，由本國(guó)公司或外國(guó)公司作為項(xiàng)目的投資者或經(jīng)營(yíng)者安排融資，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，開(kāi)發(fā)建設(shè)項(xiàng)目并在有限的時(shí)間內(nèi)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目獲取商業(yè)利潤(rùn)，最后，根據(jù)協(xié)議將該項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓給相應(yīng)政府機(jī)構(gòu)[2]。

　　BOT模式目前在國(guó)外已有成功的案例，如1998年，澳大利亞政府將3個(gè)機(jī)場(chǎng)以BOT的模式交給不同國(guó)家融資和管理集團(tuán)建設(shè)和經(jīng)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)期限為50年。英國(guó)機(jī)場(chǎng)管理集團(tuán)（BAA）、法國(guó)巴黎機(jī)場(chǎng)管理集團(tuán)公司（DAP）也采用BOT模式建設(shè)管理了美國(guó)的2個(gè)小型機(jī)場(chǎng)[3]。

　　目前，國(guó)內(nèi)尚無(wú)使用BOT模式進(jìn)行貨站建設(shè)的成功案例，李勝在其《BOT模式在我國(guó)民用機(jī)場(chǎng)建設(shè)中的運(yùn)用研究》一文中提到，重慶江北機(jī)場(chǎng)曾與英國(guó)MJ公司合作，想以BOT模式建設(shè)其貨運(yùn)物流倉(cāng)庫(kù)，但最終并未成功[4]。本文認(rèn)為，BOT模式在我國(guó)機(jī)場(chǎng)貨站建設(shè)中的應(yīng)用會(huì)有以下幾點(diǎn)益處：

　　1、能夠減少行業(yè)主管部門的資金負(fù)擔(dān)，減輕機(jī)場(chǎng)集團(tuán)的借貸義務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)，貨站建設(shè)融資責(zé)任轉(zhuǎn)移給項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者，行業(yè)主管部門和機(jī)場(chǎng)集團(tuán)無(wú)需保證或承諾支付項(xiàng)目的借款。

　　2、有利于提高貨站建設(shè)的效率，提前滿足社會(huì)公眾的航空貨物運(yùn)輸需求。

　　3、BOT項(xiàng)目的承包公司大多數(shù)為外國(guó)公司，有利于提高我國(guó)機(jī)場(chǎng)貨站的管理水平、運(yùn)營(yíng)效率和服務(wù)質(zhì)量。

　　四、PPP模式

　　PPP（Public-Private Partnership）模式，即公私合作模式。在這種模式中，政府部門和私人資本基于某個(gè)公用事業(yè)項(xiàng)目結(jié)成一種伙伴關(guān)系，雙方通過(guò)協(xié)議的方式明確共同承擔(dān)的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)，明確各方在項(xiàng)目各個(gè)流程環(huán)節(jié)的權(quán)利和義務(wù)，進(jìn)而最大限度發(fā)揮各方優(yōu)勢(shì)，達(dá)到比預(yù)期單獨(dú)行動(dòng)更有利的結(jié)果。

　　PPP模式在國(guó)外已經(jīng)得到了普遍的應(yīng)用。1992年英國(guó)最早應(yīng)用了PPP模式。英國(guó)75%的政府管理者認(rèn)為PPP模式下的工程達(dá)到和超過(guò)價(jià)格與質(zhì)量關(guān)系的要求，可節(jié)省17%的資金。按照英國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，適于PPP模式的工程包括：交通（公路、鐵路、機(jī)場(chǎng)、港口）、衛(wèi)生（醫(yī)院）、公共安全（監(jiān)獄）、國(guó)防、教育（學(xué)校）、公共不動(dòng)產(chǎn)管理。

　　在機(jī)場(chǎng)貨站建設(shè)中使用PPP融資模式，對(duì)解決貨站建設(shè)資金匱乏和未來(lái)運(yùn)營(yíng)困境有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。

　　1、合營(yíng)模式的引入能夠使機(jī)場(chǎng)貨站走出運(yùn)營(yíng)資金短缺的困境，并為貨站運(yùn)營(yíng)設(shè)備的維護(hù)和改造提供資金支持，進(jìn)而提高安全生產(chǎn)愈度和運(yùn)營(yíng)水平。

　　2、合營(yíng)模式的引入為機(jī)場(chǎng)貨站經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)變創(chuàng)造了條件，能夠充分借鑒國(guó)外貨站的運(yùn)營(yíng)模式與成功經(jīng)驗(yàn)，便于各機(jī)場(chǎng)集團(tuán)探索貨站管理及運(yùn)營(yíng)的新模式。

　　除本章提到的幾種融資方式外，貨站建設(shè)項(xiàng)目還可以通過(guò)股市、金融機(jī)構(gòu)貸款、外國(guó)政府貸款、資產(chǎn)證券化（ABS）等方式籌集資金。本文之所以沒(méi)有對(duì)以上方式進(jìn)行討論主要是基于以下幾點(diǎn)考慮：一是我國(guó)股市的門檻較高，目前能夠上市的超大型機(jī)場(chǎng)集團(tuán)并不缺少貨站建設(shè)資金或籌集資金的渠道；二是金融機(jī)構(gòu)貸款會(huì)給貨站運(yùn)營(yíng)帶來(lái)較為沉重的負(fù)擔(dān)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)很難支付利息成本；三是外國(guó)政府貸款具有很大的不確定性，對(duì)于屬于陸側(cè)設(shè)施的貨站很難成為穩(wěn)定的融資來(lái)源；四是資產(chǎn)證券化（ABS）是本次美國(guó)金融危機(jī)的源頭，我國(guó)更是沒(méi)有成功案例，目前顯然不具有現(xiàn)實(shí)的操作性。