散雜貨運輸：  　　最近一個月BDI 繼續低位震蕩，6 月3 日上行至1489 點之后開始回落，6 月15 日報收1405 點。需求方面，國際鐵礦石價格松動、國內鋼廠需求旺盛，中國的鐵礦石進口量維持高位，而煤炭進口量和下水量也出現回升。 
　　從供給的角度分析，5 月份運力凈增量增速繼續放緩。值得注意的是最近幾個月的新船延期率降低、新造船訂單下滑利于2013 年起可能迎來的行業上升期。首先，2008-2010 年累積的很多在建船舶交船日期已經經過延期，繼續延期的困難加大，因此2011 年以來新船按期交付比例高達75%，遠高于2010 年60-65%的水平，這意味著不會有更多的運力延期至2013 年后交付。其次，2011 年1-5 月的新簽造船訂單只有1055 萬載重噸，較去年同期4915 萬噸大幅下降78%，這表明2013 年的應交付新船數量將較2011-2012 年明顯降低。也正是上述兩點原因使得訂單和運力之比已從年初的53%下降至44%。短期看，供給方面的積極跡象出現在拆船上，拆船持續增多加大了四季度BDI 借助旺季出現小反彈的幾率。1-5 月累計拆解967 萬載重噸，5 月單月高達297 萬載重噸。盡管我們認為行業反轉最早還在2013 年，但基本面在短期內的積極變化值得跟蹤。 
　　集裝箱運輸： 
　　CCFI 在6 月10 日已至999.68 點，比5 月6 日的1008.26 下滑1%。美線運價下跌，美西航線6 月10 日運價1719 美元/FEU，較5 月初下跌7%，目前艙位利用率約9 成。目前看來5 月初的運價上漲與大客戶運價確定有關。 
　　而隨后在貨量增長有限運力攀升的情況下，多家船公司本計劃在 6 月15 日征收的旺季附加費計劃被迫向后推遲。歐線運價下跌，目前運價僅860 美元/TEU，比一個月前下跌6%。地中海航線小漲，目前運價956 美元/TEU，比一月前上漲5%。馬士基和地中海航運原計劃在6-7 月的歐線上調運價計劃已經擱淺，可能預示著業內對圣誕貨量前的運價走勢較為看淡。我們提示中海集運二季度虧損擴大的風險。長期來看，由于2011 年新下的造船訂單超出預期，多數將在2013 年交付，因此我們目前認為2012-2013 年的供給增速并不會下滑，行業復蘇需要看需求走勢。 
　　油輪運輸： 
　　5 月份原油輪市場繼續震蕩走低，中東到遠東VLCC 的TCE 租金水平由4 月份的1.5 萬美元/天下降至5月份的1.4 萬美元/天,而6 月3 日出現反彈，報收2.1 萬美元/天�？紤]到未來兩個月仍是傳統原油運輸淡季，在沒有其他地緣政治事件催化的前提下，我們預計運價仍將低位震蕩。即使反彈，A 股也缺乏合適的油輪公司標的。